市場が低迷するなか、仮想通貨の新たなゴールドラッシュは…金だ

従来の金融では、経済が不安定になると投資家が金などの安全資産に目を向けるというのは、広く認められている真実です。このような資産は、株式市場やその他のリスク資産との相関関係が低いか、場合によっては負の相関関係にあるため、問題が発生したときにポートフォリオを保護することができます。しかし、分散型金融（DeFi）では長年にわたり、トレーダーにはそのような選択肢がありませんでした。暴落が始まったとき、ほとんどの人ができる最善のことは、ステーブルコインで大混乱を乗り切ることだった。

2025年10月10日の仮想通貨の「ブラックフライデー」では、少なくとも190億ドル相当のロングポジションが24時間で消滅し、それ以来事態はさらに悪化している。困難時にはいつものように、ステーブルコインは流動性を吸収し、9月末から11月18日までの間に、この資産クラスの時価総額は2%増加して3,030億ドルを超えました。ただし、これは私たちが予想するよりも低いです。そしてこれは、今回の暴落の際に、DeFiトレーダーにはより多くの選択肢があったからです。

10月9日から10月13日までの間に、より広範な仮想通貨市場とDeFi市場は約11%下落した。しかし、オンチェーンコモディティ（設立からわずか 6 か月しか経っていないセクター）の総資産は約 5% 増加しました。長期的な数字はさらに印象的で、オンチェーン商品は10月だけでなんと27％も急増している。そして注目すべきことに、この急増はトークン化された金に対する前例のない需要によって引き起こされました。

ゴールドに入り、海賊から出る

同じ期間に、RWA.xyz のデータによると、オンチェーンゴールドセクターは 24 億ドルから 26 億ドル以上に成長しました (Tether Gold、Paxos Gold、Matrixdock Gold、WisdomTree Gold Token の時価総額で表されます)。年初から現在まで、トークン化された金の総額は、2025 年 1 月 1 日の 10 億ドル（当時は金が RWA の「コモディティ」セクターの唯一の資産でした）から現在では 30 億ドルを超えるまで上昇しています。

この需要はより広範な市場に反映されており、黄色貴金属のトロイオンス1トロイオンスが1月1日の2,624.49ドルから11月18日には4,065.81ドルまで急騰し、金はおそらく史上最高の年を迎えた。世界的な政治的不安定と世界の基軸通貨である米ドルの下落が相まって、特にアジアの中央銀行の間で巨額の金の購入を促している。

そして金虫が蔓延しています。かわいい犬だけを前提とした投資に対するリスク許容度が高いことで有名であるにもかかわらず、DeFi投資家は金を積み上げている。仮想通貨市場が低迷する中、TradFi投資家が何世紀にもわたって行ってきたのと同じように、Web3投資家が長期的にオンチェーンゴールドに投資し、ボラティリティを抑えているため、オンチェーンゴールドはトレンドに逆らっている。そしてこれは信じられないほど健康的です。

実際、オンチェーンゴールドのこの大幅な急増は、どのアナリストもまだ評価していないほど重要です。なぜなら、それが示しているのは、たとえ潮目が変わっても、DeFi投資家がDeFiに留まる計画を立てているということだからだ。彼らはこのセクターの巨大なボラティリティのバランスをとるのに役立ち、シバが犬小屋にいる間もセクターに留まることを可能にする資産を購入しようとしている。これは常に流動性がアキレス腱となっているセクターにとって非常に大きなことだ。

ゴールドの最大のラッシュはオンチェーンにある

しかし、これ以上に、金やその他の実世界資産 (RWA) のトークン化が、文字通り、分散型金融エコシステムの現在の成長を支える原動力となっています。 DeFi RWAセクターは、1月1日の70億9000万ドルから11月18日には164億2000万ドルへと、年初から132%の成長を遂げています。これに対し、同時期のDeFiセクター全体の成長率はわずか4.5%（1月1日の1158億9000万ドルから11月18日の1210億7000万ドル）です。

しかし、オンチェーンに行き着くすべての商品と同様に、重要なのはそれらがトークン化されているという事実ではありません。はい、リアルタイムで価格を追跡でき、すべてがより可視化されますが、本当に興味深いのは、これらの資産をオンチェーンで使用して何ができるかということです。私たちがこの新しい金融領域に進出するにつれて、従来の金融市場では不可能な方法でこれらの資産を再仮説化する機会がますます増えることになるでしょう。

会社の株を購入すると、その会社の株を所有することになります。しかし、分散型金融では、たとえば Curve の流動性プロバイダーになれば、その LP トークンでできることは無限にあります。 DeFiでは、LPトークンは目的に応じてさまざまな方法で使用できます。これらには次のものが含まれます。

同じことが間もなくオンチェーン商品にも当てはまります。私たちは、世界で最も安全な資産の一部を使って、これらの資産を細かくスライスして収益を上げたり、貸したり、借りたりすることができるようになります。

これはどのような市場においても魅力的な投資の見通しですが、特に今日のような不安定な市場においてはそうです。したがって、ブラックロックやフランクリン・テンプルトンのような大手機関投資家が分散型金融、特にRWAセクターに参入しているのは驚くべきことではありません。

そして、将来のことを大きく考えれば、通貨の切り下げを防ぐことができる RWA に固定されたステーブルコインが構想されるかもしれません。現在、ステーブルコインの99％が米ドル（法定通貨の価値が急速に下落している）にペッグされている市場では、このことはますます懸念されることになるだろう。

DeFi は金融進化の次の段階です。著名な銀行の CEO がそれを非難して見出しを飾るかもしれませんが、その裏ではそれに投資しています。そして数字は嘘をつきません。この市場は金のような資産の進化の次の段階であり、ウォール街では不可能な富を生み出す機会が初めて開かれることになる。トークン化された形で、金は真に繁栄し、金融システムのより積極的な部分になることができます。