本来の暗号通貨の精神に「また釘」：クジラはETFの自己管理を放棄

税制上の優遇措置や制度インフラの改善を背景に、裕福な保有者が規制対象の上場投資信託（ETF）に資産を移すケースが増えており、ビットコインの自己保管時代は終わりつつあるかもしれない。

水曜日のXへの投稿の中で、仮想通貨金融サービスプラットフォームであるアップホールドのブロックチェーンおよび仮想通貨研究責任者マーティン・ヒースボエック氏は、大規模なビットコイン（BTC）ウォレットのETFへの移行は、自己保管BTCの大幅な下落としては15年以上ぶりのことであると述べた。

同氏は、かつて資産を定義していた「鍵ではない、コインではない」という精神が、コンプライアンスと財務最適化を中心としたより伝統的なアプローチに取って代わられつつあると指摘し、「本来の暗号通貨の精神にまた一つ釘を刺した」と述べた。

「この変化は、ETFが提供する利便性と大幅な税制上の優遇措置に加え、大手投資家が既存のファイナンシャル・アドバイザーを通じて資産を管理し、より広範な投資・融資サービスにアクセスできることによって推進されている」とヒースボエック氏は述べた。

ブラックロックのビットコインETFはクジラの換算額30億ドルを見込む

ブラックロックのデジタル資産責任者ロビー・ミッチニック氏によると、この変化を主導しているのはブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）で、すでに30億ドル相当以上のクジラからのビットコイン変換を促進しているという。

ミッチニック氏はブルームバーグに対し、多くのアーリーアダプターは現在、ビットコインの価格変動へのエクスポージャーを維持しながら、確立された金融機関を通じて保有資産を管理する利便性を好んでいると語った。

最近の米国証券取引委員会 (SEC) の規則変更により、この移行が加速しました。この調整によりスポットビットコインETFの「現物」の創設と償還が可能となり、認可された参加者は課税対象の売却を必要とせずにビットコインをETF株と直接交換できるようになる。

現物支給構造により税制面で有利になります。従来の「現金」ETF では、ファンドは償還を満たすために資産を売却する必要があり、これによりキャピタルゲインが生じ、株主に譲渡されます。

対照的に、現物償還では資金がビットコイン自体を移転することができるため、課税対象を回避し、投資家を集団的なキャピタルゲインの負担から守ることができる、とヒエスボエック氏は述べた。

同氏は、「現物現物メカニズムにより、ファンドが資産を売却する必要性が減り、それによって投資家への望ましくないキャピタルゲインの分配が防止され、長期保有者にとってETF構造の節税効果が高まる」と書いている。