Coinbaseのジョン・ダゴスティーノ氏は、仮想通貨プラットフォームは業界のフルサービスのプライムブローカーとして独立していると語る

Coinbase (COIN) は、ウォール街がすぐに認識するであろう閾値を静かに超えました。それ自体の定義により、仮想通貨における唯一のフルサービスのプライムブローカレッジになりました。

コインベース・インスティテューショナルの戦略責任者、ジョン・ダゴスティーノ氏は、プライムブローカーの定義は、トレーディング、カストディ、ファイナンス、デリバティブ、クロスマージンといったウォール街でおなじみのチェックリストに従っていると述べた。暗号通貨にはステーキングという追加のレイヤーがあると彼は付け加えた。「これらすべてを大規模に行うことができれば、あなたはプライムです」と彼は言いました。

ダゴスティーノ氏は、株式と債券の分野で、真にフルサービス・プライムの資格があるのは、ゴールドマン・サックス（GS）、モルガン・スタンレー（MS）、バンク・オブ・アメリカ（BAC）のほんの一握りの企業だけだと述べた。小規模なブローカーもファンドをサポートできますが、フルスタックを提供するわけではありません。「1億ドルのヘッジファンドが上位層からすべてを調達しているわけではない。彼らはそれをつなぎ合わせているのだ」と同氏は語った。「大きな素数がすべてを実現します。」

暗号通貨も最近まで同じように機能していましたが、より細分化されていました。資金は、あるプロバイダーからの保管、別のプロバイダーからのデリバティブ、他の場所からの資金調達をつなぎ合わせました。「サービスをパッチすることでプライムを合成的に複製できます」と D’Agostino 氏は言います。「しかし、すべてをネイティブで実行しているのは Coinbase だけです。」

Coinbase は、米国を拠点とする最大の仮想通貨取引所であり、機関投資家向けのインフラストラクチャの主要プロバイダーであり、Coinbase の機関部門を通じて取引、保管、融資サービスを提供しています。

その主力プラットフォームである Coinbase Prime は、これらの機能を 1 つのシステムにバンドルしており、ヘッジファンドや資産管理者が 1 つ屋根の下でデジタル資産の取引、保管、ファイナンスを行うことができます。プライムは、暗号資産時価総額の約12％に相当する3,500億ドル以上の資産を保管しており、米国のビットコインおよびイーサETF資産の80％以上の保管資産を務めている。

同社は従来の金融市場と仮想通貨市場の間の重要な架け橋となっており、米国のビットコイン・アンド・イーサ（ETH）上場投資信託（ETF）資産の大部分の保管機関としての役割を果たし、ニューヨーク規制当局の監視など拡大する規制枠組みの下で運営している。

暗号プライムブローカーは、株式やFXなどの市場における従来のサービスを反映するように設計されたバンドルされたサービススイートを機関投資家顧客に提供します。これらは、ファンドがカウンターパーティのリスクを管理し、断片化された会場全体で流動性にアクセスするのに役立ちます。著名なプレーヤーには、Coinbase Prime、Galaxy Digital (GLXY)、FalconX、Anchorage Digital が含まれます。

クロスマージン

最後の部分は、スポットとデリバティブのポジション間のクロスマージンの導入により3月に導入され、マーケットメーカーと機関投資家のトレーダーは資本要件を10％から20％も削減できるようになりました。「それが最後の柱だった」とダゴスティーノ氏は語った。「今や私たちはどの基準からみてもプライムであり、あらゆる資産クラスを暗号通貨に置き換えることができます。」

Coinbase の機関向けプラットフォームは、四半期の取引高で約 2,360 億ドルを処理し、20 以上のブロックチェーンにわたる 470 以上の資産をサポートしています。

Coinbase は取引と保管を超えて、10 億ドルの融資帳簿を運営しており、D’Agostino 氏によれば、Deribit 統合を通じて業界最大の上場デリバティブ取引実績を誇っています。同社のステーキングビジネスは、Coinbase Asset Management を通じた専用製品を含め、機関規模で 10 ～ 20 のトークンに及びます。

同氏は「これらが中核的な構成要素だ。カストディ分野で好調な企業もあれば、デリバティブ分野、融資分野で好調な企業もある」と述べた。「これらすべての問題を 1 か所で解決できる人はいません。」

このギャップが続いているのは、仮想通貨の相対的な規模のせいもあります。世界の株式および債券市場のおよそ3％から5％にとどまっており、大手銀行がフルコミットするには依然として小さすぎる。

ダゴスティーノ氏は代わりに、銀行と既存企業が提携することを期待している。「買うか、建てるか、借りるかだ」と彼は言った。「銀行がレンタルしてくれるでしょう。そこそこのバージョンを作るより、最高のブランドをレンタルした方が安くて賢明です。」

長期的には、仮想通貨が世界市場の 20% または 30% に成長すれば、その計算は変わる可能性があります。「その後、本格的な競争が始まるだろう」とダゴスティーノ氏は語った。「しかし、それは何年も先のことです。」

今のところ、より大きな脅威はウォール街ではなく、新興企業だ。「私はJPモルガンよりも次のブライアン・アームストロングについて心配している」と彼は付け加えた。