ビットコインの価格発見はシカゴに移る

ビットコイン $BTC63,083.82ドル、かつては反体制資産、ウォール街へのアンチテーゼとして賞賛されたが、今では同じフロアの鋭いトレーダーに従うかもしれない。

主要な仮想通貨の取引は着実にCMEグループに移行しており、同取引所が今年後半に年中無休のデリバティブに移行することで、機関投資家の仮想通貨リスクの支配的な場としての役割が強固になる可能性がある。

この変更により、暗号通貨取引所が持つ最後の利点の 1 つであるノンストップの市場アクセスが失われます。

XBTOの最高商業責任者であるカール・ナイム氏はコインデスクに対し、「従来のヘッジファンドマネジャーがこの資産クラスにもっと参入することになるだろう。技術をアップグレードしたりシグナルを移動したりすることなく、知っている商品で取引できるようになるからだ」と語った。「なぜ彼らは、知らない事業体のカウンターパーティリスクを負いたいのでしょうか？」

CMEはすでに建玉で規制対象のビットコイン先物市場をリードしており、その契約は米国のスポットETFに関連するヘッジ活動の多くを支えている。しかし、これまでは週末に取引が停止され、よく知られた「CMEギャップ」が生じ、オフショア取引所が営業を続けている間、機関投資家はポジションを調整できなかった。

24時間取引はその制約を取り除きます。これまで上場投資信託（ETF）のみに依存していたり、週末のエクスポージャーを避けていた金融機関は、継続的にヘッジを行うことが可能となり、規制先物価格とオフショア永久スワップ価格の間の裁定窓を狭めることができるようになる。

それらのギャップがなくなるにつれて、単にアクセスするためだけに暗号通貨取引所での露出を維持するための大規模なアロケーターの必要性も薄れます。規制の明確さと確立された清算機関を優先する金融機関にとって、CME は代替手段というよりはむしろデフォルトのように見え始めます。

仮想通貨取引所の幹部もこのことを認識しています。 1月、OKXのホン・ファン社長はCoinDeskの論説で、仮想通貨デリバティブ取引はいつか世界の主要取引所の現物取引高に匹敵、あるいはそれを上回る可能性があり、米国の規制されたボラティリティ市場が世界中のビットコイン価格発見のさらに強力な拠り所になると書いた。

決定権を握る機関

Naim 氏にとって、この変化はビットコインへの資本の流入方法における広範な進化を反映している。小売トレーダーによる草の根活動として始まったのは、 $BTC ウォール街に代わる組織がひっくり返り、伝統的な組織が主導権を握るようになりました。

同氏は、「今日、我々は多くのソブリン、多くの機関と話をする。彼らは自分の知っていることを追求する」と述べ、より複雑な戦略を検討する前に、まずスポットETFを通じて資産にアクセスしたアロケーターについて説明した。

制度上のポジショニングがより重要視されるようになり、ビットコインの短期的な方向性は世界的なリスクセンチメントをますます反映するようになりました。

「もし（トランプがイランを攻撃すれば）明らかに我々が目にするのは、全てのリスクオフになることだ」とナイム氏は述べ、米国によるイランの強制政権交代の可能性に言及し、「金はすでに上昇し始めている。株価は下落するだろう。ビットコインも下落するだろう」と述べた。

その枠組みでは、ビットコインは独立した仮想通貨取引というよりも、株式や商品と切り離されるのではなく、それらと並んで価格設定されるマクロ商品のような動きをする。

ナイムはその皮肉を認めた。

「ビットコインは分散化がすべてだった」と彼は言う。

しかし、機関資本が拡大し、流動性が規制された清算機関内に統合されるにつれて、資産を取り巻くインフラストラクチャはますます集中化されています。なぜなら、機関投資家マネーは、リスクの高いプラットフォームではなく、リスク資産を追いかけているからです。