CMEはトレーダーがビットコインの価格だけでなくボラティリティにも賭けられるようにする予定だ

ほとんどの人にとって、ビットコインのような暗号通貨の取引は、「価格は上がるのか、それとも下がるのか」という単純な疑問に帰着します。

しかし、トレーディングには別の側面があります。それはボラティリティ、つまり方向に関係なく価格がどの程度変動するかを示す尺度です。これは株式市場ではすでに非常に人気のある取引であり、CMEはこれをビットコインにも導入したいと考えています。

世界有数のデリバティブ市場は今週、規制当局の承認を待って6月1日にビットコインのボラティリティ先物をデビューさせる計画を発表した。

従来のビットコイン先物とは異なり、新しい契約は暗号通貨の価格を直接追跡しません。代わりに、今後 4 週間のビットコインのボラティリティに対する市場の予想を表す CME CF ビットコイン ボラティリティ インデックス (BVX) を参照します。

簡単に言えば、トレーダーは、価格自体が上昇傾向にあるのか、それとも下落傾向にあるのかを必ずしも考慮せずに、ビットコイン市場がより混乱に向かうのか、より安定に向かうのかに賭けることができるようになります。

CMEグループの仮想通貨製品グローバル責任者、ジョバンニ・ヴィチョーソ氏はプレスリリースで「仮想通貨市場参加者は、市場が動いた際にデジタル資産エクスポージャーを得る機会を提供する規制商品を求めている」と述べた。 「当社の新しいビットコインボラティリティ先物により、トレーダーはビットコインの将来のボラティリティに対して投資またはヘッジを行うことができ、リスク管理の重要な新しい層にアクセスできるようになります。

Deribit などのオフショア取引所は、独自のビットコインのボラティリティ指数に関連付けられた先物を提供していますが、これらのボラティリティ市場は依然として比較的小規模であり、米国のほとんどの金融機関の参加範囲外であることに注意してください。さらに、オンショア仮想通貨市場にはまだ成熟したCMEスタイルのビットコインボラティリティ先物商品が不足しているため、ボラティリティエクスポージャーとヘッジは主にオプションやその他の合成構造を通じて行われます。

CMEの最新の製品は、ビットコイン先物やオプションを含む取引所の既存の製品スイートを拡張することになる。先物取引は 2017 年 12 月に開始され、それ以来、指向性エクスポージャーと裁定取引の機会を求める金融機関にとって優先される手段となっています。彼らは数十億ドルの取引量と建玉を生み出しており、昨年一時はオフショア大手バイナンスをも上回った。

ビットコインの制度化のこの傾向は、2024年1月に11のスポット上場ビットコインETFがデビューし、その後ブラックロックのIBITに関連したオプションのデビューと人気が急速に高まったことで加速した。

したがって、モナーク・アセット・マネジメントのディレクショナル・ファンドの最高投資責任者であるサム・ガー氏によると、CMEのボラティリティ先物は次の当然のステップのように見え、価格の方向性を超えてボラティリティ自体に至るまで金融機関がリスクを管理するのに役立つという。

「IBITオプションの建玉がDeribitを上回っているのは、機関投資家の需要を示す明らかなシグナルであり、vol先物は自然な次のステップだ」とGaer氏はTelegramメッセージでCoinDeskに語った。

ガー氏は、従来の市場でボラティリティ取引がどのように進化したかを指摘し、恐怖ゲージとしても知られるCBOEボラティリティ・インデックス（VIX）がそれ自体で非常に流動性の高い資産クラスにはならなかったと指摘した。その代わりに、上場投資信託とVIX先物を中心に構築されたより広範な構造商品が自己強化型のエコシステムを構築した後にのみ、流動性が加速しました。

言い換えれば、ボラティリティ取引の成長は、スポット VIX 指数に連動するデリバティブによって促進されたということです。これらの商品が存在すると、量がさらに量を引き寄せ、最終的にはボラティリティ自体が独立した市場に変わってしまいました。

「VIX先物は、ETFエコシステムが先物（特にスポット指数ではない）を中心に開発されるまで脱出速度に達しなかったが、同じはずみ車の力学がここにも当てはまる。量が量を生む。CMEの商品構成と構成が明確に定義され、容易に普及すれば、これは資産クラスとしてのビットコインのボラティリティの分水嶺となる可能性がある」とガー氏は述べた。