米国のビットコインリザーブは、次の90日間でマイナーミントよりも速く40kBTCを排出できます
デジタルフォートノックスの90日間は、議会から始まり、財務省が戦略的なビットコイン保護区と連邦デジタル資産保有を統治するコンパニオン監護計画の概要を説明する締め切りを設定します。
報告されたFY2026金融サービスおよび一般政府法案HR 5166は、制定から90日以内に戦略的ビットコイン保護区と米国のデジタル資産備蓄に関する実践可能性レポートを提供するよう指示し、同じスケジュールで、連邦政府の貸借対照表への治療を含む監護権とサイバーセキュリティの技術計画を提出します。
3月のエグゼクティブアクションでは、リザーブコンセプトと連邦備蓄の枠組み、およびタイムライン、報告要件、および運用の詳細の予算言語層についてすでに説明しました。
フォワードビューがフロート、フロー、および新しいETF配管をオンにします
Spot Bitcoin Exchangeで取引されている製品は、7月29日に現物の作品と償還の許可を得ました。
この調整により、作品や償還の主要な市場の摩擦が減り、発行者とマーケットメーカーがより少ない現金変換でバスケットを組み立てて壊すことができるため、流動性ショックがスポット市場に通過する方法を変える可能性があります。
9月17日の時点で、米国のスポットビットコインETFは約1318万btcを保有しており、過去30日間の純流入は約20,958 btcでした。
1日あたり約450 BTCあたり約3.125 BTCのハービング後発行に対して、90日間のポリシーウィンドウにわたる新しい供給は約40,500 BTCです。
戦略的なビットコインリザーブの問題は、財務省の姿勢 – 保留、純購入、または貸し出しが、既存のETFシンクに追加されるか、脇に立つか、または完全な販売を追加せずに注文書を深めるマーケットメーカーへの借入を提供するかどうかです。
ホールディングスの調整は、予備の開始在庫を形成します。
FOIAを介して取得した米国元sのサービス開示によると、USMSは現在、没収パイプラインを移動した約29,000 BTCを制御しています。
Arkham Intelligenceによると、機関全体で米国政府の管理下にある合計ビットコインは、長期にわたるシルクロードの発作、ビットフィネックスの回復、および法的プロセスと被害者の賠償策のタイムラインが物質によって異なるその他のケースを含む約198,000 BTCに近い。
約29,000と約198,000のBTCの間のギャップは、単一のウォレットではなく、代理店の範囲、法的最終性、およびステージングを反映しており、HR 5166は財務省に譲渡当局と没収基金の影響を説明するように明示的に求めます。
ポリシーレバーは姿勢になります。純粋なホールドスタンスは、新しい購入や貸付なしに、最終的にビットコインを名前付き予備口座に没収しました。
29,000 BTCが統合されてロックされている場合、取引可能なフロートはすぐにその量によって縮小し、鉱夫は90日間で約40,500 BTCを追加するため、ETFおよび他のシンクが発行を上回らない限り、ネットフロートは依然として成長します。
合法的な最終性と移転力学が、たとえば100,000 BTCなどのより大きなスライスを移動した場合、1回限りのフロート削減は3か月の新しい発行を超え、注文書の深さとストレス中の大量注文の価格の影響を変更します。
自由なフロートと流動性に関する学術作業は、低いフロートのフロートが低いと特定の注文サイズの市場への影響を上げることができることを示しています。
ストレスイベントの周りで、帳簿の深さとスリッページのスイングを積極的にスイングします。これは、フロートが変化し、ETF配管が相互作用して実現したボラティリティを変える物語をサポートします。
純買い手の姿勢は、新しい歳出ではなく最終的に没収された収益または承認された転送を使用する予算中立の力学による予測可能な蓄積をターゲットにします。
Absord Miner発行のスケジュール
たとえば、1日あたり約137 BTC、90日間で約12,300 btcの単純なスケジュールは、同じ期間中に鉱山労働者発行のほぼ3分の1を吸収します。それを最近のETFネット流入と組み合わせて、結合されたシンクは、アドホックな需要バーストなしで発行を上回ることができます。
