アーサー・ヘイズ氏、戦争支出で市場に現金があふれる中、年末までに12万5000ドルのビットコインを要求

BitMEXの共同創設者で、現在は仮想通貨ファミリーオフィスMaelstromのCIOを務めるアーサー・ヘイズ氏は、戦時中の国防支出と米国の新たな銀行規制緩和により金融市場に新たな流動性が流入するため、ビットコインは年末までに12万5000ドルに達すると予想しているとビットコイン・ラスベガスの参加者に語った。

重要なポイント:

アーサー・ヘイズ氏、ビットコイン・ベガス2026で登壇：米国・イラン戦争が信用物語を変える中、BitMEX共同創設者がビットコインに強気の姿勢を変える

アーサー・ヘイズ氏は、スキーシーズン後の熟考期間を経て、ビットコインベガス2026のライブプレゼンテーションで見通しを述べた。その発言では、人工知能による雇用喪失、連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ次期議長への移行、米国商業銀行が政府債務を吸収する方法の構造的変化という、信用環境を再構築していると同氏が考える3つの連動する力が取り上げられている。

ヘイズ氏は「私は少し強気になった。その理由はこれから説明する」と語った。「貨幣の創造と貨幣の印刷、そしてそれがビットコインにとって何を意味するのかを考える時が来ています。」

ヘイズ氏は冒頭、米国とイランの対立について率直に述べた。同氏は、政治的なノイズを排除し、商品の流れが機能し続けているかどうかに焦点を当てるために、6カ月物WTI原油先物契約と前月とのスプレッドを毎朝監視していると述べた。同氏の結論は、状況はストレスにさらされているものの、リスク資産からの逃避を引き起こすほど深刻ではない、というものだった。

「フロントエントリーはバックエンドに向かう傾向にあります。つまり、ああ、クソがめちゃくちゃだということですが、超大混乱ではないので、無視して他のことを考え続けることができます」とヘイズ氏は述べた。

ヘイズのプレゼンテーションの中心的な議論は、AI関連の雇用喪失が、中央銀行が認識できなかった静かな信用デフレ現象を引き起こしたということである。同氏は、10月のビットコイン史上最高値以来のナスダック、ビットコイン、米国ハイテクSaaS上場投資信託（ETF）の推移を追跡するブルームバーグのチャートを指摘した。

この期間中、ビットコインは約50％下落したが、ナスダックは横ばいを保った。同氏の見方では、この相違は、SaaS企業が数分の1のコストで同等の作業を実行するAIツールに収益を失っていることに直接遡るという。

「これらの株は打撃を受けた」とヘイズ氏は語った。「これは、中央銀行が認識していない信用デフレ現象を示していると思います。したがって中央銀行は十分な紙幣を印刷せず、ビットコインもそれに追随しました。」

同氏はAIを「新たなサブプライム」と表現し、商業銀行融資で高給取りの仕事に就いている知識労働者は、銀行のバランスシートに織り込まれていない数千億ドルの信用エクスポージャーを代表していると主張した。「私は人間の会計士と弁護士を全員解雇したい」とヘイズ氏はラスベガスの観衆に語った。彼はこう付け加えた。

ヘイズ氏は、2月下旬に米国とイランの戦争が始まったときに計算が変わったと述べた。それ以来、ビットコインはナスダック株とSaaS株の両方をアウトパフォームしており、同氏は市場がAIデフレから戦時中のインフレに価格を戻していると見ている。

「ビットコインは現在、戦時中のインフレに焦点を当てている」とヘイズ氏は語った。「米国や他の多くの国が戦時態勢にあり、国防費が不十分で、より多くの爆弾を製造するためにより多くのお金を印刷する必要があることを明確に認めた今、何が変わるのか。」

FRBに関しては、ヘイズ氏はケビン・ウォーシュ氏に対する市場のタカ派的な見方を否定した。 1月にウォーシュ氏が指名されたとき、批評家らはFRBの巨大なバランスシートに対する同氏の長年の批判に警告を発した。ヘイズ氏は、こうした懸念は構造的な制約を見逃していると詳しく述べ、政府が国債売却を続ける間、ウォーシュ氏はスコット・ベッセント財務長官と協力して債券市場の秩序を維持する必要があると述べた。

「ウォーシュはベッセントと争うつもりはない」とヘイズ氏は語った。「結局のところ、我々は38兆ドルの国債を発行しており、政府に資金を提供する必要がある。FRBは求められたことを実行するだろう。つまり、人々がこの国債を購入できるように市場の秩序を確保することだ」。

ヘイズ氏は、FRBと商業銀行がスワップと呼ぶものをどのように実行するかを示すバランスシートの枠組みを一通り説明した。約3兆ドルのFRB準備金を保有する銀行は、その準備金を米国債やレポと交換し、システムから流動性を除去することなくFRBが定めたバランスシートを削減することになる。同氏は、ドルの流動性に対する最終的な影響は中立だと述べた。

ヘイズ氏はウォーシュ氏について「彼は立ち上がって、FRBのバランスシートを縮小したと人々に言えるかもしれない」と語った。「しかし実際には、投資家として私たちが気にしているのは純効果だけであり、純効果には何の意味もありません。」

論文の 3 番目の部分は、4 月 1 日に施行された規則変更である強化補足レバレッジ比率に焦点を当てています。この規制により、JP モルガンやシティバンクを含む大手銀行は資産に対する準備金の保有が減り、より多くの国債とレポを吸収できるようになります。小規模銀行は建設・産業向け融資を拡大する余地を得る。

S&P グローバルは、この変更により 1 兆 3,000 億ドルの新規融資が生み出されると見積もっています。ヘイズ氏は銀行の乗数をおよそ3倍にして、総信用創造額を約4兆ドルと予測したが、この数字はAIによる雇用喪失による信用破壊を上回っていると同氏は主張する。

「銀行融資の素晴らしい点は、中央銀行融資よりも倍率が高く、約3倍であることです」とヘイズ氏は説明した。 BitMEX の共同創設者は次のように付け加えました。

ヘイズ氏は、債務総額が増加しているにもかかわらず、米国債に対する海外の需要は横ばいとなっており、これは新たな買い手が大規模にそのギャップを埋める必要があることを意味すると指摘した。国防予算が増加し、トランプ政権が国防総省の新たな予算を従来の配分を約50％上回る1兆5000億ドル近くに見積もっている中、ヘイズ氏は融資方程式の需要側はすでに目に見えていると強調した。

「建設と産業融資を監視する」とヘイズ氏は語った。「そのデータはFRBから毎週入手できる。信用は流れていかなければならない。」同氏の流動性指数はビットコインと並んで11月に底を打ったが、その後回復していると述べた。ヘイズ氏は年末の目標を再確認し、現時点をブレイクアウトの始まりとして捉えることでラスベガスでのスピーチを締めくくった。

「私たちは多少の衝突を経験した。戦争もあった。今こそ、勃発する時だ」とヘイズ氏は語った。「それが、ビットコインが上昇すると信じている理由です。私の年末の目標は約12万5000ドルだと思います。」