イーサリアム離脱開発者らは資金不足をネットワークの舵取りをめぐる争いに変える

6月22日、イーサリアム財団の元上級研究員5名が、イーサリアムを世界経済の決済層にすることを使命とする独立した非営利研究開発研究所であるEthlabsを発表した。

共同創設者のアンスガー・ディートリヒス、バルナベ・モノット、カスパー・シュワルツ＝シリング、ジョシュ・ルドルフ、ジュリアン・マーは、イーサリアム、プロトコル、 $ETH、資産。

彼らのアナウンス名 $ETH 「最も価値があり、プログラム可能な価値の保存手段」であり、次のような研究結果がリストされています。 $ETH Ethlabs の初期の作業領域には金銭的資産が含まれており、財団は伝統的な信頼性中立の枠組みにおいて、この姿勢を直接取り上げることを避けていました。

支援者リストには、BitMine と SharpLink の 2 つが含まれます。 $ETH 公開市場の物語が依存している財務会社 $ETH 機関級資本として扱われており、ジョセフ・ルービン、アンカレッジ、オクタント、SNZと並んで支持者として挙げられている。

資金提供者は説明責任を負いますが、研究課題に対するコントロールはできず、最終的な方向性は Ethlabs のリーダーシップ、四半期報告、独立した年次監査に委ねられます。

Ethlabs が突入しようとしている真空

元EF寄稿者であるトレント・ヴァン・エップス氏は、財団がイーサリアムの唯一の権力の中枢であるべきではないことを伝えることに成功したが、撤退する際に誰が責任を引き継ぐのかを明確に定義していないと主張するエッセイを発表した。

同氏は、コアプロトコルの資金調達危機が 3 ～ 9 か月以内に起こる可能性があると警告し、コアキャパシティにはクライアントチーム、調査、調整全体で年間約 3,000 万ドルが必要になると見積もっています。

ヴァン・エップス氏は、EFは利害関係者間の社会的、政治的、経済的契約を完全にリセットする必要があり、その範囲は自らのフットプリントの削減をはるかに超えていると指摘した。

これは、Ethlabs の発表前に個々の離脱を通じて明らかになった内容と一致します。何人かの共同創設者は、新しい研究所に参加するためにEFを離れると直接投稿した。

ユガ・コーラー氏は、財団の機能不全を目の当たりにし、後継者を補うより早く指導者を失いつつあることを残念に思っていると語った。ダンクラッド・ファイスト氏は、離脱する人々は依然としてEFの表明した戦略を信じており、失敗の原因は経営執行にあると指摘した。

Ethlabs は、Van Epps 氏が説明した資金と正当性のギャップに対する 1 つの答えです。元 EF 研究者によって設立された独立した研究所であり、EF の権限縮小により露出が広がる特定の領域を対象としています。

$ETH 値のキャプチャがプロトコルの目標になる

$ETH 財務会社は現在イーサリアムの研究開発に資金を提供しており、彼らのビジネスモデルはプロトコルの成功とイーサリアムの成功との間に明確な整合性を生み出しています。 $ETH 価格。

BitMine は年率で開示 $ETH 2026年6月にSECに提出されたリリースでは、ステーキング収益は約2億5,800万ドルとされています。 BitMine のような企業がステーキング収益の一部でも公共財の研究に振り向けた場合、計算では Van Epps 氏が引用した年間コア開発額 3,000 万ドルのかなりの部分がカバーされることになります。

イーサリアムの研究開発ターンに資金を提供する $ETH 財務会社をイーサリアムの政治経済の主体に組み入れ、プロトコルを推進して結果を向上させるインセンティブを与える $ETH決済のファイナリティ、通貨の透明性、DeFiの流動性の深さによる制度上の有用性。

マーク・ゼラー氏は、たとえEFが壁にぶつかっても、他の人がその仕事を引き継ぐので、イーサリアムは大丈夫だと答えた。

ハシーブ・クレシ氏は、財団がその権限を狭めている間にEF建設業者がスピンアウトするというベンチャー側からこの計画を組み立てた。 Joe Lubin 氏は、新たな構造を「スチュワードノード」のネットワーク、つまりマルチノードの未来として説明しましたが、これはまさに Ethlabs 自身の発表の文言と同じです。

