次のビットコイン史上最高値には 3 年かかることが明らかだが、13 億ドルの残忍な流出が今日すべてを変える

ビットコインが史上最高値を更新し、その後の価格発見に至る道筋は、ETF後の時代に機関投資家の需要がどれだけ「粘り強い」かを試した2026年までの双方向のスタートの後、スポットETFのフローが再び持続するかどうかによって決まる。

は、2025年12月15日から12月31日までの米国スポットビットコインETFからの12億9000万ドルの純流出を追跡した。このストレッチは、償還が年末でも集中する可能性があることを示した。

2026年1月の最初の通期取引週は、再びリスクオフの衝動をもたらした。スポットビットコインETFは合わせて6億8100万ドルを削減した。

Farside Investors のそのウィンドウの日次フロー表には、複数の大規模なネガティブセッションが示されています。これらには、1 月 7 日の -4 億 8,610 万ドル、1 月 8 日の -3 億 9,880 万ドル、1 月 9 日の -2 億 5,000 万ドルが含まれます。

むち打ち症は両方向を切断し、導管がどれだけ早く再開できるか、またリスク選好が弱まったときにどれだけ早く再び閉じることができるかを明らかにします。

2026年初頭の1日の流入額としては1月14日に最大となった。ビットコインが9万7000ドル以上で取引される中、流入額は約8億4000万ドルを超えた。

しかし、1月下旬のテープは再び変化した。1月20日から1月23日までの4つのセッションでは、合計約13億2000万ドルの純流出があり、1月21日のマイナス7億870万ドルを筆頭にした。この反転は、創造物が爆発的な価格追撃の日々を超えて存続できるかどうかを試す、より最新のテストである。

スポットETF時代が市場のペースを変える

2024 年のスポットビットコイン ETF の承認は、これらの記録を重要なものにする重要な市場構造の変化であり、規制手段を通じて需要と供給が表現される方法を再構築しました。それ以前は、仮想通貨ETFのフローは先物市場を通じた「紙のビットコイン」に基づいていたため、本質的に無意味でした。

次の最高値を狙うトレーダーにとって、最も明白な疑問は、この変化によって半減期がなくなるかどうかだ。

確かにわかっていることの 1 つは、フローはマクロ条件を課すのではなく、マクロ条件にほとんど反応するため、再配置のペースと可視性が変化するということです。

歴史は依然として「価格発見」の最新の基準点を設定しています。ビットコインは、米ドルの下落に伴う米国株の上昇とETFの流入に連動し、2025年10月に過去最高値の12万6100ドルを記録した。

その10月の高値は、昨年の予測どおり、過去の半減期の後にサイクル高値が常に発生していた期間に着地した。

将来を見据えた問題は、通常のサイクル枠外の安定した政策期待の下で、複数週間のETF入札を新たに行うことで、2025年10月の上限を超える次の突破がより早く実現するかどうかだ。

あるいは、フローは次のサイクルのウェイポイントまで新たな高値を遅らせるのに十分な戦術を維持する可能性があります。これは、歴史的なタイミングに従えば 2029 年になるまで、あるいは 2020 年から 2024 年のサイクルが繰り返される場合には、半減期の直前に再び史上最高値を記録した 2027 年後半になるでしょう。

前回のブレイクアウトがどのように発展したかについては、理由の説明を参照してください。 $BTC 史上最高値を更新した。

マクロ流動性と金利予想が設定を枠組みする

短期的なマクロ配管は測定可能な背景を提供します。 2026年1月21日までの週のFRBの週間H.4.1リリースでは、「完全保有有価証券」は約6兆2,850億ドルとなった。

同リリースでは、「準備銀行の信用」は6兆5,320億ドルとなっている。一部のマクロトレーダーは、これをより広範なバランスシートの代理および流動性の指標として追跡しています。

これらのレベルはビットコインの価格に1対1で対応するものではありませんが、ETF時代においては、特にリスクの価格を再設定する可能性がある政策会議の周りで、ETFの創設が継続または反転する可能性のある体制を説明するのに役立ちます。

次のボラティリティのウェイポイントにも日付が記載されています。次回のFOMC会合は2026年1月27日に始まり、1月28日に終了し、声明発表は東部時間午後2時が予定されている。