SECの現物体制は、認定された参加者のヘッジコストを削減します。これは、安定した準備入札と相まって、流れの急増中に現金変換をスポットプリントに増幅した作成と償還の滑りを減らすことができます。
構造化された貸付の姿勢は、完全な販売または純購入を回避し、代わりに、ビットコイン在庫のターム制限された担保付きローンをマーケットメーカーとETF主張した参加者に延長します。
その在庫は、現物のバスケット、マーケットメイキングインベントリ、およびベース取引の利用可能性を借りることをサポートします。
Floatはこのセットアップに分類されませんが、本の上部で深さが改善する可能性があり、参加者は強制購入ではなく借り入れによってコインを調達できるため、償還中にボラティリティが緩和される可能性があります。
トレードオフは、ヘアカット、適格な担保、およびHR 5166がその監護権とサイバーセキュリティ計画の要件を通じて予想しているカウンターパーティに関する透明性を含むガバナンスと信用ポリシーです。
これらの姿勢の選択は、ETFフローと発行と相互作用し、ポリシーの数学は簡単です。
下の表は、最近のETFデータ、発行、および実例予備措置を使用して90日間のウィンドウをフレーム化しています。
* 90日間の地平線で表示されるETFネットフロー。
** 30日間の実行率スケーリング×3は、≈ +63kを示唆しています。保守的 +20kを使用します。
統合列は、保護区の転送を貿易には利用できないフロートの削減として扱います。これは、市場の影響のフレーミングに役立ちます。
貸出列は、フロートが衰退しないパスを示していますが、注文帳の回復力は改善できます。 ETF列は、同じウォレットパイロットトラッカーを使用して出版時に更新する必要があり、ブロック生産率がシフトしない限り、発行列は保持されます。
マクロコンテキストは、米国の選択を組み立てるのに役立ちます
ドイツの連邦警察は、2024年半ばに約50,000のBTCを清算しました。これは、その後の集会の前に終了した販売パスであり、現在ではタイミング、収益、および損失と保持戦略についての公開討論を停止しています。
エルサルバドールは、IMFプログラムと並行して全国ビットコインの地位を操作し続けています。これは、開示、監護権、および運用管理が明確であるときに、予備政策が正統派の資金調達の取り決めと共存できることを示しています。
フィリピンには、ロックアップで複数年にわたって10,000 BTCリザーブを建設する法案があり、蓄積とガバナンスの開示のための段階的なテンプレートを提供します。
これらのクロスマーケットのケースは直接的な類似物ではありませんが、リズム、透明性、および政策目標の有用なコンパレーターです。
保管スタックがゼロから始まる可能性は低いです。公開契約記録ごとに、米国元sサービスは、押収されたデジタル資産のためにCoinbase Primeとの制度的監護権関係を維持しています。 HR 5166では、サイバーコントロールやバランスシートのプレゼンテーションを含む90日間の計画で、財務省が90日間の計画でサードパーティの管理オプションを在庫することを要求しています。
したがって、実際の問題は、連邦政府がビットコインを拘留できるかどうかから、議会が報告時計を引き起こす車両を完成させると、規則、会計、および省庁間転送がどのように構成されるかに移行します。
流れと配管は、ボラティリティのために前方のパスを設定します
デジタル資産ファンドでは、夏の終わりまで数十億ドルの流入が発生し、米国がリードし、ETFシンクがアクティブになりました。
現在のETFベースは、すでに取引可能な循環から100万以上のビットコインを除去し、将来の創造と償還のために、現物での操作低い変換摩擦を操作しています。
財務省がかなりの統合を伴う純粋な保留姿勢を採用している場合、自由なフロートが落ちるにつれてボラティリティがストレスが上昇する可能性があることに気付きますが、貸付姿勢は販売なしで借りることを高めることでストレスを鈍らせる可能性があります。
純買い手の姿勢は、控えめな規模であっても、ETFと予備の合計入札を、ほとんどの週の発行を吸収する永続的なシンクに変えることができます。
見出しのクロックは本物ですが、制定後にのみ始まります。
Congress.govによると、HR 5166は、法案が法律になる90日以内の戦略的ビットコイン保護区と監護権およびサイバーセキュリティアーキテクチャの実践可能性調査を行うことを要求し、譲渡当局、没収基金、および第三者の管理者の明示的な扱いを受けています。
