ブラックロックのビットコインETFの説明: IBITの仕組みと対象者

ブラックロックのiシェアーズビットコイントラスト、ティッカー IBIT は、投資家が仮想通貨を自分で保有することなく、標準的な証券口座を通じてビットコインの価格に直接触れることができるスポットビットコイン ETF です。 IBITは、10のスポットビットコインETFの同時承認の一環として2024年1月に米国証券取引委員会によって承認され、それ以来、運用資産額で世界最大のビットコインETFとなり、これを上回りました。 700億ドルビットコインのAUMは2025年にピークに達する 100,000ドル以上で取引された。

IBIT とは何ですか?実際にどのように機能するのですか?

IBIT は、先物契約やデリバティブではなく、実際のビットコインを保有します。 ETFの各株式は、ブラックロックが保管者として選択したCoinbase Custody Trust Companyによって保管されているビットコインの部分所有権を表します。投資家が証券会社を通じて IBIT の株を購入すると、ビットコインのスポット価格を直接追跡する証券を購入することになります。

BlackRock は、主要な取引所のビットコイン価格を集計する規制されたベンチマークである CME CF ビットコイン参照レートを使用して IBIT の価格を設定しています。このファンドは年間 0.25% のスポンサー手数料を請求します。これは標準的な継続金利であり、スポットビットコイン ETF カテゴリ内で競争力があります。ブラックロックは、初期投資家へのインセンティブとして、初期立ち上げ期間中にこの手数料の一部を免除しました。

創造と償還モデルはどのように進化したか

IBIT が 2024 年 1 月に発足したとき、SEC は IBIT が現金創出および償還モデルに基づいて運営されることを要求しました。これは、認可された機関投資家は、実際のビットコインではなく現金を使用してのみ、大規模な株式ブロックを作成または償還できることを意味しました。 SEC がこの条件を課したのは、当時ブローカーディーラーがビットコインを直接取り扱うことに不快感を抱いていたからです。

ブラックロックや他の発行体は当初から現物償還を推進し、ETF価格を原資産と一致させてコストを削減する方が良いと主張した。 2025 年の SEC のさらなるガイダンスに従って、IBIT を含むスポットビットコイン ETF で現物の設定と償還が利用可能になりました。このモデルの下では、承認された参加者はシェアブロックの作成または償還時に実際のビットコインを交換できるようになり、これは追跡エラーの削減に役立ち、コモディティETFに使用される標準構造となっています。

現在の IBIT の規模はどれくらいですか?

IBIT は 2025 年のピーク時に運用資産が 700 億ドルを超え、あらゆる資産クラス全体でその規模に到達した史上最速の ETF の 1 つとなりました。背景として、GLD として知られる SPDR ゴールドシェア ETF は 2004 年 11 月に設立され、運用資産が 100 億ドルに達するまでに約 2 年かかりました。 IBIT は発足後 2 か月足らずで 100 億ドルを突破しました。この比較は、規制対象の手段が利用可能になった後にビットコインが引き付けられた機関投資家の需要の規模を示しています。

IBIT の 1 日あたりの取引高は、機関投資家や個人の持続的な需要を反映して、多くの大型株 ETF の取引高を定期的に上回っています。このファンドは主要な資産管理プラットフォームによるいくつかのモデルポートフォリオにも組み込まれており、その分布は大幅に拡大しています。投資家は、IBIT の AUM 数値がビットコインの価格に応じて変動するため、投資を決定する前に現在の数値をライブデータと照合して確認する必要があることに注意してください。

6月10日現在、IBITの運用純資産は472億1000万ドルとなっている。

IBIT は誰のために設計されていますか?

IBIT は 2 つの異なるグループをターゲットとしています。

どちらのグループにとっても、IBIT は構造的な問題を解決します。暗号通貨取引所で保有されているビットコインには保管リスクが伴います。セルフカストディウォレットで保持されるビットコインには技術的能力が必要であり、それ自体に運用上のリスクが伴います。 IBIT は、機関のコンプライアンスフレームワークがすでに理解している規制された証券ラッパー内で、その複雑さを BlackRock と Coinbase Custody に移管します。

IBIT が提供しないもの

IBIT への投資家は実際のビットコインを受け取りません。ビットコインをファンドから個人のウォレットに引き出すことはできません。彼らはビットコインのネットワークに直接アクセスできません。つまり、トランザクション、ステーキング、その他のオンチェーン活動に IBIT 保有資産を使用することはできません。 IBIT は純粋に価格露出の手段です。

IBITはビットコインを直接保有するのと比べて安全ですか?