DefiLlamaのデータによると、イーサリアムにはステーブルコインの時価総額が約1,570億ドル、RWAのアクティブ時価総額が約149億ドルあります。ステーブルコイン、トークン化された資産、DeFi、そして最終的には AI エージェントによるコマースはすべて、中立的な決済インフラストラクチャを必要とします。

イーサリアムの $ETH同盟を結んだ資金提供者がEthlabsを支援しているのは、イーサリアムが制度的和解に勝ち、優先ベースレイヤーが競合するL1またはL2に対してそのポジションを保持すれば、保有資産の価値が高まるからである。

BitMine の年額換算額は 2 億 5,800 万ドル $ETH ステーキング収益は、イーサリアムの年間コア開発資金需要推定 3,000 万ドルの 8 倍以上です。

強気派と弱気派のケースはどのようなものか

雄牛の場合は、Ethlabs が Van Epps の後継者問題に対する最初の実質的な組織的解決策であると考えられます。

元EF研究者がプロトコルの信頼性をもたらし、 $ETH資本の調整により資金調達と緊急性がもたらされ、独立したガバナンスを備えた非営利組織により、研究課題が単一のスポンサーによって把握されることがなくなります。

マルチノード管理モデルがロードマップの取得なしで調整された研究開発を生み出す場合、イーサリアムは、グローバル決済インフラストラクチャとして防御可能にする信頼できる中立性を維持しながら、実行能力を獲得します。

$ETH この議定書には現在、その金銭的性質を明示的に資金提供されている支持者がおり、研究者らはEFが自らの名を挙げることを拒否した研究を行っているため、機関担保として引き受けるのが容易になっている。

弱気の場合は、正当性は資金調達の後に続きます。 $ETH 財務会社、DeFi創設者、L2、投資家、元EF研究者らは皆、イーサリアムのロードマップのさまざまな部分に資金を提供しているが、何が「イーサリアムの仕事」とみなされるのかを誰が決めるのか、明確な答えはない。

EF のソフトパワーが焦点となり、Ethlabs はガバナンスの断絶を開きながら資金不足を解決する可能性があります。イーサリアムは 1 つのソフトパワーセンターから多数のソフトパワーセンターに移行しており、形式的にはより分散化されていますが、ロードマップの紛争が発生した場合に調整するのが困難です。

観察者らは、イーサリアムが財団の影響力を資本に支えられた管理ノードのより分散されたネットワークに置き換えたのかどうかを尋ねるだろうが、依然として組織化されている。 $ETH 共通の目標として価値を捉えます。

Ethlabsが計画を発表したのと同じ日に、その主任戦略顧問はスピンアウトの評価と資金提供のためのフレームワークを発表し、財団が積極的に移行を管理し、Ethlabsが意図的な引き継ぎで認可された役割を担っていることを示唆した。

EF と Ethlabs タイプの組織が同じプロトコルの決定に関して正当性を求めて競合することになった場合、資金格差が縮まるよりも早くガバナンスが分断されるリスクが増大します。

次に何が起こるか

イーサリアムの公の場での議論はすでに公然と賛成する方向に進んでいる。$ETH 財団がほとんど実践しなかった方法でフレーミングを行った。

エスラブ名 $ETH 値とリストのプログラム可能なストアとして $ETH 通貨調査が中心的な仕事です。この言語は、従来の EF の姿勢では珍しいものでした。

より広範なイーサリアムコミュニティが最適化するかどうかを議論する中で、その姿勢が摩擦を生むことが予想されます。 $ETH 価値の獲得と信頼できる中立性を実現するための最適化は、両立する目標、または競合する目標です。

EFの縮小、資金不足、プロトコルに隣接した利益を求める機関資本など、Ethlabsを生み出した条件は、同様の組織をさらに生み出すだろう。

イーサリアムの管理責任は、財団中心のハブアンドスポークモデルから、複数の主体が同等の立場を保持する分散ネットワークに移行しつつあります。

イーサリアムのマルチノード・スチュワードシップ・モデルのテストは、たまたま大規模な資金を保有している新たな資金提供者を中心に再集中することなく、それらのノードが調整できるかどうかである。 $ETH ポジション。

Van Epps は、継承のない減算の問題が空白を生み出していることを指摘し、Ethlabs はそれを埋めるための最初の本格的な試みです。間の緊張をどのように乗り越えるか $ETH 投資可能性とイーサリアムの中立性によって、モデルが成立するかどうかが決まります。