数十億ドルのビットコイン購入にもかかわらず、MicroStrategy株が45％下落した理由

2024年に最も注目されるビットコイン取引の一つが、新年に入って低迷している。

木曜日の時点で、MicroStrategyの株価は11月の最高値から45％下落しており、約6週間前の記録的な価格543ドルから300ドルまで下落した。

バージニア州タイソンズに本拠を置くソフトウェア会社は昨年、ビットコインで大規模な攻撃を行い、次の方法を使って数十億ドル相当の仮想通貨を購入した。 資本 そして 借金。月曜日に会社は、 いっぱいになった その隠し場所は430億ドル相当の446,400ビットコインで、2億ドルのビットコインが購入されました。

MicroStrategy の株価がピークに達して以来、ビットコイン購入の巨大企業は 5 回に分けて BTC を購入しましたが、それぞれの購入額は少額になっています。例えば、11月25日に54億ドル相当のビットコインを購入した後、月曜日の購入は8月以来最も軽い割り当てとなった。しかし、それだけでは長期にわたる株価の下落を食い止めるには十分ではなかったことが判明した。

MicroStrategyは、2020年にバランスシートを強化する新たな方法としてビットコイン資産を採用し、ビットコインの世界最大の企業保有者としての地位を固めたが、同社は最近、潜在的に危険なレバレッジを利かせたビットコインへの賭けとしてもウォール街で注目を集めている。

同社は、後で株式に転換できる負債の一形態である転換社債を73億ドル相当発行することで、他の方法よりも多くのビットコインを購入することができた。同時に、同社の評価額はビットコイン保有額430億ドルを超えて膨れ上がり、現在の時価総額は732億ドルとなっている。

投資家はMicroStrategy株に関してはビットコインエクスポージャーにプレミアムを支払っており、によれば現在同社のビットコイン保有株の1.6倍で取引されている。 MSTR トラッカー。投資家はスポットETFなどの商品を通じて、あるいは単に資産そのものを購入することで純粋なビットコインエクスポージャーを得ることができるが、そのプレミアムは11月に3.4倍に達した。

MicroStrategyの株価は過去1年間で334％上昇し、同期間のビットコインの116％上昇を上回った。このため、バーンスタインのアナリストは、MicroStrategy は「ケースを構築する」は、そのプレミアムに加えて、1株あたりのビットコイン保有量を増加させる実証済みの能力を備えています。

しかし、MicroStrategy株の暗黙の価格は1ビットコインあたり20万ドルであるため、「株式投資家はもはやMicroStrategyの保有ビットコイン保有額と比べて株価をつり上げて支えようとはしていないようだ」と10X Researchは木曜日のメモで書いた。

「この変化は、これまでMicroStrategyの非公式な説を『レバレッジド・ビットコイン・プレイ』として受け入れていた投資家の間で合理性が高まっていることを浮き彫りにしている」と10Xリサーチは付け加えた。

トレーダーが資産やベンチマークに対してより大きな市場エクスポージャーを得ることができるレバレッジ投資商品は存在します。しかし、昨年MicroStrategyの評価額が急騰したため、ビットコイン保有額に対する同社の価値は持続不可能であるとの指摘が一部から上がった。

11月、影響力のある投資会社シトロン・リサーチは、ビットコインのロングポジションを維持しながら、マイクロストラテジーのショートポジションを明らかにした。以前MicroStrategyを支援していたCitronは、同社は「完全に切り離された」 ビットコインの基礎から。

MicroStrategy のプレミアムについての噂にもかかわらず、同社は 追加した 先月にはナスダック100指数に上昇し、トップテクノロジー企業を追跡する株価指数の中で新たな地位を獲得した。アナリストらは、この動きにより次のような結果が生じる可能性があると述べている。 数十億ドル MicroStrategyの株式に流入している。

MicroStrategy のインデックスへの組み入れは、資産の価格を見たビットコイン愛好家によって称賛されました。 ピーク 数日後には108,000ドルに。それ以来、ビットコインの価格は 10% 下落し、MicroStrategy の株価はさらに下落しました。