これは、投資家がどのようなリスクを管理しようとしているかによって異なります。 IBITは自己カストディリスクと取引所カウンターパーティリスクを排除し、Coinbaseカストディに集中するカストディリスクとETF構造自体に関連する規制リスクに置き換えます。

Coinbase Custody は、ビットコインを隔離された冷蔵倉庫に保管します。これは、資産がオフラインで保管され、Coinbase の運営資金から分離されていることを意味します。ブラックロックは、信託のビットコインがいかなる収入創出活動にも貸し出されず、使用されていないことを明らかにし、一部の仮想通貨融資商品が抱える再仮説リスクを排除した。

しかし、IBITの投資家は、ETFの構造に影響を与える規制変更の可能性、コインベース・カストディによるカウンターパーティー・リスク、スポンサーであり続けるブラックロックへのファンドの依存など、ビットコインの直接保有者にはないリスクにさらされている。

重要な保管および構造の詳細

IBIT は他のスポットビットコイン ETF とどのように比較されますか?

2024年1月には、フィデリティ（FBTC）、インベスコ、ARKインベストの商品を含む10のスポットビットコインETFが同時にSECの承認を受けた。それ以来、追加の発行会社がこの分野に参入するにつれて、スポットビットコインETF市場はさらに拡大しました。 IBIT は最初の立ち上げから最初の数週間で純流入の大部分を獲得し、それ以来 AUM で首位を維持しています。

Fidelity の FBTC は、AUM の点で IBIT に最も近い競合企業です。フィデリティは、第三者ではなく自社の子会社であるフィデリティデジタルアセットサービスを保管者として使用しています。一部の投資家はこの垂直統合を好みます。ブラックロックの確立されたETFインフラストラクチャと流動性プロファイルを好む人もいます。 6月10日時点でフィデリティCBOEの純資産は111億2000万ドルとなっている。

スポットビットコイン ETF の主な競争上の差別化要因は、手数料体系、カストディアンの選択、流動性、スポンサーの販売ネットワークです。ブラックロックと機関投資家との既存の関係により、IBIT は後者のカテゴリーにおいて構造的な優位性を獲得しています。

結論

IBIT は、特定の仕事を行う特定の製品です。つまり、投資家が仮想通貨インフラストラクチャと直接やり取りする必要なく、規制された流動性のあるビットコインのスポット価格へのエクスポージャーを提供します。本物のビットコインを保有し、コールドストレージにCoinbase Custodyを使用し、年間0.25%の手数料を徴収し、ナスダックで取引しています。その創設と償還モデルは、開始時の現金のみから、2025 年の SEC ガイダンスに従って現物に進化し、コモディティ ETF で使用される構造に近づきました。

ピーク時には、IBITの運用資産総額は700億ドルを超え、金ETFがこの水準に達するまでに何年もかかった。これは、ビットコインの直接所有に代わるものではなく、ビットコインをオンチェーンで保持する特性を完全に再現するものではありません。それは、世界最大の資産運用会社の運営支援を受けて行われています。

よくある質問

IBIT は実際に何を保持していますか? IBIT は、Coinbase Custody Trust Company を通じて本物のビットコインを冷蔵保管しています。各シェアはビットコインの端数所有権を表し、CME CF ビットコイン参照レートを使用して価格が設定されます。この信託は、先物、デリバティブ、またはその他の合成商品を保有しません。

IBIT 株を実際のビットコインに変換できますか? いいえ、個人投資家は IBIT 株をビットコインに直接引き換えることはできません。認可された機関投資家のみがファンドの創設および償還メカニズムに関与することができ、そのプロセスさえもブラックロックと SEC が設定した特定の条件の下で動作します。

IBIT は退職金口座でも利用できますか? IBIT はナスダックに上場されている標準的な ETF であり、プラン管理者が利用できるようにした IRA および 401(k) 仲介窓口の対象となります。可用性は自動的には得られません。雇用主が支援する 401(k) プランの多くはまだ IBIT を投資オプションとして追加していないため、投資家はアクセスを前提とする前にプランの提供者に確認する必要があります。

ブラックロック iシェアーズ – IBIT 製品ページ: ファンドの詳細、手数料、保有資産および目論見書
米国証券取引委員会 – BlackRock iShares Bitcoin Trust: SEC 登録申請
CMEグループ – CME CF ビットコイン参照レート: 価格設定方法とインデックス構築
コインベース機関投資家 – Coinbase Custody: コールドストレージインフラストラクチャと分離された資産フレームワーク
コイングラス – ビットコイン ETF トラッカー: ライブ AUM、毎日のフロー、比較市場データ
SPDRゴールド株 – GLD ETF: 過去の AUM 成長とファンド構造のリファレンス