第2四半期のレビュー：新しいゴールドラッシュは…stablecoinsですか？

誰もがスタブコインに急いでいますが、数字は…同じように見えます。

Q2では、大規模なStablecoinの発表なしには1日に行くことができないように感じました。 JPMorganは、ベースでUSDデポジットトークンを立ち上げました。 Coinbaseは、Shopify Partnershipに続いてStablecoin Payment Stackをデビューしました。 Anchorage Digitalは、USDM発行者マウンテンプロトコルを取得しました。 Ubyxは、Stablecoinクリアリングインフラストラクチャのために1,000万ドルを調達しました。ビットコインベースのプラズマは、30分で10億ドルのデポジットキャップを埋めました。互いに数週間以内に。

しかし、このすべての活動にもかかわらず、Stablecoinsは残酷に集中した「勝者が最も多くを取り入れる」市場のままです。約2,500億ドルの速度コイン供給のうち、Tetherは1,580億ドル（2.5倍のサークルの620億ドル）を主張していますが、USDCは11倍で3番目に大きいドル科の資産（53億ドル）をwarっています。

Hight Bearing StablecoinsおよびUSDE、SUSDS、Buidl、M0などのトークン化された財務製品は、新しい競争ベクトルを作成しますが、分布は依然として勝ちます。究極の勝者は、新しいメカニズムからの最高の収量ではなく、分布と有用性によって決定されることはありません。最も価値のあるスタブコインは、どこでもシームレスに統合され、信頼され、受け入れられているものです。

「ブロックチェーンのドル」が暗号で獲得される最大の市場の1つとしての地位を確立しているため、多くのお金がスタブコインに流れ続けることは間違いありません。私にとってより興味深い質問は、ユーザーがそれらを保持したら、ユーザーがスタブコインを使用するのをどのように支援するのかということですが？

ミニアプリ：モバイルファーストCryptoがついに到着します

何年もの間、Defiの複雑さは養子縁組に対する最大の障壁でした。 Q2は、業界が新しいアクセスレイヤーであるミニアプリの周りに集まり、ターニングポイントをマークしました。

戦略は明確です：馴染みのあるユーザーフレンドリーなインターフェイスにdefiの力を埋め込みます。

Mini-AppsはついにDefiをモバイル時代に引き込みます。以前のサイクルとは異なり、UXは後付けではありません。これは製品です。現在、分布のあるプラットフォームは、開発者が中国のWeChatのように、捕虜のユーザーベースを活用するために戦うスーパーアプリのような構造になることを目指しています。

ガス料金、シードフレーズ、および16進住所を抽象化することにより、これらのアプリは、ユーザーに基礎となる複雑さを理解することなく、オンチェーンファイナンスにアクセスできるようにします。

洗練された資本構造が戻ってきます（荷物なし）

第2四半期の最も興味深い開発の1つは、defiに構造化された製品の静かな復帰です。

Resolv、Aave’s Umbrella Initiative、Infinifi.xyzなどのプロトコルは、Tradfiの専門家に馴染みのある製品を構築しています。トランシングをミラーリングし、利回りの最適化を促進する機能を提供することにより、年金基金から企業（および債務）財務省まで、機関投資家の特定の委任に対応できる差別化されたリスクプロファイルを提供します。

これは、シンプルでリスクの高い利回りを超えて、洗練された方法でリスクを価格設定し、割り当てることができる金融システムへの移動です。これは、大規模な資本を管理するために必要なインフラストラクチャです。

金融の世界のぼやけ

「crypto」と「tradfi」の区別はさらに解消されます。

Superstateのオープニングベルプラットフォームは、鎖で登録されたSEC登録された公開株式の最初の直接発行を促進し、Krakenはその暗号提供と一緒に手数料のない株式取引を展開しました。

従来の資産が新しいRailsを移動できる場合、ユーザーは両方のシステムに単一のインターフェイスからアクセスできる場合、これらを「暗号」または「フィンテック」製品と考えることはもはや意味がありません。

もちろん、上記の2つの例は暗号に登場する「在庫」を強調していますが、ほぼすべての主要なフィンテックアプリケーションがある容量で暗号を追加している場合、または容量を追加している場合、逆のことも当てはまります。市場は実験的から必須に移行しました。

楽しみにしている：別の種類の強気市場

第2四半期2025年は、Defiが財政を改革しようとして停止し、それを改善し始めた四半期として記憶される可能性があります。伝統的な機関によって構築されているStablecoinインフラストラクチャ、ミニアプリを通じて出現するモバイルファーストエクスペリエンス、および成熟したプロトコルによって開発されている洗練された製品はすべて同じ結論を示しています。

買収活動は、StripeとAnchorageのMountain Protocolの買収へのPrivyの出口のような戦略的取引を語っています。

これは、以前のサイクルの投機的マニアではありません。大規模なアクセスしやすく、効率的で、グローバルな金融サービスです。

Cryptoの初期の年を特徴づけたゴールドラッシュメンタリティは、鉄道の建物に取って代わりました。そして歴史的に、鉄道を建設する企業は、金を掘るだけの企業を長持ちする傾向があります。