内部関係者が合併以来イーサリアムが対ビットコインで65%下落した本当の理由を明らかに

イーサリアム開発者内部からの鋭い批判は、イーサリアムのビットコインに対する65％の下落が主張している（$BTC）合併は広範な市場サイクルや調整の問題ではなく、イーサリアム財団での特定の実行失敗に起因するためです。

Reid 氏、ICO 時代の参加者で、今でもイーサリアムを基盤に構築 ($ETH）、起訴状を発表し、業績不振を累積した実行債務として、名前、日付、製品コールの欠落を示しました。

名前付きドロップ65%

リードの中央データポイントは公開市場データと一致しています。の $ETH/$BTC この比率は、2022 年 9 月の合併の頃に 0.085 近くでピークに達しました。

5月下旬までに約0.028まで下落し、ビットコインに対するイーサのアンダーパフォーマンスを捉えている。イーサは現在2,000ドル以下で取引されており、過去1年間で21％下落した。

イーサリアムとビットコインの比率。出典: 長期トレンド

リード氏は、バンクレスの共同創設者デイビッド・ホフマン氏がイーサの「当然の上限」を高貴な上限として枠組み化した主張を拒否している。同氏は、調整理論ではなく名前と日付に理由があるため、上限は強気派の予想よりも低いと主張している。

リード氏はフィギュアや証券化などの企業でクレジット資産と現実世界の資産をカバーしており、依然としてロングイーサであることを明らかにしている。

リード氏は、マージの99.95％エネルギー削減のメッセージは、資本配分者が決して尋ねなかった質問に答えたと主張する。

機関は利回りを求め、開発者はファイナリティを求め、ユーザーはより安価な取引を求めました。ソラナは同じ期間中に素のスピードを売りました。

プルーフ・オブ・ステークは 2015 年からロードマップに記載され、出荷までに 7 年かかりました。 Solana は 2020 年 3 月にメインネットのベータ版を立ち上げ、イーサリアムが仕様を議論している間にウォレット、分散型取引所、マネーマーケットを出荷しました。

Vitalik Buterin の 2024 年から 2025 年にかけての執筆は、Casper の仕様から多元主義とネットワーク状態に移行しました。

リード氏は、その論調を、積極的な競争姿勢ではなく、確立されたイーサリアムの文化的姿勢として読み取っています。

リード氏の読みによれば、決定的な要因は、合併から 3 年後にファーストパーティのステーキングアプリが存在しなくなったことだという。

公式パスでは、少なくとも 32 でバリデータを実行する必要があります。 $ETH。ほとんどのユーザーは、ステーキングの約 24% を保有する Lido を経由します。 $ETH 開発者から繰り返し集中化に関する警告があったにもかかわらず。

ロールアップ中心のロードマップにより、ベースレイヤーは消耗しました。 EIP-4844 は 2024 年 3 月に稼働し、2024 年と 2025 年のほとんどの期間を通じて BLOB 料金を 1 ウェイ近くに押し上げました。

イーサリアムの四半期取引手数料収入は、2021年第4四半期のピーク時の43億ドルから約95％減少した。

Arbitrum は、L2 で 90% ～ 98% の営業利益率を売りにしています。 Baseは2025年半ばまでにロールアップ利益の70％近くを獲得した。

すべての主要な L2 が独自のトークンを発行し、エコシステム内の資本の流れが断片化しました。

Reid はこれを、ネイティブトークンに直接発生する手数料を示した Solana の統合 L1 と対比しています。

残りの問題は、財団の製品のペースが変化するかどうかです。の $ETH/$BTC 残りのサイクルにおける比率のパスが答えを反映します。

インサイダーがマージ以来イーサリアムが対ビットコインに対して65%下落した本当の理由を明らかにするという投稿は、BeInCryptoに最初に掲載されました。