ビットコインは70,000ドルで安定：BTCはここからポンプかダンピングか?

ビットコインは今サイクルで最も急激な下落を経験した後、7万ドルの水準付近を堅持しており、次に何が起こるかについて投資家の意見は分かれている。

オンチェーンデータ、ETFフロー、市場構造のシグナルは現在、2つの相反する方向を向いており、重要な疑問を投げかけている：ビットコインはさらなる上昇に備えているのか、それとも新たな下落に備えているのか？

売り圧力は依然として高い

最も明確な警告信号の 1 つは、ビットコインの時価総額と実現キャップとの間の成長率の差から生じます。この指標は歴史的に強い売り圧力と関連しており、依然としてマイナス領域にある。

実現キャップが時価キャップよりも速く増加する場合、それはコインが新たな需要によって押し上げられるのではなく、より低い価格で再流通されていることを示唆しています。

過去のサイクルでは、上昇はフォロースルーではなく分散で遭遇することが多かったので、この環境により持続的な価格の「高騰」が困難になりました。

全体として、現在の状況は構造的な売り圧力が需要を圧倒していることを示唆しています。

クジラはビットコインを積極的に購入している

同時に、オンチェーンに蓄積されたデータはまったく異なるストーリーを伝えます。長期蓄積アドレスへの流入は最近の下落中に急激に増加し、このサイクルの１日の流入としては最大となった。

歴史的に、このようなスパイクは頂上ではなく局所的な底近くに現れる傾向があります。

蓄積はすぐに上昇することを保証するものではありませんが、大規模保有者が供給を分配するのではなく吸収していることを示しています。

これによりフロア効果が生まれ、より広範なセンチメントが依然として脆弱な場合でも下値を限定することができる。

価格は実現価値を上回ります

ビットコインも、現在5万ドル台半ば付近にある実現価格を大きく上回って取引されている。これにより、より広範なネットワークの利益が維持され、広範囲にわたる降伏のリスクが軽減されます。

これまでのサイクルでは、通常、価格が長期にわたって現実の水準を下回った場合にのみ、深い持続的な弱気相場が発生することが示されています。

今のところ、ビットコインは中立から肯定的な体制に留まっている。

ショックな流出の後、ETFフローは安定化

米国のスポットビットコインETFは暴落中に多額の流出を記録し、機関投資家のヘッジとディーラーの仕組みが動きを増幅させたというアーサー・ヘイズの見解を裏付けた。しかし、価格が60,000～65,000ドル付近で安定すると、資金流入は再び強い流入に転じた。

この反転は、ETF需要がブレイクアウトを引き起こすレベルにまだ戻っていないものの、最悪の強制売りは過ぎたことを示唆している。

範囲限定、爆発的ではない

総合すると、データは蓄積と流通の間に市場が挟まれていることを示しています。クジラの購入とETFの安定化が下値を支える一方で、根強い売り圧力が上値の勢いを制限している。

短期的には、ビットコインは決定的なポンプやダンピングに入るよりも、7万ドル前後のレンジ内にとどまる可能性が高い。

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