アジアモーニングブリーフィング: 円ステーブルコインの本当の用途は何ですか?オンチェーンキャリートレード

おはようございます、アジア。市場でニュースになっているのは次のとおりです。

韓国ウォンと台湾ドルは、1997年の金融危機の余波で生まれた現地のルールに縛られ、実際にその地を離れることはできない。

対照的に、日本の円は自由に流通します。その交換性により、トレーダーがドル連動資産のより高い利回りを追求できるDeFiに日本の低金利流動性をもたらすステーブルコインの完璧な候補となっている。

今週のJPYCの円裏付けステーブルコインの発売により、日本はアジア初の真に世界的な法定通貨に固定されたトークンを作成した。円の完全兌換性のおかげでオフショアで流通できるトークンである。

その到来により、日本の低金利流動性が分散型金融の新たな資金源に変わり、トレーダーが安価なデジタル円を借りてドル連動資産のより高い利回りを追求できるようになる可能性がある。

そうすることで、数十年にわたって世界市場に定着してきた円キャリー取引に、DeFi利回りを日本銀行の政策に直接結び付ける、プログラム可能なブロックチェーンベースの双子が誕生した。

この政策の導入は、日本銀行が金利を2008年以来の高水準である0.5％に据え置いているものの、依然として世界の同水準を大きく下回っている中で行われた。

政策当局者らは再利上げの時期を巡って依然として意見が分かれており、タカ派は早ければ年末までに０．７５％の引き上げを主張する一方、ハト派は米国の関税や国内賃金上昇による不確実性の中、忍耐を求めている。この低金利環境は、たとえ引き締めサイクルの中でも、円を世界で最も安価な資金調達通貨の一つにとどめています。

たとえ日銀が金利を引き上げたとしても、オンチェーン利回りは依然として日本の短期金融市場で入手可能なものよりもはるかに小さい。

Maple、Lista、Stream Finance などのプラットフォームは 6% から 14% の年間リターンを記録しており、日本の 1% 未満のベンチマークをはるかに上回っています。たとえ0.75％のデジタル円を借りたトレーダーでも、ドル建て資産にスワップするか、USDC SyrupやBNSOLなどのDeFiプールに入金することで、十分なスプレッドを得ることができるだろう。

しかし、これはすべて仮説です。現在、JPYC は償還額を 1 日あたり 6,500 ドル (100 万円) に制限していますが、これは市場を動かすほどの金額ではありません。

おそらくこれは、デジタルマネーですら日本の慎重な金融構造から完全に逃れることはできないということを思い出させているのかもしれない。

東京の自制心は依然として規範に組み込まれており、オンチェーンキャリー取引は新しいものかもしれないが、日本がアクセルを慎重に操作していることは新しいものではない。

市場の動き:

ビットコイン: 米国の投資家の需要が9月の急騰後に引き続き冷え込んだため、ビットコインは過去24時間で1.6％下落し、11万432ドルで取引された。 CryptoQuantのデータによると、過去1週間のスポットETFの流出額は平均281BTCで、Coinbaseのプレミアムも低下しており、12万6,000ドルの上昇を受けて利益確定と国内需要の減退を示唆している。

イーサリアム: イーサは1.5％安の3,914ドル付近で推移し、ビットコインの減速を反映している。 ETFの流入は8月中旬以降ほぼ停滞しており、CMEの6カ月物ベーシスは3％に低下しており、レバレッジエクスポージャーの減少と米国の主要マクロ指標を前に慎重なポジショニングを示している。

金： 金相場は今週のボラティリティの後、トレーダーがインフレ期待の緩和とドルの堅調と安全資産の需要のバランスをとっているため、オンス当たり4,020ドル付近で取引されており、安定していた。

日経225： ジェローム・パウエル議長が12月の政策決定は保証されていないと警告し、投資家はトランプ大統領と習氏の会談と韓国政府の新たな通商協定の詳細を待っていたため、FRBの25ベーシスポイント利下げ後の木曜日のアジア太平洋市場はまちまちだった。

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