ビットコインは10万9千ドルを下回る水準に下落。流動性の引き締めが仮想通貨の苦戦の鍵

仮想通貨強気派にとってはあまりにもおなじみの話だが、金と銀が一時は最高値を更新したにもかかわらず、木曜日には価格が急落している。

ビットコイン BTC$110,901.10 過去１時間で約２％下落して１０万８８００ドルとなったが、金曜日の暴落からの反発はほぼ諦めた。残りの仮想通貨全体の動きはさらに急落を示しており、イーサは イーサリアム$4,007.20、 XRP2.4115ドル そしてソラナ ソル$192.94 スポーツをしている人たちの間では、過去 60 分間で約 3% 下落しました。

しかし、貴金属は依然として非常に好調な入札が続いており、金はさらに2%上昇し、オンスあたり4,300ドルをわずかに下回る新記録を達成しました。シルバーは 3.6% 先行しており、これも新記録を更新しています。

何が与えますか？

何がビットコインを維持しているのか疑問に思う BTC$110,901.10 先週の過剰なレバレッジからの切望されたフラッシュの後、他の主要なトークンは圧力にさらされていますか？

おそらくきっかけは金融システムの流動性の逼迫であり、それが投資家のリスク選好を弱めているようだ。

データソースTradingViewによると、担保付翌日物融資金利（SOFR）と実効フェデラルファンド金利（EFFR）とのスプレッドは1週間で0.02から0.19に上昇し、2024年12月以来の高水準に達しており、引き締めが続いていることは明らかだ。

SOFR は、レポ市場で米国財務省証券を担保として使用して夜間に現金を借りるコストを表します。借り手は通常、銀行、ブローカーディーラー、資産管理会社、マネーマーケットファンド、保険会社です。 SOFR は、実際の取引データに基づいて、ほぼリスクがなく、安全なレートであると考えられています。

一方、EFFRは、フェデラル・ファンド市場において銀行が超過準備を他の銀行に翌日貸し出す際の加重平均金利を示します。これは無担保・無担保の銀行間貸出金利であり、主に連邦準備制度の金融政策の影響を受けます。

SOFRがEFFRを上回った場合、貸し手は米国債を裏付けとした有担保借入であっても、より高いリターンを要求していることを示している。この状況は流動性が逼迫していることを示しており、短期的には借入コストが高くなる。

スプレッドの最近の急上昇は、多くの人にとって純粋な流動性プレーと考えられているBTCの利益を制限している可能性があります。

スプレッドは2019年のレポ危機時に観測された最高値2.95よりも依然として大幅に低いことに注意してください。

とはいえ、資金調達ストレスの他の兆候も存在します。例えば水曜日、銀行はスタンディングレポファシリティ（SRF）から67億5000万ドルを引き出し、四半期末を除くとコロナウイルスのパンデミック終結以来最高額となった。

2021年に導入されたSRFは、米国債に対して1日2回翌日物現金融資を延長することで、潜在的な資金不足の際の流動性のバックストップを提供する。

こうした流動性逼迫の兆候はすべて、中央銀行が近いうちに圧力を緩和するために介入し、新高値への新たな上昇に向けてBTC強気派のエンジンを再充電する可能性があるという期待を仮想通貨ソーシャルメディア全体に引き起こしている。それが強気派の期待通りに展開するかどうかはまだ分からない。