ビットコインが25,000ドルまで暴落してもバランスシートは崩れないと戦略は言う

Strategy（旧MicroStrategy）は、たとえビットコイン（BTC）が平均購入価格74,000ドルを大きく下回る25,000ドルまで下落したとしても、資産対負債担保比率は2.0倍に維持されることを確認した。

これは、同社の株価が49％下落し、MSCI指数から除外される可能性に直面していることを受けてのもので、決定は2026年1月までに予想される。

(マイクロ) ストラテジーの 160 億ドルの負債スタックはビットコインで 3.6 倍裏付けられる

最近のX（旧Twitter）の投稿で、同社は転換社債の「BTC格付け」と呼ぶものを強調することで、バランスシートの強さを強調した。

同社によれば、たとえビットコインが7万4000ドルまで下落したとしても、その平均コストベース、つまりBTC準備金の価値は依然として転換社債の5.9倍となるという。より深刻な景気後退の場合、ビットコインが25,000ドルの場合、資産対負債の比率は2.0倍にとどまるでしょう。

現在のビットコイン価格87,812ドルに基づくと、同社は資産対負債のプロファイルが著しく強力であることを示しています。クレジットダッシュボードによると、ストラテジー社は2028年から2032年までの満期を持つ転換社債総額82億1,400万ドルを抱えている。

これらの転換社債のほとんどは、7 倍から 50 倍以上という非常に高い BTC 評価を示します。転換社債総額に対する BTC 格付けは 6.9 倍です。

負債層の下では、同社は 5 シリーズ (STRF、STRC、STRE、STRK、STRD) にわたって 77 億 7,900 万ドルの優先株を保有しています。これらの平均期間は長く、多くは 8 ～ 10 年以上続きます。さらに、シニア債務スタックよりもわずかに高いリスクプロファイルを抱えています。

この優先株式の BTC 格付けは 3.6 倍であり、同社の転換社債と比べて、薄いながらも担保がしっかりしていることを示しています。負債と優先株を合わせた同社の負債総額は159億9300万ドルとなる。

現在のビットコイン価格では、これらの負債は 3.6 倍の連結 BTC 格付けによって裏付けられており、これは同社が未払いの負債の 3.5 倍以上の価値をビットコイン建て資産で保有していることを意味します。

これは、同社の資本が非常に充実しており、相当なBTCバッファーによって過担保されており、ビットコイン価格の下落に対する耐性が高いことを示しています。これにより、財務上の大幅な安定性と戦略的柔軟性がもたらされます。

SaylorTracker のデータによると、Strategy は 569 億 9 千万ドル相当の 649,870 BTC を保有しており、世界最大の企業保有者となっています。

市場の下落と指数の不確実性に対処する戦略

注目すべきことに、この暴露は同社が大きなプレッシャーにさらされている時期に行われた。 MSTR株は10月初旬以降49％以上下落し、2024年末に最後に見られた水準で取引されている。

戦略はMSCIからの厳しい監視にも直面している。デジタル資産が総資産の50％以上を占める企業を除外する基準を検討している。

決定は2026年1月15日までに下される予定だ。JPモルガンの調査では、追加のインデックスプロバイダーが同様のルールを採用した場合、潜在的な流出額は最大88億ドルに急増する可能性があると試算している。銀行によると、

同社はまた、S&P 500種からも除外され、新たな重要な機会を逃した。 6週間連続でビットコインを購入した後、同社は連続購入記録を止めたことも課題に加わった。これは、mNAV プレミアムがほぼ同等に向かって崩壊したことを受けて起こります。

それにもかかわらず、同社は他の戦略的な動きも行っている。ブロックチェーン情報会社アーカムは、ストラテジーが資産の一部をコインベースからフィデリティ・カストディに移管したと報告した。これは、規制対象の複数のプロバイダー間で保管リスクを分割する計画を反映しています。

このため、市場圧力の高まり、指数の不確実性、株価の急落にもかかわらず、ストラテジー社は引き続き過大担保を確保しており、構造的には回復力を持っています。ビットコインに裏付けられたバランスシートは、ボラティリティに対する実質的な緩衝材を提供し続けています。同時に、保管リスクを分散するための継続的な取り組みは、困難な環境においても長期的な安定を目指す企業の姿勢を示しています。

「Strategy Says Even A Bitcoin Crash to $25,000 Couldn’t Break Its Balance Sheet (戦略はビットコインが 25,000 ドルに暴落してもバランスシートは崩れない)」という投稿は、最初に Coinhack に掲載されました。