イーサリアムとソラナに予定されているメジャーアップデート: 何が変わるのでしょうか?

仮想通貨調査会社ギャラクシー・リサーチは、イーサリアム（$ETH) とソラナ ($SOL）は、トークン供給とインフレ政策の大幅な変更を評価しており、投資家は供給構造の潜在的な変化に注意を払う必要があると述べています。同社によれば、両方のネットワークが直面している基本的な問題は、ブロックチェーンのセキュリティを確保するために必要なインセンティブ予算と、トークン供給に対する長期的な圧力とのバランスをどう取るかということだという。

ギャラクシー・リサーチは、イーサリアム財団の研究者ジャスティン・ドレイクを含むイーサリアム側の6人の研究者によって提出された提案であるEIP-8361、つまり「テーパー発行バーン」を強調した。この提案では、バリデーターに与えられる報酬の一部を燃やす額を増やすことを想定しています。 $ETH 賭け金が増加します。の量であれば、 $ETH ステークが総供給量の 50% に達すると、バリデーターの報酬の 100% が消失するため、新たにステークする経済的インセンティブが失われます。 $ETH そのレベル以上です。

現在では約3分の1が、 $ETH 供給は賭けられているが、この提案が受け入れられれば、コンセンサス層の年間利回りは約2.6％から1.2％に低下する可能性がある。 MEV の収益と優先料金はこの変更による影響を受けません。この規制が受け入れられた場合、約18か月の移行期間が予定されている。通常のイーサリアムの更新スケジュールを考慮すると、ステーカーが新しいモデルに適応するのに約 2 年かかる可能性があります。

しかし、Galaxy Researchは、EIP-8361はまだ草案段階にあり、投票プロセスや明確な実装スケジュールは存在しないと強調した。この提案は、グラムステルダムのアップデートに続いて計画されているヘゴタのアップグレードに含めることが検討されています。選定プロセスは 11 月まで続くと見込まれていますが、提案が受け入れられたとしても、アップデートは 2027 年後半までには展開されないと予想されています。

イーサリアムを巡る議論の中心は、長期的にステーキングレートをどの程度まで上昇させるべきかということだ。 EIP-8361を開発した研究者らは、現在のインセンティブモデルがステーキング率を継続的に引き上げ、2028年までに約55％に達する可能性があると考えている。研究者らによると、これによりリキッドステーキングプロバイダーや大規模なバリデーターオペレーターへの集中が高まる可能性があるという。提案されたモデルは、永久利回りベースを排除することを目的としています。 $ETH、供給の希釈化を制限し、強化します $ETHの金銭的性質。

対照的に、DeFi、ステーキング、およびイーサリアム開発者コミュニティの著名な人物の一部は、ステーキング利回りの急激な低下が個々のバリデーターに圧力をかけ、イーサリアムのDeFiエコシステムに悪影響を及ぼし、機関投資家の需要を減少させる可能性があると主張しています。批判はまた、イーサリアムの金融政策の大幅な変更に予想される期間が短すぎる可能性にも焦点を当てている。

Solana 側では、ネットワークの新しいオンチェーン ガバナンス システムを通じて 2 つの別々の提案が進行中です。 SGP-0002 に基づいて評価された提案 SIMD-0550 は、ソラナの年間インフレ率を 15% から 30% に高めることを目的としています。これが達成されれば、その日付は、 $SOL 最終的なインフレ率1.5％に達するまでの期間は2032年から2029年に変更される。ギャラクシー・リサーチによると、この変更は約1,890万SOLが将来の供給から外されることを意味する可能性がある。

SGP-0003 に含まれる SIMD-0553 は、Solana の取引手数料システムを変更することを目的としています。現在の署名モデルごとの固定料金の代わりに、トランザクションに必要な計算リソースに応じて変動する料金システムが導入され、これらの料金はすべて無駄になります。推定では、この変更により 1 日あたりの $SOL 約650年からソラナで焼き討ちされる $SOL 7,500～9,000の間 $SOL。

ソラナの両方の提案は、アクティブステークから必要な15％の支援を確保した後、議論段階に進みました。約 16 日間の議論の後、ステーキング ビューと投票プロセスが開始され、11 エポック、つまり約 22 日間続きます。この提案が受け入れられるには、決定出資額の 3 分の 2 の支持が必要です。

ギャラクシー・リサーチによると、イーサリアムとソラナが議論している変更は構造が異なるものの、結局は同じ根本的な問題に帰結するという。つまり、ネットワークのセキュリティを確保するにはどれだけのトークンを発行する必要があるのか​​、インフレの低下と引き換えにどのようなセキュリティの妥協が許容されるのかということだ。

同調査会社は、Solanaに関する提案はイーサリアムにおける変更と比較してより限定的であり、トークンの希少性を高めることを直接の目的としていると指摘した。インフレの急速な低下は長期的には利益をもたらすだろうが、 $SOL 保有者にとって、コストの大部分はバリデーターとステーカーが負担することになり、ステーキングの収益はより急速に減少することになります。 SIMD-0553 は、取引手数料の燃焼を想定しており、ネットワークの使用と価値の移転とのつながりを強化する可能性があります。 $SOL。

ギャラクシー・リサーチはまた、現在のインフレ政策は歴史的に両方のブロックチェーンにとって重要な役割を果たしてきたと付け加えた。トークンの発行により、ネットワーク上に十分な経済活動がまだ存在していなかった期間に、バリデーターへの支払いとブロックチェーンのセキュリティへの資金提供が可能になりました。ただし、同社は、これらのインセンティブは永続的であるべきではないと考えています。

Galaxy Researchによると、より健全な長期モデルは、バリデーター活動が利益率の低いインフラストラクチャサービスに進化し、ネットワークセキュリティが新しいトークンの発行ではなくブロックチェーン上の経済活動とブロックスペース需要によって賄われることだろう。

しかし同社は、供給側の変化だけでは決定的な要因にはならないと考えている。 $ETH または $SOL 価格設定。ギャラクシー・リサーチは、「供給側の規制は強力な物語を生み出すのに役立ちますが、それはどちらのブロックチェーンにとっても主な制約ではありません。これらの資産の価格を最終的に再設定するのは需要です。」と述べています。

ギャラクシー・リサーチは、イーサリアムとソラナのエコシステムの技術インフラストラクチャーの改善、企業での採用の増加、個人ユーザー向けの製品の拡大が引き続き優先事項であるべきだと述べた。調査会社によると、集中型システムからネットワークを分散させるセキュリティ機能は長期的には重要だが、現在の導入レベルで需要を創出する取り組みに影を落とすべきではないという。

※これは投資アドバイスではありません。