集中流動性の 85% が十分に活用されていない — DeFi にとって意味はあるのか?

Duneの最近のレポートによると、ユーザーが分散型取引所に提供する流動性のかなりの部分は、実際には取引をスピードアップするために使用されていません。

物事を大局的に見ると、集中流動性は分散型取引所の資本効率を高めるために作成されました。これは、流動性プロバイダー (LP) が取引が最も行われる可能性が高い特定の価格帯内で資金を分配できるようにすることで実現されました。

しかし、調査では、2026年上半期に流動性の平均29.4%が活発な取引の範囲外にあったことが判明した。おかげで取引手数料も発生しませんでした。

出典: デューン

これは、4 つのプロトコル全体で流動性プロバイダーにとって、1 週間あたり約 5 億 4,200 万ドルの遊休資本と推定年間手数料収入の損失 1 億 5,000 万ドルに相当します。

説明のために、含まれている 4 つのプロトコルは、Uniswap v3、Uniswap v4、PancakeSwap v3、および Aerodrome Slipstream です。

十分に活用されていない集中流動性

技術的には利用可能だが利用されていない流動性を考慮すると、資本の約 85% が十分に活用されていません。

2億ドル以上の遊休流動性が90日以上リポジショニングされていないという事実は、多くのLPが保有株を積極的に管理していない証拠かもしれない。

これはまた、流動性を集中させることで効率性が向上するはずであるにもかかわらず、多くのLPが市場価格に合わせてポジションを維持することが依然として難しいことを示唆しています。

最も被害を受けたのは個人投資家

さらに、この調査では、個人投資家が遊休流動性の大部分を所有している一方で、自動化された運用担当者が資本活動を維持していることも判明しました。

たとえば、イーサリアムのウォレットには、遊休資本の 94% と Uniswap v3 流動性の 91% が含まれていました。アイドル状態の流動性の 92% と流動性の 78% が Arbitrum で管理されていました。 Baseでは、スマートコントラクトが流動性の約50％を保持していたにもかかわらず、個人ユーザーが遊休資金の82％を管理していた。