ビットコインの下落はサイクル半ばのウォレットが主導、長期クジラは堅調：ヴァンエック

VanEckの「2025年11月中旬のBitcoin ChainCheck」レポートによると、ビットコインの最近の下落は長期保有者ではなく、サイクル中期の保有者によって引き起こされているという。

同資産管理会社は、コインが最後に移動したのが過去5年以内のウォレットが最近の売りの大部分を占めている一方、最も古いグループは地合いの弱まりにも関わらず「極めて堅調」を維持していると述べた。 VanEck氏はまた、5年以上前に最後に移動されたコインはコホート内で老化を続けており、過去2年間で約+278,000BTCが追加されたことにも言及し、これは長期的な確信が損なわれていないことを示していると同社は述べた。

この報告書は、ビットコインが数か月ぶりの安値付近で取引されている中で発表された。 CoinGeckoによると、BTCは木曜午後9時15分（協定世界時）時点で最近8万6696ドル付近で、過去24時間で3.2％下落し、10月6日の過去最高値12万6080ドルを31.2％下回った。アナリストらは、この広範な下落の原因を、強制清算、長期保有者の分散、オフショアデリバティブ市場全体にわたるボラティリティの高まりと結びつけていると分析している。

「いくつかのきっかけがあったが、最大の要因は『OG』による長期的な売り、不確実な経済情勢、そして10月10日の大規模なレバレッジ解消イベントのようだ」とコインビューローの最高経営責任者（CEO）ニック・パックリン氏はユーロニュースに語った。同氏は、年配の大口保有者が「数週間にわたり売りを出しており」、「市場に供給が殺到している」と述べた。

サセックス大学の金融教授キャロル・アレクサンダー氏はユーロニュースに対し、ビットコインの変動はオフショアプラットフォームでの積極的な取引行動も反映していると語った。同氏は、専門商社は「スプーフィングやラダーリングと呼ばれる」注文予約戦略を展開していると述べ、そのような会社は「（価格が）素早く動くことだけを気にしている」と付け加えた。

ヴァンエック氏は、これらのコインの住所変更に伴い、3～5歳の層が過去2年間で32％下落したと述べ、同社はこの傾向を10年来の保有者の降伏ではなく、サイクルトレーダーの売上高と関連付けていると述べた。

同レポートはまた、投機的なポジションのリセットを強調しており、ビットコイン永久売買の建玉は10月9日以来BTCベースで20％、USDベースで32％減少し、資金調達率を過去のウォッシュアウト期間と同様のレベルに押し上げた。 100〜1,000BTCを保有する小規模ウォレットは、最大のクジラ集団がポジションを削減したため、残高が6か月で9%、1年で23%増加しました。

ヴァンエック氏は、長期的な保有者の安定性、コホートのローテーション、先物市場の下落の組み合わせにより、ビットコインは歴史的に戦術的なリバウンドに先立って「リセット」された状態にあると述べた。