チャート: ストラテジーの BTC の伸びが数年ぶりの低水準に減速

世界最大のビットコイン（BTC）財務会社であるストラテジーは、ここ5年間で最も遅いペースでコインを追加している。

今四半期これまでのところ、同社は第3四半期末に保有していた640,031コインにわずか388コインを加えただけで、増加率はわずか0.1％だった。

これまでの四半期では、Strategy は 1 桁後半、さらには 2 桁後半の割合で財務を拡大してきました。実際、2024 年第 4 四半期には、同社の BTC 保有量の増加率は数年ぶりの最高となる 77% に達しました。

残念ながら、BTC購入の減少に伴い、ストラテジーのMSTR普通株の価格も今四半期に10%下落した。

マイケル・セイラー氏が1990年代に設立したエンタープライズ・ソフトウェア会社は2020年、レバレッジを活用したBTC購入に舵を切り、小規模ながら同年末までに70,470BTCを蓄積した。

同社のBTC金庫の成長は2021年を通じて堅調なダブルデジタル比率と高いシングルデジタル比率で続き、2022年に減速したが、2023年と2024年に再び増加した。

2024 年の第 4 四半期までに、ドナルド トランプ氏の大統領選挙の成功の中で BTC の価格が上昇し、BTC 保有量の伸びは 77% でピークに達しました。 同社はまだその高値を回復していない。

2025 年の 4 四半期では、BTC の伸びが数年ぶりの低水準にまで低下しました。第 1 四半期は 18.3%、第 2 四半期は 13.1%、第 3 四半期は 7.1%、これまでのところ第 4 四半期はわずか 0.1% です。

さらに悪いことに、希薄化調整後ベースで1株当たりBTCを増加させる同社の継続的な能力に対して投資家がかけているプレミアムも、第4四半期以降低下している。

マルチプル純資産価値（mNAV）の3.2倍を超えるピークに達した後、同社の基本的なmNAVは現在わずか1.2倍です。

基本的な mNAV は、企業の時価総額を BTC 保有額で割ったものです。最近導入されたエンタープライズ バリュー mNAV では負債とその他の前提条件が追加され、この数字は 1.4 倍にわずかに引き上げられます。

どちらの乗数を使用しても、MSTR の mNAV は 2024 年第 4 四半期のピーク以来、半分以上に減少します。同じ期間で、BTC の成長率は 99% 以上低下しました。

BTCの成長に向けて海外に目を向けた戦略

セイラー氏はさまざまなインタビューで、同社が世界中の債券や債券の投資家に応えるクレジット商品やその他の種類の金融デリバティブを開発できると自信を持って予測している。

同氏は特に、利回り10.25％の優先株STRCについて楽観的であり、これは100ドル準ペッグ付近で取引され、高利回り債券トレーダーや洗練された債券投資家の利益に応えることを目的としている。

セイラー氏はまた、ユーロ、日本円、英国ポンド、またはカナダドルの投資家向けにSTRCタイプの商品を提供する可能性についても言及した。

「本質的には、世界中の誰もが利回り10％以上の高利回り銀行口座を持つことを望んでいるのです」とセイラー氏はSTRCに関してブルームバーグに語った。

同氏はさらに、「さもなければ、彼らは通常の金融市場の2倍か3倍の資金を提供してくれる金融市場を望んでいるだろう」と付け加えた。

残念ながら、その驚くべき計画は、2025 年第 4 四半期中に BTC 増加という形でまだ実現していません。今のところ、同社の財務成長率は数年ぶりの低水準にとどまっています。