失敗したプロジェクトとしてのイーサリアム?ライアン・ショーン・アダムスのETHストア・オブ・バリュー・テスト

今週、バンクレスの共同創設者ライアン・ショーン・アダムスが厳しい最後通告をしたことで、イーサリアムの物語における根本的な亀裂が再び現れた。元のレポートによると、アダムズ氏はイーサリアムに対して強気だがそうではないと主張した $ETH それは「精神的な誤謬」であり、ネイティブ資産が世界的な価値の保存場所にならない場合、プロジェクト全体が失敗とみなされるべきである、というものです。この声明は単なる修辞ではありません。これにより、市場は決済層としてのイーサリアムの有用性と、 $ETHの実際のコストパフォーマンス。

アダムスの立場は、ブロックチェーンの成功を、世界がそれを扱うかどうかという単一の指標に還元する。 $ETH デジタルゴールドに似た担保および長期的な資産保全の形態として。彼は、それ以外の結果はすべて、ネットワークの核心理論の拒否であると考えています。タイミングが注目に値する。イーサリアムのプルーフ・オブ・ステークへの移行は、それを強固なものにするためのものでした $ETHバーンメカニクスと発行額の減少による貨幣的性質。しかし、ネットワークの利用が依然として支配的であるにもかかわらず、この資産をより広範な暗号通貨センチメントから説得力を持って切り離すのに苦労しています。

価値の保存テスト

イーサリアムの運命を結びつけることで $ETHの金銭的プレミアムを理由に、アダムズはこのプロジェクトをビットコインの定着した物語と直接競合するものと位置づけている。ビットコインとは異なり、イーサリアムは分散型アプリケーション、レイヤー 2 ネットワーク、トークン化された資産からなる広大なエコシステムであるため、この議論は重要です。今週の開発者活動別トップ 10 ブロックチェーンでは、イーサリアムが開発者活動を主導していることが一貫して示されており、業界の主要なイノベーションハブとしての役割が強化されています。しかし、開発者の数が多いからといって自動的に成果が上がるわけではありません。 $ETH 価値の保存として機能します。市場ではまだ扱われています $ETH 安全な資産というよりは、ネットワークスループットに関連した商品に近いものです。

アダムズにとって、そのつながりは切り離せないものです。世界が信頼しないなら $ETH 長期にわたって価値を保持しようとすると、ネットワークのセキュリティ予算、料金市場、ステーキングエコシステムが最終的に侵食される可能性があります。彼は本質的に、価値資産の保存が他のすべてのイーサリアムのユースケースを耐久性のあるものにする経済的バックボーンであると述べています。それがなければ、このプロジェクトは複雑な実験となり、商業化には決して到達しませんでした。

ホフマンのカウンター: 値のキャプチャは設計されていない

Banklessの共同創設者であるDavid Hoffman氏は、イーサリアムのアーキテクチャ哲学を指摘してすぐに反論した。同氏は、ネットワークは明示的な値の取得を最小限に抑えるように意図的に設計されていると主張した。同氏の見解では、イーサリアムの成長と持続的な価値の発生を結びつける明確なメカニズムがあるという。 $ETH まだ実証されていません。これは単なる知的屁理屈ではありません。これは構造的な現実を浮き彫りにしています。レイヤー 2 のロールアップ、BLOB スペース、および実行の抽象化により、比例的に増加することなく大規模な経済活動が可能になります。 $ETH 要求。

ホフマン氏の反対は、長い間くすぶっていたデザイン上の緊張を物語っている。イーサリアムのロールアップ中心のロードマップでは、ベースレイヤーへの直接的な値の集中よりもスケーラビリティを優先しました。その結果、以前のモデルが予期していた手数料の数分の一を生成しながら、数十億のステーブルコイン、現実世界の資産、および DeFi トランザクションをホストできるネットワークが実現しました。週刊トークン化総括：強気はエクイニティを42億ドルで買収、オンドはJPモルガンと和解、RWAは200億ドルを超え、オンチェーンのトークン化量は200億ドルを超えているが、価格への影響は $ETH 一貫性がなくなってきました。活動は資産価格と同じではありません。

市場が注目しているもの

この議論は、投資家がイーサリアムを評価する際のレンズを再構築します。テクノロジーのマイルストーンやアプリケーションの導入だけに焦点を当てるのではなく、現在、より多くの参加者が次のことを尋ねています。 $ETH 本物の金銭的プレミアムを獲得することができます。仮想通貨メディアではよく知られたバンクレスの内部分裂は、投資家の見方が分かれていることを反映している。 $ETH 生産的な資産として、そしてそれを要求する人々は基軸通貨のように振る舞うのです。

開発が並行して進むと状況は複雑になります。競合するレイヤー 1 ネットワークは、ネイティブトークンを機関グレードの資産として売り込むことが増えています。今日のSUI価格: 機関投資家向けステーキングとパガ・パートナーシップの需要促進により、Suiは18%急騰して1.24ドルにスマートコントラクトにおけるイーサリアムの先行者優位性は、こうした変化する物語から守るものではありません。

依然として不確実なのは、イーサリアムのコミュニティが価値保存基準を勝敗の条件として受け入れるかどうかだ。このプロトコルのガバナンスは分散化されており、その経済政策は単一の意見によって指示されるものではありません。しかし、アダムズの率直な枠組みは、開発者、ステーカー、プロトコル財務省の考え方に影響を与える可能性があります。 $ETH担保市場におけるの役割。今のところ、イーサリアムは比類のない開発者ロイヤルティを獲得しており、オンチェーン金融のバックボーンであり続けています。それがアダムズの最後通告を満たすことになるかどうかは、次の市場サイクルで答えなければならない問題だ。