3,150億ドルのステーブルコインにもかかわらずDeFi TVLが沈没

DeFiのTotal Value Locked（TVL）は1,780億ドル近くから約725億ドルまで減少し、2025年後半のピーク以来続いている減少幅が拡大した。

この弱点は融資、流動性ステーキング、ブリッジプロトコル全体に広がっており、単一セクター内ではなく、より広範なエコシステム全体で参加が縮小していることを示唆しています。

出典: デフィラマ

一方、ステーブルコインの供給量は依然として3150億ドル近くにとどまっており、DeFi活動が縮小しているにもかかわらず流動性が依然として存在していることを示している。利用可能な資本とTVLの低下との間のギャップは、投資家がリスクに対してますます選択的になっていることを示唆しています。

総合すると、これらの傾向は、DeFiインフラストラクチャ自体の崩壊よりも、資本の展開の減少を示しています。

なぜ資本はDeFiから撤退するのでしょうか?

DeFiの最近の減速は、エコシステム全体でリスクと報酬の不一致が拡大していることを反映している。

主要なプラットフォームでのステーブルコインの貸出金利は現在、3.5％から9％の範囲となっており、これは借入需要の低迷を反映しており、DeFi関連のリスクを取る投資家への見返りが少ないことを反映している。

収益が圧縮されると、投資家が受け取るスマートコントラクト、流動性、清算リスクに対する補償は減少します。この変化により、融資とステーキングのプロトコル全体に資本を展開する魅力が減少しました。

2026 年第 2 四半期には圧力が強まり、約 70 のプロトコルが悪用され、約 7 億 4,600 万ドルが失われました。ほとんどのインシデントは過去の大規模ハッキングに比べて小規模なものにとどまりましたが、その頻度はセキュリティに対する懸念を強めました。

その結果、投資家は利回りの創出よりも資本の保全を重視するようになりました。この組み合わせにより、DeFi はインセンティブが弱くなり、認識されるリスクが増大するという問題に直面することになります。

DeFiの縮小により、ネットワークへの確信とプロトコルへの参加との間の溝が拡大していることが明らかになっている。ロックされた合計価値は引き続き低下傾向にありますが、イーサリアム ($ETH) とソラナ ($SOL) 保有者には暴露が減少する兆候はほとんど見られません。

イーサリアムの供給量の約 3 分の 1 はステーキングされたままですが、ソラナのステーキング参加率は 68% 近くを占めています。これらの数字は、DeFiプロトコル全体の活動が弱まっているにもかかわらず、投資家が依然として基盤となるネットワークを信頼していることを示唆しています。

この乖離は、資本がより選択的になっていることを示しています。投資家は、融資や流動性ステーキング、その他の戦略を通じてさらなる利回りを追求するのではなく、原資産を保有してステーキングすることに抵抗感を持たないようになっています。

むしろ、この減少は暗号通貨内のリスク選好の変化を反映しているようです。