2026年のオンチェーンクレジットのS＆Pの最初のDefiプロトコル評価がロック解除されるもの

S＆P Global Ratingsは、分散型ファイナンスプロトコルに対して最初の信用格付けを発行し、Sky Protocol A B-Minusを安定した見通しで割り当てました。

8月8日に公開された評価は、USDSやDAIを含むプロトコルのStablecoinの負債、およびその利息を支えるバージョンに適用されますが、ガバナンストークンには拡張されていません。この動きは、従来のクレジット評価フレームワークをオンチェーンエンティティに適用する前例を確立します。

S＆Pは、投機グレードの評価の背後にいくつかの制約を引用しました。預金者濃度は中心的な要因であり、少数の参加者が資産の大部分を制御しています。

ガバナンスの集中化にもフラグが立てられ、創業者のルーン・クリステンセンは、有権者の参加が少ない中でガバナンストークンの約9％を保持しています。 0.5％未満のプロトコルのリスク調整資本比は、規制およびサイバーリスクに対する懸念とともに、従来の信用基準と比較して低いと認められました。

投資ごとに、S＆Pはスカイプロトコルの信用プロファイルをコンゴ共和国の主権債務と同一視し、投機的な領土にしっかりと置きました。代理店の安定した見通しは、現在のリスク要因が今後12か月間にわたって持続するという期待を反映しており、ガバナンスの地方分権、資本の妥当性、および預金者の多様性の改善を条件としています。

この評価では、運用上の強みも認識されました。 Skyは2020年以来最小限の信用損失で運営されており、Fiatに支援されたStablecoinsやトークン化されたファンドを含む多様な流動性保護区を維持し、外部のスマート契約監査を受けています。これらの軽giantは、評価を支持している間、集中力と構造的リスクを上回っていました。

S＆Pのプロトコルレベルの評価への参入は、以前の評価で「強力」とUSDTに「強い」「制約」を割り当てたStablecoinsの以前の評価に続きます。

この動きは、そのフレームワークをDefiプロトコルのより広範な負債に拡張し、プライムブローカー、保険会社、構造化された製品アレンジャーなどの特定の機関のカウンターパーティを可能にし、標準化された信用リスクの尺度を参照します。

このような評価は、Defiの利回りの価格に影響を与える可能性があります。定義されたクレジットリスクプロファイルにより、プロトコル内の供給デマンドのダイナミクスのみではなく、従来の信用市場に沿った融資および流動性の規定の再リックを可能にします。

認識されたクレジットベンチマークの導入は、最小評価のしきい値を必要とする規制エンティティからの委任を満たすためのDefiエクスポージャーの経路も作成します。

S＆Pの公開された方法論によると、Sky Protocolの格付けは短期的に変化する可能性は低いですが、将来のガバナンスと資本改革はその軌跡を変える可能性があります。

代理店の分析では、正式なリスクレンズをDEFI運用に追加し、チェーン上の参加者とセクターとの関わりを求めている従来の金融機関の両方に共通の参照ポイントを提供します。