ホットリンクの400万ドルのDeFi事業：日本企業がUSDCではなくUSDeを選んだ理由

日本の上場企業であるホットリンク・グループは、合成ステーブルコインUSDeを使用した分散型金融（DeFi）への資本の積極的な投入を開始したと発表した。

同社は、子会社のNonagon CapitalがDeFi事業の総額目標400万ドルに向けて初期投資を実行したと述べた。 USDCはその規制上の立場から依然として一般的な金融機関の選択肢ですが、ホットリンクは高利回りのUSDeを選択しました。

USDe の理論的根拠: 単純親権よりも譲歩が優先

USDCやUSDTのような確立された法定通貨に裏付けられたステーブルコインではなく、Ethenaが発行するUSDeを使用するというホットリンクの決定は、同社の財務管理における収益の最大化に対する強い取り組みを明らかにしています。

歴史的に、安定性を選択する企業は、法定通貨に裏付けられた構造と厳格なリスク管理要件を満たす準備金の高い透明性により、USDC (サークル) を選択してきました。 USDT (テザー) は市場での支配力にもかかわらず、長年にわたって規制上の監視を受けており、そのため一般に公開企業のバランスシートには適していません。

USDe は、まったく異なる総合的なアプローチを採用しています。同社は、イーサなどの資産のロングポジションとデリバティブの同等のショートポジションを組み合わせるデルタニュートラルヘッジとして知られる戦略を使用して1ドルペッグを維持している。この構造により、USDe はステーキング報酬とデリバティブの資金調達率から高い利回りを生み出すことができます。 USDC のような法定通貨に裏付けられたステーブルコインは、これらのリターンに匹敵することはできません。

USDe の運営は、複雑なデリバティブとステーキングの仕組みを利用したアクティブな管理の取り組みです。ホットリンクは、実行のために Web3 専門ベンチャー企業である Nonagon Capital を使用することが必要不可欠です。これは、高収益の機会を戦略的に活用しながら、関連する複雑さを管理するための専門知識を提供します。

企業戦略: ビットコイン投機からステーブルコインユーティリティまで

一部の日本企業はバランスシートにBTCを追加する「ビットコイン財務戦略」を採用しましたが、2025年にはステーブルコインに焦点を当てることが急速に日本企業のデジタルファイナンス戦略の中核となりました。

ビットコインは投機資産または「デジタルゴールド」とみなされがちですが、ステーブルコインは「プログラム可能なお金」として扱われます。彼らのユーティリティは業務効率を重視しています。ステーブルコインは、国際送金や国境を越えた電子商取引に従来の銀行よりも高速かつ安価な資金移動ソリューションを提供します。さらに、DeFiでは、低金利の円預金では得られない資本効率の高い利回りを追求することが可能になります。

2025 年第 2 四半期にデロイトが北米の CFO を対象に実施した調査は、この変化を裏付けています。それによると、財務責任者の39％がステーブルコインの最大の魅力として「国境を越えた取引の円滑化の向上」を挙げていることが判明した。

ホットリンクの動きは、ステーブルコインとDeFiの力を活用することで、資産価値の保全と資本の最適化という財務の基本的な目標に取り組む最先端の試みを表している。

JPYC の見通し: 国内導入の可能性

ホットリンクやその他の日本企業がUSDeとともにJPYCを採用する可能性は非常に大きいです。

2023 年 6 月に施行された日本の改正資金決済法により、ステーブルコインの規制環境が整備されました。今年9月、JPYCの発行者であるJPYC Inc.が、政府の監督・承認を受けた初の国内資金移動サービスプロバイダーとなり、この秋に電子決済手段として資産を発行するとの報道があった。

最も魅力的な要素は為替リスクの排除です。 JPYC は円建てであるため、円ベースのオペレーションで使用すると、日本の企業財務にとって重要な考慮事項である、ドルペッグステーブルコインの使用に固有の通貨のボラティリティが排除されます。

JPYC の規制上の立場は強固です。日本の企業に海外のUSDCやUSDTよりも高い規制上の保証と信頼を提供します。 USDeは世界的なドルベースのDeFi利回りを目標としていますが、JPYCは規制された枠組みの中で国内の決済イノベーションと円ベースのDeFiの基礎層となる可能性があります。海外では高利回り、国内では規制された公共事業というこのデュアルコイン戦略は、2026年まで日本の企業部門全体で加速する可能性が高い。

Hotlink の 400 万ドルの DeFi プレイ: 日本企業が USDC ではなく USDe を選択した理由は、Coinhack に最初に掲載されました。