ブータンはソブリンスタックが65％下落し、ビットコインを1億1000万ドル以上売却した

ブータンは2026年に1億1000万ドル以上のビットコインを売却し、ドルク・ホールディングが採掘主導の蓄積から着実な清算に移行する中、ソブリン保有額はピーク時から約65％減少した。

ブータン王国は密かに、2026年に最も注目されているソブリンビットコイン売り手の一つとなり、その国の投資部門が1億1000万ドル以上相当のビットコインを放出している。 $BTC 年初以来、組織的なドローダウンにより保有資産はピーク時から65％減少し、仮想通貨の最もありそうにない国家的成功事例の将来について疑問を引き起こした。

最新かつ最大の取引は3月17日と18日に行われ、ブータンのデジタル資産準備金を管理する政府系ファンドであるDruk Holding & Investmentsが973ドルを譲渡した。 $BTC 複数のアドレスで約 7,230 万ドル相当。受取人の中には、シンガポールに本拠を置く機関投資家取引会社QCPキャピタルも含まれており、公開取引所へのディストレスト・ダンピングではなく、市場への影響を最小限に抑えるよう設計された仕組まれた店頭販売を示した。一部はバイナンスのホットウォレットにも向けられた。

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ブータンのビットコインの旅は、同国が静かにマイニングを始めた2019年に始まりました。 $BTC ヒマラヤの川からの余剰水力発電を利用しています。これは、限界費用がほぼゼロのエネルギー源であり、控えめな価格レベルでも採掘が非常に収益性が高くなります。最盛期にはブータンには約13,000人が居住していた $BTC、その価値は14億ドル以上で、これは当時の国の国内総生産の40％以上に相当します。その後、これらの保有株は約5,400株まで縮小した $BTC、現在の価格で約3億7,400万ドル相当。

オンチェーン分析会社アーカム・インテリジェンスが報告した重要な詳細は、この物語に新たな側面を加えている。ブータンは1年以上10万ドルを超えるビットコイン流入を記録していない。これは、同国が採掘事業を停止または大幅に縮小し、蓄積・保有戦略から純粋な清算モードに移行したことを強く示唆している。その理由はまだ正式に確認されていないが、アナリストらは、2024年4月の半減期後の鉱山の収益性の低下、運営コストの上昇、国内の水力発電インフラに対する需要の競合を指摘している。

販売パターンは受け身ではなく系統的でした。ブータンでは通常、500万～1,000万ドルのクリップで取引が行われますが、市場環境が良好な場合にはより大きなトランシェが発生することもあります。今週の7,230万ドルの値動きは、規模において異常値であり、ドローダウンスケジュールの加速か、さらなる悪化の前に価格を71,000ドルレベル付近に固定するという日和見的な決定のいずれかを示唆しています。

より広範な市場にとって、これほどのボリュームでソブリン規模の売りが継続的に存在することは、少なからぬ逆風となる。個人向けファンドや機関投資家向けファンドの販売とは異なり、ソブリン清算は価格に左右されず、繰り返し行われる傾向があり、回復を試みる際に持続的な上限圧力が生じる可能性があります。ビットコインが不安心理の高まりとETFの流れが最近逆転し、脆弱なマクロ環境を乗り切る中、ブータンの静かだが執拗な売りは、強気派が新高値に戻る過程で吸収しなければならないもう1つの構造的な力となっている。

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