ビットコインの出血、在庫シンク、および関税の急増 – これは世界的な売り上げの瞬間の始まりですか？
1日で14億ドルの暗号清算で、私たちは始めたばかりです – または底に近づいていますか？
目次
関税は世界市場をガラガラとしています
4月7日の時点で、グローバル市場環境は、単一のポリシーシフトによって引き起こされる急激な景気後退を取りました。 4月2日に、ドナルドトランプ大統領は、彼が「解放日」関税と呼んだものを発表しました。これは、株式市場と暗号市場の両方ですぐにトーンを変えた積極的な輸入義務です。
トランプの関税体制は一掃されています。カナダとメキシコからの輸入は現在25％の義務に直面していますが、中国の商品はさらに34％の関税に見舞われています。特定のケースでは、他の国の製品は、54％にも高い登山関税に直面しています。
中国の輸入の場合、新規関税と既存の関税の両方の層状の影響は、多くの商品が現在54％を超える有効率の下で米国に入っていることを意味します。
米国の株式市場への影響は迅速でした。 4月4日までに、市場はわずか2日で5.5兆ドル近くの価値を失いました。 S＆P 500だけで、4月3日に2.4兆ドルを流し、翌日にさらに急な損失が発生しました。
パーセンテージでは、ダウジョーンズは4,000ポイントを超え、9.48％を下げ、S＆P 500は10％下落し、NASDAQは11％に急落しました。
トランプの動きは迅速な対応で満たされました。 4月4日に、中国は34％の報復料金を発表し、状況をエスカレートし、市場の感情をさらに緊張させました。
結果として生じるボラティリティは、グローバル市場全体で感じられています。 4月7日の時点で、米国の主要なインデックスにわたる総損失は6〜7兆ドルの範囲であると推定されており、正確な数値はまだ更新されています。
ウォールストリートの「恐怖ゲージ」であるCBOEボラティリティインデックス（VIX）は、4月7日までに60に達し、複数年の高値に急増しました。
米国外のグローバル市場も激しく打撃を受けています。中国の上海複合材は7％以上減少し、日本の日経はほぼ8％減少しました。債券市場も同様に緊張を示しており、財務省の収量は熊のフラット化、2年の利回りが上昇し、10年の収穫量が減少しています。
ボラティリティは株式に限定されていません。 Crypto Marketもヒットしました。Coinglassデータは、4月7日の過去24時間にわたって14億ドルの清算を示しています。これは、ここ数か月で最も高い1日の合計の1つです。
ビットコイン（BTC）は8％近く下落して76,500ドルになり、74,400ドル近くの低値に短時間触れました。 Ethereum（ETH）は17％減少して1,500ドルのレベルになり、短いDIPから1,415ドルになりました。他の主要なアルトコインはそれに続きました：Ripple（XRP）は16％減少し、現在は約1.76ドル、Solana（SOL）は約101ドルに低下しました。
BlackRock CEOのLarry Finkは、株主への手紙で、現在の気候を「広範囲にわたる経済不安」の1つと説明し、このような予測不可能な関税の動きにより、グローバルサプライチェーンを評価しようとする企業にとって財務計画が「不可能」になったと付け加えました。
それで、この売却の波を正確に駆り立てているのは何ですか？専門家はどのように先の道を解釈しますか？そして、物事が現実的にどれほど悪くなるのでしょうか？よく見てみましょう。
なぜ暗号がダウンしているのですか？
関税が上昇すると、輸入品のコストも同様に、特にそれらの関税が広く普及し、主要な貿易パートナーに適用される場合、インフレをより高く駆り立てる輸入品のコストも同様です。
複数の地域を標的にしたトランプの発表は、世界貿易戦争に対する恐怖を再燃させました。投資家にとって、この経済気候の変化はすべてを変えます。
経済的不確実性の時代には、通常、リスクの高い資産が最初に販売されます。これには株式だけでなく、暗号も含まれます。従来の市場から独立していると見なされることが多いにもかかわらず、歴史は、急性ストレスの期間中、デジタル資産が安全な避難所よりもハイテク株のように振る舞う傾向があることを示しています。
このパターンは2月上旬にはっきりと見えました。これは、以前の関税で22億ドルの暗号清算をもたらし、ビットコインを92,000ドルに押し下げました。現在、このパターンは繰り返されていますが、大規模です。
状況に複雑さを加えることは、金利の見通しです。経済の鈍化では、連邦準備制度は通常、料金を削減することが期待されます。しかし、関税はそのプレイブックを複雑にしています。
関税はインフレであるため、FRBの柔軟性を制限します。インフレが上昇した場合、中央銀行は期待率削減を遅らせることを余儀なくされるか、再び金利を引き上げることさえ強制されるかもしれません。
レートが高いほど流動性が低下し、これは投機的市場を最も傷つける傾向があります。最も流動性に敏感な資産クラスの1つであるCryptoは、しばしばこれらのシフトに強く反応します。
これは、制度的感情が重要になる場所です。 Kobeissiの手紙によると、マクロニュースレターが広く続いていると、市場は恐怖が支配し始めている段階に入りました。
Xの投稿で、Kobeissiは、市場が「秩序ある性質を失った」と述べました。
このような広範な販売は、多くの場合、市場が降伏段階に入っていることを示しています。そこでは、投資家がもはや戦略的な決定を下していないが、代わりに資本の保存に焦点を当てています。
この感情の変化を支持する3月からのデータは、制度的資本が数年で最速のペースで米国の株式から回転しており、資産クラス全体で流動性を引き締めていることを明らかにしています。
そして、資本が株式を出ると、それは暗号に流れ込んでいません。代わりに、短期的な現金機器と防御的なプレーに向かっています。
それはどれくらい悪化することができますか？
