0x は Uniswap v4 フックは間違いだったと言う、ヘイデン・アダムスは「スキルの問題」と言う

DEX アグリゲーター 0x は、9 月 14 日に「Uniswap v4 フックは間違いだった」という見出しで調査結果を発表し、分析したほとんどの v4 フックは、ある価格を見積もって別の価格を決済するように構築されていると主張しました。 Uniswap創設者のヘイデン・アダムス氏は9月15日早朝、これは「スキルの問題」だと答えた。

この議論で生じる問題は、パーミッションレスプールが遵守しない価格をアドバタイズした場合に誰が責任を負うのかということです。 0x 氏は、フックの設計自体がそのコストをルーターとその上に構築されたウォレットやアプリに押しつけていると述べています。 UniswapとParadigmは、アグリゲーターはどのフックにルーティングするかを精査すべきであり、Uniswap自身のルーターはすでにそうしていると述べている。

0x は、静的分析、動的分析、決済された取引の観察を使用して、6 つのチェーンにわたる 84,163 個のフックを分析しました。 9月11日の時点で、19.4%が安全、54.2%が悪意、26.4%が悪意がある可能性が高いと分類されている。投稿によれば、悪意のあるv4プールを介してルーティングされた取引は、「約定時にユーザーに提示された金額よりも50％も少ない金額」で配信されたという。 0xは、今年8,192万件の取引と426億7,000万ドルの取引をルーティングし、取引の約70％がUniswapの流動性に触れたと述べた。

ある価格を見積もって、別の価格を決済する

投稿では 2 つのライブフックを挙げています。 One on Baseでは、ETHとNVDAcのペアで、6,516回のフィルのうち3,946回で手数料がかかり、手数料は60.6%で、請求時の手数料の中央値は18%で、143,037ドルが回収されました。 BNB チェーンの 2 つ目では、USDT と WBNB を組み合わせ、4,879 フィル中 1,619 フィルで最大 12.8% を請求し、18,592 ドルを回収しました。

0x 氏は、パターンはさまざまで、「サイコロの出目のように動作するものもあれば、EVM 環境を検査してクォートを検出するものもあります」と述べ、結果は同じでした。フックには、それ自体のインターフェイスやユーザーは必要ありません。流動性を集約するシステムにとって最良の相場のように見えるだけで十分です。

0x のスマートコントラクトエンジニアである Duncan Townsend 氏は、同社は「フックを 0x API で正しく動作させるために驚異的な量の作業を行ったが、基本的にフックの作成者とアグリゲーターの間に悪い期待を植え付けている」と書いています。

ルーターが相場を付ける前に取引をシミュレートするのではないかという指摘に対し、タウンゼント氏は、シミュレーションは機能しないと述べ、「フックはしばしばシミュレーションを検出し、その動作を隠蔽する」と述べた。

スキルの問題

アダムズ氏はこの数字に異議を唱えなかった。同氏は、ルーターは不正なフックに命令を送信すべきではないとし、開発者にUniswapのAPIを指示することで、悪意のあるフックを回避し、追加料金なしですべてのUniswap流動性をルーティングし、現在は外部流動性を集約していると述べた。

「v4 フックは膨大な量のイノベーションを解き放ちました」と彼は書き、0x の投稿は時間の無駄だと述べました。別の返信で、彼はこれを「悪意のあるスマートコントラクトを作ることができるのでイーサリアムは悪い」と言っているのと比較した。

アダムズ氏はまた、Uniswap Labsが9月10日にリリースしたStablePairフックは現在、イーサリアム上で最大量のプールとなっており、流動性プロバイダーにとってより高い収益を上げていると述べた。 Uniswap Labs だけがイーサリアム上のそのフックに対してプールを作成できます。

数時間後、同氏は議論を広げた。「十分に有用な新技術はどれも詐欺に対処するものだ。電話、テキストメッセージ、電子メール、ウェブサイト、ソーシャルメディアなど、すべてに詐欺コンテンツが溢れており、完璧なフィルタリングシステムなど存在しない。それがsmtpやhttpsなどの基礎となるコアプロトコルのせいだとは誰も主張しない。」

UniswapのNiko Kamporis氏は、この見出しをクリックベイトと呼び、トレーダーは「すべてのフックが精査されているUniswap APIを使用するべきだ」と述べた。

ホワイトリストの議論

Uniswapの投資家であるParadigm社のゼネラルパートナー兼リサーチ責任者であるDan Robinson氏は、この投稿は「『0xルーティングは間違いを犯した』というタイトルにするべき」であり、Uniswapのフックルーティング許可リストにリンクされていると述べた。

「あなたがアグリゲータである場合、任意のフックにルーティングすることはできません」と彼は書いています。その後の返信で同氏は、フックの作成には承認プロセスはなく、アグリゲーターがどのフックにルーティングするかを選択すると述べた。同氏はこの苦情を「『ERC-20トークンを購入したのに無価値であることが判明したため、ERC-20は間違いだった』と言っている人」に例えた。

Uniswap の許可リストのドキュメントには、フックがデルタフラグを使用している場合、デプロイメントアドレスが 0x91 で始まる場合、またはメジャートークンペアをターゲットにしている場合にのみ送信が必要であると記載されています。それ以外はすべて自動的に承認されます。ドキュメントには、アップグレード可能なフックとカスタムデータ入力を必要とするフックは承認されていないとも記載されています。

タウンゼント氏は、0x がすでにそのリストを使用していると述べました。「そのリストには少なくとも 1 つの悪意のあるフックがあり、リストに追加されるよりも早くルーティングする必要がある良いフックも多数あります」と彼は書いています。同氏は、Uniswapインターフェースによってホワイトリストに登録されているアップグレード可能なフックと説明したものへのBlockscoutリンクと、Uniswapインターフェースが悪意のあるフックを介してルーティングされたと主張するトランザクションへのリンクを投稿した。

完全なオンチェーンルーティング

Monad の共同創設者である Keone Hon 氏は、0x で文書化された動作はプロプライエタリな AMM で最初に出現し、v4 フックに移行したと述べました。悪意のある作成者は、非常にタイトなクォートと非常に幅広いクォートを交互に使用し、タイトなクオートがルートを獲得し、広いクォートが実行される、と彼は書いています。

同氏は、スリッページ制限によりこうした取引の一部は停止されるが、「多くのユーザーはスリッページ設定をあまりにも寛大に設定している。そうしたユーザーは残酷な課税を受けている」と述べた。

Hon 氏は、この修正は完全にオンチェーンの注文ルーティングであり、実行時にルーティングロジックを実行するのに十分な速度の EVM が必要であると述べました。その後の返信で、彼は「TXが署名される前にアグリゲーターがルートを選択するため」スプーフィングウィンドウが存在する、と付け加えた。

ボリュームは増加を続ける

DefiLlama によると、Uniswap v4 は総額 10 億 6,000 万ドルをロックしており、30 日間で 39.9% 増加しました。このプロトコルは、同期間に 381 億 2000 万ドルの DEX 取引量を処理しました。これを牽引するのは、Robinhood Chain の 159 億 4000 万ドルとイーサリアムの 125 億 6000 万ドルです。

CoinGeckoによると、UNIは9月15日の6.35ドルで取引されており、この日は1.5％上昇、週間では9％下落した。

アダムズ氏は以前、AMMが注文帳から最大の市場を奪うことになると主張していた。 2025 年 2 月に出荷された v4 フックアーキテクチャは、その主張を実現する手段です。