ビットコインは金の記録的な突破に対して出血しているが、「べき乗則」の下落は32万4,000ドルの価格スナップバックを示唆している

私は、将来のために隠してあるビットコインや、過去のために隠してある少しの金を所有しているような人について考え続けています。

彼らは通常、穏やかな人です。彼らは見出しを取引せず、日々の雑音を気にせず、ただマネタリーフェンスの両側に何か堅実なものを望んでいます。ビットコインと金の長い弧は一方通行のように見え、時間の経過とともにオンスが増加し、後悔が少なくなったため、何年もの間、それが賢明だと感じていました。

それから1月が起こりました。

ゴールドスプリント。ビットコインはそうではなかった。

金ウォッチャーが今週指摘したように、地政学がおかしくなり、債券市場が独自の脈動を持っているかのように動き始めたときに現れがちな不安感に後押しされ、金は記録的な水準に向かって押し上げられ、オンス当たり4,900ドルをも更新した。

一方、ビットコインは8万9800ドル付近の狭い範囲にとどまった。

そのギャップがすべてです。

人々を座らせる比率

現在の違いを 1 つの数字で説明したい場合は、次のようになります。 BTC ゴールドの価格です。

ビットコインのドル価格を金のオンス当たりのドル価格で割ると、1オンスが何オンスになるかがわかります。 BTC 買う。金が急騰し、ビットコインが待っていると、その数は急速に減少します。

だからこそこのチャートが広まっているのです。BTC/金のべき乗則」の図、そしてなぜプランCのようなアナリストがそれを歴史的逸脱と呼び、モンスターミーム回帰をほのめかしているのか。

この議論の平易な英語版は単純です。モデルの観点から考える人々は、ビットコインには金に対する長期的な「道」があり、市場はそれをはるかに下回ってさまよっていると信じています。より技術的なバージョンは、分位バンドを備えたべき乗則コリドーであり、べき乗則ダッシュボードなどのモデルビルダーやトラッカーによってさまざまな形で普及されています。

いずれにせよ、感情的なパンチが届くのは同じです。ビットコインの長期保有者の多くは、このように金が「勝つ」のを見るのは久しぶりだ。

なぜゴールドがこのようなことをしているのか

金はもはや眠そうなヘッジのように動くことはありません。大手銀行はこの動きを足のあるものとして扱っている。

ゴールドマン・サックスは2026年末の見通しを1オンス当たり4,900ドルから5,400ドルに引き上げたばかりで、民間需要の新たな波と中央銀行からの着実な需要を指摘している。

細部が思っている以上に重要です。実質利回りが意味のあるプラスを維持している間、金はこれを行っています。 10年TIPS利回りは1月22日時点で約1.94％だった。

これは、利益をもたらさない金属にとって理想的ではないはずですが、それでも利益は上がり続けています。そうなると、通常、買い手は価格に敏感ではないことがわかります。

ビットコインについては今のところ複雑な説明は必要ありません。待っていました。

その待機の一部がフローに現れます。米国上場スポットビットコインETFからは1月8日までの3営業日で約11億ドルの流出が見られ、今週さらに15億ドルが流出し、年初の上昇分が帳消しになった。

それは制度が「なくなった」という意味ではありません。これは、限界買い手が気まぐれであることを意味しており、この市場は依然として金よりもタイミングと気分に依存しています。

つまり、ビットコインは89,873ドル、金は4,900ドル近くにあり、この比率は古い物語の下では落とし戸が開くように見えます。

誰もが静かにモデル化している貿易

平均回帰の設定を理解する最も簡単な方法は、ドルで考えるのを少しやめることです。

金価格が 4,900 ドル付近に留まると、 BTC/金比率はべき乗則の人々が期待する歴史回廊の中央に向かって上昇し、ビットコインのドル価格はほぼ自動的に上昇します。

以下は、1 オンスあたり約 4,900 ドルの金を使用した、基本的な「もしこれなら、あれ」の数字です。

この比率が 18.5 付近にある場合、ビットコインはおよそ 90,000 ドル付近に留まります。それが今日私たちがいる世界です。

この比率が 35 に向かって上昇すると、ビットコインは約 171,000 ドルに達します。

この比率が 45 対 60 に達すると、ビットコインは約 220,000 ドルから 294,000 ドルに達します。

注: 比率は 1 あたりの金のオンスです。 BTC、暗黙の BTC 価格 = (オンスあたりの金価格) × (BTC/金比）。

これをゴールドマンの2026年末までの金目標5,400ドルと組み合わせると、この比率がどこまで上昇するかに応じて、計算はさらに大きくなり、18万9,000ドルから32万4,000ドルとなる。

これらの数字は何も予測しませんが、賭けをわかりやすい英語に翻訳します。賭け金は、金の強さがビットコインのアンダーパフォーマンスを「行き過ぎ」に感じさせ、スナップバックが激しくなる可能性があるということだ。

パーツモデルファンが話したくないこと

モデルは、未来への地図でなくても役に立ちます。

べき乗則コリドーは対数チャートではきれいに見え、ビットコインはチャートに適した資産です。それは生涯のほとんどの間、その傾向にありました。そのため、特に「時間の経過とともに一般的に上昇するか?」という質問の場合、長期的な適合が説得力があるように見えやすくなります。

だからこそ、ここでの本当の問題は、チャートの見栄えが良いかどうかではありません。それはそうです。問題は、私たちはどのような世界に入ろうとしているのかということです。

実質利回りの印刷物が示すように、プラスの実質利回りと並んで強さを維持している場合、金の入札価格は異なって見えます。アップグレードの話で説明されているように、大手銀行が目標を引き上げ続けている場合、状況は異なって見えます。市場ストレスの見出しが毎日の天気になると、状況は異なって見えます。

その世界では、ビットコインは依然としてドル建てで好調に推移する可能性があるが、依然としてトレーダーが望んでいるよりも長く金に遅れをとっている。

どのストーリーが勝者かを知りたい場合は、次に何を見るか

これは、いくつかの簡単な話についての物語になります。

実質利回りが堅調に推移する一方で、金は高値付近を維持しており、急速な冷え込みからは遠ざかり、構造的需要に傾いている。同じ TIPS シリーズを通じてそれを追跡し、Mining.com レポートのように金の更新を見つけることができます。
ビットコインETFのフローは1月初旬の引き出し後安定しており、ローテーションで再びビットコインに戻る方向に傾いている。 BTC、最も簡単なパブリックウィンドウはダッシュボードです。
現時点では市場がまだ動く理由を待っているため、ビットコインは89,800ドルの保有パターンから離脱します。

人々が「ビットコインは金換算で過小評価されている」と言うとき、彼らは実際にはもっと柔らかいことを言っています。

彼らはビットコインがこの10年を勝ち取るハードアセットになると予想していたと言っているが、現在、金はその王冠を取り戻したいかのような動きをしている。

だからこそ、これは一部の人にとってはブラックスワンのように感じられます。チャートは言い訳であり、感情は驚きです。

いずれにしても、 BTC/ゴールド比率は、優れた相対指標が行うことと同じことを行います。これにより、1つの価格を見つめることをやめ、現在「ハードアセット」の戦いで誰が勝っているのか、そしてなぜ勝っているのかを考え始める必要があります。