過去 30 日間でビットコインは上昇、MicroStrategy は下落

MicroStrategy (MSTR) のトレーダーたちは休暇から戻ってきましたが、レバレッジをかけたビットコイン (BTC) 株のリターンは期待外れでした。

過去 1 か月間で、BTC は 3% 上昇しましたが、MicroStrategy は 12% 下落しました。これは、創設者のマイケル・セイラー氏が2024会計年度の希薄化調整後ベースで株主の「ビットコイン利回り」74.3％を誇っているにもかかわらずだ。これには、彼が最近同社のスタックに 1,070 BTC を追加したことが含まれます。

MicroStrategy の小規模なソフトウェア事業は時価総額のごく一部にまで減少しているため、投資家は同社の価値をほぼ完全に BTC 保有額に基づいて評価しています。出版時点で、同社は450億ドル相当のBTCを保有しているが、その時価総額は880億ドルで、93％上回る。

投資家は、この 1.93 倍の乗数を MicroStrategy の「純資産価値プレミアム」、「NAV マルチプル」、または単に「mNAV」と呼んでいます。

寛大な保険料にもかかわらず、この倍率は 11月20日以降減少。その一因として、同社は最近、クラスA普通株式の授権株式数を3億3,000万株から驚くべき103億株に増やした。

供給の大幅な拡大で株価は若干下落したが、投資家は希薄化分は主に株主の利益のためにBTCを購入するために使われると考えている。

MicroStrategyのビットコインをむさぼる株主の希薄化

希薄化株の売り出しに関するネガティブな報道とみなされる内容に対抗して、MicroStrategyの強気派は、セイラーが企業報告書を活用して1株あたりのBTC保有量を増やす方法としてこの戦略を打ち出している。

たとえば、社債トレーダーのボラティリティへの欲求に関するある物語では、MicroStrategy が保有する BTC に対する継続的なプレミアムを正当化できると想定されています。一部の強気投資家は、MicroStrategyのプレミアムは3.4倍の高値を取り戻すか、それを超える可能性があると考えている。

一部の強気トレーダーは、このmNAVが何らかの形で2桁に上昇する可能性があるとさえ考えています。

いずれにせよ、同社は、既存のクラスA普通株に上級特権を提供する今週新たに発表された20億ドルの「永久優先株」を含む、レバレッジを利用してBTCを購入するためのさまざまな企業向けペーパー商品を発表した。まだ、 同社は過去最高値を34%下回って取引されている。

この休暇中、セイラーは巨額の資金を投じてマイアミビーチの邸宅で大晦日の祝賀会を開催し、数隻のヨットや家に数百人の出席者を迎えた。

彼の「10万ドル」パーティーは皮肉にも、彼の真夜中の花火ショー中にビットコインが9万4000ドル以下で取引されている間に最高潮に達した。それにもかかわらず、パーティー参加者は複数の YouTube や X Spaces のライブストリームを通じて、セイラーに対する信頼を少なからず表明しました。

今週の証券取引委員会への提出書類の中で、セイラー氏は12月30日と31日に最新ラウンドの1,070BTCを購入したことを認めた。この努力にもかかわらず、残念ながら彼は購入できなかった。 通貨の価格を10万ドルまで入札できない 彼の客が到着するまでに。