「供給を停止」—イーサリアムが突然ブラックロックに5億ドルの株式ショックに直面

「お金を払ったバージョンが勝ちます。」

それはトラッカーアカウントでした @StreamashIO 4月25日、ウォール街が現在注目している唯一のイーサリアムETFフローストーリーを要約した。「ブラックロックは賭けている $ETH ETF (ETHB) は 4 月 24 日に 3,230 万ドルを調達しました。 $ETH ETF？純流出。 ETHB はステーキング利回りの 82% を投資家に還元します (年間約 2.6%)。

その日だけで、需要ではなく供給についてのイーサリアム価格予測の議論が行われました。

ETHB は現在 261,337 を保有しています $ETH

ETFフロートラッカー @thepfund 内訳をそのまま投稿した：「4/24 ブラックロックステーク $ETH ETF $ETHB 純フロー: +13,889 $ETH (+3,225 万ドル) 保有数: 261,337 $ETH (ステーキング: 196,035 | イーサ: 65,302)。

ブラックロックのiシェアーズ・ステーク・イーサリアム・トラストETF 3月12日にナスダックで取引を開始。 6週間後、ETHBは現在、その261,337ドルの大部分を保有しています。 $ETH Coinbase Primeバリデーター内にスタックされます。

同じ4月24日の印刷物では、ブラックロックの古い非ステークETHAが770万ドル削減されたことが示されている。 $ETH 流出はかしめられた製品に回転します。トラッカーアカウントがSoSoValueのデータを引用しているところによると、スポットイーサリアムETFの流入総額はローンチ以来累計で116億ドルを超えた。実行率が論文を蘇らせる 2025年初めに初めて浮上リドの機関投資家チームによる：ステーキングされたETFが登場し、再形成されるだろう $ETHのフロート。

5億ドルの供給圧迫

「$ETH ETFの流入が加速する。 5 億ドルのステーキングにより市場から供給がなくなります。イーサリアム財団 OTC の動きは、アップグレードサイクルの前に機関の位置付けを検証します。」

それは @invest アカウントで、4 月 27 日に X の @BSCNews に返信しました。「5 億ドルのステーキング」とは、グレースケールとビットマインのプッシュを指します。 CryptoBriefing レポート両社は合わせて約5億ドル相当の資金を移動させた $ETH オンチェーン上のアーカム・インテリジェンスへの帰属を理由に、最近24時間の枠を賭けてステーキングを始めた。

イーサリアム財団も同じ方向に動きましたが、警告はありました。財団ステーキング完了 70,000 $ETH 4月3日、約定価格で約1億4,300万ドル相当。 3週間後、オンチェーントラッカーが財団がステーキングを解除したことを示した 17,035 $ETH リド経由で供給引き締めを部分的に解除する。

バリデータープロバイダーはそのギャップに自らを売り込んでいます。「Blockdaemon のイーサリアムバリデーターフリートは、3 月に 2.88% PRR 対 2.78% CESR を達成し、ネットワークを 10 bps 上回り、機関投資家ステーキングプロバイダーの中で 2 位にランクされました。」ブロックデーモン 4月21日、X人のフォロワーにこう語った。

ヴィタリック・ブテリン氏の集中化への警告

「それらの存在は、ベースレイヤーで間違った種類の選択を容易に導きます。」

それは2025年11月のヴィタリック・ブテリンでした。 DLニュースが報じたブラックロックがETHBの修正S-1を提出した頃。イーサリアムの共同創設者は、機関投資家によるステーキングの集中は「簡単に他人を遠ざけ」、ブロックの高速化などウォール街が求めるであろう種類のアップグレードによって「ニューヨーク市にいない限りノードの運用が不可能」になるだろうと警告した。

ブテリン氏は、この解毒剤をコミュニティが「グローバルで無許可で検閲に耐えるプロトコル」に焦点を当てていると組み立てた。この文言は、自社の貸借対照表上で出資供給額の6分の1を検証する単一の資産運用会社の隣に気まずい感じで置かれている。批評も並行して行われますウォール街の2026年に向けた広範な制度的推進暗号製品の流通に。

料金体系はさらに懐疑的な見方を強めます。あたりブラックロックの製品ページETHBは年間0.25％のスポンサー料を徴収しているが、現在は2027年3月まで最初の25億ドルの資産については、18％のステーキング報酬カットに加えて0.12％まで免除されている。 BlackRock と Coinbase が保持しているもの。両方の手数料を考慮すると、小売純利回りはほぼ変動します 2パーセント、米国の2年国債に対してはそれをはるかに上回っています。

何を見るべきか

供給圧迫理論には構造的な警告が含まれています。それは、ETHB の流入が古い ETHA から流出する資本ではなく、純新規需要であると仮定しているのです。 4月24日のETHAからETHBへの流出は、3200万ドルの流入の少なくとも一部がローテーションであることを示唆している。競合する単週$1億6,800万ドル $ETH 4月中旬にYouTubeで広く拡散されたETF流入額は、 KuCoinあたり、ETHB の番号ではなく、ETHA 番号です。

$ETH 地政学リスクのさなか、4月中旬まで2000ドル台前半で取引されており、小売店向けYouTubeで提示されている目標値の3000ドルや1万ドルを大きく下回っていた。フロートは3つの側面から圧迫されている：ETHBはその261,337ドルの大部分をロックしている $ETH バリデーターへのスタック、財団のネットステーキングの動き（4月26日のアンステーク後）、そしてGrayscaleとBitmineの約5億ドルのプッシュ。ペクトラ後の環境や計画されているグラムステルダムのアップグレードに向けて、教育機関の需要が加速し続ければ、計算は一つの方向を示すことになります。ブテリン氏の集中化への警告が規制当局の注目を集めれば、同じ集中化でも話は別になる。