本稿執筆時点で、CME FedWatch ツールは 97% の確率で変化がないことを示しています。実際的な観点から言えば、これは1月の流入日が長期にわたる連続創造の始まりなのか、それとも1月下旬の流出が戦術的、平均値回帰のポジショニングへの回帰を示すのかを短期的に試すことになる。

また、金利再設定により金融状況が逼迫すれば、それは一日限りの追いかけっことなり、すぐに解消される可能性もある。

次のビットコイン史上最高値への 3 つの道

これらの入力により、トレーダーが単一のドライバーを決定論的として扱うことなく追跡できる 3 つのタイミングウィンドウが出現します。

パス1

「」で流動性は安定し、ETF入札は継続」パス、次の史上最高値が来る可能性があります 2026年 または 2027年 毎日の純フローがバーストから数週間にわたる純フローに移行した場合。市場はすでに、1セッションで約8億4000万ドルの純流入を吸収できることを示している。

しかし、引き金となるのは持続性である。ETFフローの繰り返しのプラスの合計は、すぐに数日間の連続流出に戻ることはなく、1月下旬のFOMCウィンドウなどの会議前後のより穏やかな金利経路と組み合わされている。

資産間の確認については、 $BTC/ナスダック比率は現在3.4で、ビットコインが史上最高値を記録した2025年10月の約4.8から低下している。 $BTC/ナスダック($BTC 価格をナスダック 100 で割った値）は、以下の相対的な強さのバロメーターとして機能します。 $BTC 米国の成長リスクをリードまたはリードしている。

したがって、10月の高値以来、ビットコインのパフォーマンスはナスダックと比較して悪化しました。意味 $BTC 現在はピーク時よりも弱いリスク体制にあります。

パス2

2 番目のパス サイクルのコンセプトはそのままに、TradFi レールによって「再パラメータ化」されます。その見解の下では、 次の史上最高値はその後に到達する、2028 年以前の半減期に近づく可能性があります。

経路が遅いことの証拠は、二方弁の動作に見られます。 2025年末と2026年1月初旬にかけて大規模な資金流出があったが、その後は長期的な資産配分ではなく価格変動としての戦術的な再参入を反映する可能性がある大幅なプラス日が続き、その後1月下旬には再び連続流出となった。

この体制下では、価格発見は条件付きイベントになります。それには、発行に結び付けられた単一の触媒日ではなく、2025年10月の高値を超えることと、銘柄がリスクオフ週間の前後で平均値に戻らなくなっていることの確認の両方が必要である。

パス3

3 番目のパスでは、 ETFであっても継続的な制約としてのドローダウン。市場の歴史には、ピークからボトムまでの大幅な下落が含まれており、マクロショックによってリスク資産全体のデレバレッジが強制された場合、再び下落する可能性があります。

PortfoliosLab は、2021 年 11 月から 2022 年 11 月までの最大ドローダウンが -76.67% であることを示しています。また、以前の期間の -85.3%、-83.8%、-93.07% など、-80% を超える初期のサイクルも示しています。

このシナリオでは、制度上のレールが流通の速度と流動性を変える可能性があります。

しかし、歴史的な結果の範囲は依然として十分に広いため、 「次の ATH タイミング」は、新しい蓄積フェーズが始まる前にリセットがどの程度の深さで価格設定されるかに依存します。

セルサイドの予測は、目標をベースラインとして扱うことなく、これらのトリガーに対して追跡できる別の参照範囲を提供します。

スタンダード・チャータードは、ビットコインが2026年末までに15万ドルに達すると予想している。同銀行は、コールを従来の目標である30万ドルの約半分に引き下げ、市場が2025年10月の高値を取り戻し、その高値を維持することを要求する具体的な指標を設定した。

この経路が進展するかどうかは、今やETFフローの持続性を通じて日々、また、半減の物語だけではなくFRBのバランスシート報告とレートパスの予想を通じて週ごとに測定可能となっている。

そのフレームワークの当面のテストは、市場がすでに注目しているのと同じ場所で行われます。 FRBが政策声明を発表するのは1月28日午後2時（東部標準時）だ。