カーブの創設者であるマイケルエゴロフは、新しい債務戦略で非永続的な損失に取り組んでいます

カーブファイナンスの創設者であるマイケルエゴロフは、流動性プロバイダーにとって最大かつ最も持続的な課題の1つである非永続的損失を排除するために設計された新しい分散財務（DEFI）戦略を導入しました。この提案は、ソーシャルメディアプラットフォームXに関する利回りベースで公開された新しい論文で詳しく説明され、「利回りベースが来ている」とキャプションを付けました。

提案されたモデルは、安定したレバレッジと金利のバランスの新しい組み合わせを使用しているため、流動性プロバイダーは、単一の資産にさらされている間に自動化された市場メーカー（AMM）料金を獲得する利点を与え、非永続的損失のリスクを中和します。

戦略は、Defiの最大の課題の1つを対象としています

流動性プロバイダーがトークンを保持することにより、流動性プロバイダーが稼ぐよりも少ない収入を得たときに、非永続的な損失が発生します。 AMMプールの2つの資産間の価格の発散に起因します。エゴロフのソリューションは、預金資産と借用資産間の一定のレバレッジを維持することにより、このリスクを中和します。

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価格に基づいてリバランスする代わりに、モデルは金利を調整します。プロバイダーは、1つのトークンを供給してもう1つのトークンを借りて、取引料金を獲得しながら単一の資産のエクスポージャーを維持します。このモデルは、トークン価格のボラティリティの欠点なしで予測可能な収益を可能にします。

それがどのように機能するか：レバレッジと金利力学

このアプローチは、レバレッジを自動的に管理するように構成されたAMMに依存しています。特別な「再レバレッジAMM」は、市場の状況が変化するにつれて位置を調整します。流動性プロバイダーは1つのトークンにのみさらされますが、借りた資産は変動します。金利は市場バランスを維持するためにシフトし、価格ベースのリバランスの必要性を置き換えます。

エゴロフは、純APRを推定するための公式を提示し、稼得料金、借入コスト、および損失の再調整を考慮しています。このペーパーは、揮発性BTC/USD条件を含むさまざまな市場シナリオをシミュレートすることにより、一貫したプラスのリターンを示しています。

シミュレーションは有望なリターンを示しています

6年間のバックテストでは、戦略は従来のAMMセットアップよりも優れていました。 CurveのCrypto Swap構成の下で、モデルは最大20％APRを達成しました。トークンの価格が控えめな範囲内にとどまると、料金収入が借入費用やリバランス費用をカバーできるようになりました。

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このモデルは、アクティブな取引やマルチアセットエクスポージャーなしで収穫量を受動的に獲得する方法を示唆しています。正常に実装された場合、モデルは、分散型ファイナンスプロトコル全体で流動性がどのように提供されるかを変える可能性があります。