私たちが目撃しているセルオフは最悪ではないかもしれません。現在の傾向が続き、報復が予想どおりにエスカレートすると、世界経済は10年以上にわたって最も厳しい期間の1つに向かっている可能性があります。
取引から始めましょう。 Oxford Economicsによると、すべての主要な米国の貿易パートナーが相互の関税に対応した場合、Covid-19期間を除く、2008年の金融危機以来見られないレベルに世界の貿易量が縮小する可能性があります。
このシナリオはもはや仮説ではありません。中国はすでに34％の報復料金を課しており、EU、日本、およびその他の主要経済からのさらなる対応が広く期待されています。
税務財団は、トランプの完全な関税計画がアメリカの消費者に1.8兆ドルの増税をもたらす可能性があると推定しています。これにより、2025年に米国の輸入が9,000億ドルを削減し、サプライチェーンを引き締め、複数のセクターで商品のコストを押し上げます。
関税率は、歴史的レベルにすぐに近づいています。相互の政策が続くと、米国の平均関税率は33％を超え、1930年代のスムート・ホーリー時代に近づく可能性があります。文脈のために、米国は1946年以来20％を超える平均関税レベルを見ていません。
主要セクターはすでにプレッシャーにさらされています。 Guardianによると、4月4日の正午までに、AppleとNikeは合計市場価値で4700億ドルを失いました。
ボーイングの株式は、特に中国とベトナムがそれぞれ52％と46％の関税に直面している国々で、航空宇宙のサプライチェーンを介して混乱が波及するため、10％減少しました。
グローバルな調達に依存するハイテク、小売業、製造業は、これらの政策変更の初期の重みを抱えています。
より広いマクロの衝撃が形になり始めています。 JPMorganは、CNNへのコメントで、これらの貿易措置が続く場合、2025年の潜在的な米国と世界的な不況について警告しています。
投資家のビル・アックマンは、最近の投稿で市場の懸念を捉え、ビジネスの信頼が迅速に侵食されていることを警告しました。彼はグローバルな貿易の不均衡の改革を支援しているが、Ackmanは、本格的で多面的な関税アプローチが安定した貿易パートナーとしてのアメリカの評判を損なっていると警告している。
トランプが一時停止せずに継続した場合、Ackmanは、結果は企業投資の凍結、消費者支出の崩壊、特に突然のコストの増加を吸収する能力が低い中小企業での広範なレイオフになる可能性があります。
貿易の縮小、インフレの上昇、およびより厳しい金融政策によって推進されるグローバルな減速が実現した場合、資本はリスク資産から流れ続けます。そして、暗号はおそらくそのリストのトップに近いでしょう。
ビットコインと暗号の次は何ですか？
私たちが現在高ストレスのマクロ環境にいるという意見の相違はほとんどありません。 Cryptoのアナリストによると、ビットコインはより短期的な痛みに直面する可能性がありますが、断片化された世界経済におけるその役割の長期的なケースはより強くなっています。
以前はブルームバーグにいた公認市場の技術者であり、暗号戦略家であるジェイミー・クートスは、ビットコインが重要なレベル、特に「昨年の7か月の範囲のトップ」をテストしていることを強調しています。
この瞬間をユニークなものにしているのは、ビットコインがマクロ投資家が貿易戦争のエスカレートについて懸念を表明できるようにする唯一のリスク資産の1つになったことです。
「ほこりが落ち着くと、ビットコインは、世界が価値のある貯蔵庫ではないことに気付くと、貿易和解のために構築されたシステムの外側の資産であることに気付くでしょう」と彼は言いました。
Couttsはまた、世界最大の資産マネージャーであるBlackRockからの最近のレポートを引用しました。これは、「希少で、グローバル、分散化された、非ソブリン資産」としてビットコインの立場を強調しました。
BlackRockはそれを決済通貨と呼ぶことを止めますが、地政学的およびマクロ経済的リスクにさらされたポートフォリオでのビットコインの明確なヘッジ値を認めています。
一方、有名な暗号のトレーダー兼アナリストであるマイケル・ヴァン・デ・ポッペは、パニック主導の価格の動きはまだ終わっていないと考えています。
ビットコインが最近の高値からほぼ30％減少したため、特に関税が遅れない場合、または連邦準備制度が緊急政策会議を求めていない場合、サポートレベルのさらなるテストを予想しています。
しかし、Van de Poppeは、これらのレベルを潜在的な長期購入機会と見なしています。「今から12〜24か月後、あなたがこれらの分野で購入したことを嬉しく思います」と彼は言いました。
他の人は、物語のより広範な変化のためのセットアップとして現在の価格低下をフレーミングしています。 Standard Charteredのデジタル資産研究のグローバルヘッドであるGeoffrey Kendrickは、ビットコインが関税誘発リスクに対するヘッジに進化できると述べています。
ブロックと共有されたメモで、彼は成長している米国の孤立主義者の姿勢をフィアット暴露に関する懸念の高まりに結び付けました。
彼は76,500ドルを重要なサポートレベルとして特定し、米国の選挙の翌日から最高をマークし、MicrosoftとGoogleを除いて、主要な技術株と比較してビットコインの相対的な強さを強調しました。
全体として、特に関税のエスカレーションが速度の期待と資本の流れを形作ることで、短期的なボラティリティが持続する可能性がありますが、ビットコインの長期論文は牽引力を獲得しています。
ただし、注意は依然として保証されています。関税がさらに拡大するか、インフレが加速すると、ビットコインはより広範な市場とともに新たな圧力に直面する可能性があります。市場は非常に不安定なままなので、賢明に取引し、失う余裕がある以上に投資しないことが重要です。
