ビットコイン：FRBの263億ドルの流動性注入はBTCの6万ドルの再テストを阻止できるか？
現在、市場のFUDは投資家の忍耐を試されているようだ。
テクニカルな観点から見ると、主要な高額資産は重要な心理的水準を下回り、72時間以内に1000億ドル以上が市場から消失した。ビットコイン ($BTC）も8万ドルの水準を下回っており、トレーダーらはマクロFUDが拡大する中、次の方向性の動きを注意深く監視している。
こうした状況を背景に、連邦準備制度は5月18日の65億ドルの流動性供給オペを皮切りに、金融システムに263億ドルを注入する予定だ。歴史的に、この規模の流動性注入はリスク資産を支援する傾向がありました。ロジックは単純です。リスクオフ状態で流動性が増加すると、資本が徐々に高リスク取引に戻るため、市場は安定する傾向があります。
ただし、このサイクルは構造的に異なるようです。
マクロ的な側面では、これらの注入は異常に不安定な環境に到達しています。米ドル指数（DXY）は引き続き上昇し、4月のインフレ率が3.8％に達した後、5日連続で上昇し、週間では約1.5％上昇した。同時に、米国債の利回りが上昇しており、投資家がボラティリティに対して守りの姿勢をとる中、従来の利回りを生み出す資産（債券）の魅力が高まっている。
この環境では、追加の流動性がリスク資産ではなくドルを支えることになる可能性がある。歴史的に、ドル高の時期にはビットコインへの資本流入が鈍化しました。その結果、燃料を供給するのではなく、 $BTCの上昇に伴い、特に市場が6万ドルの再テストの可能性を織り込み始めているため、これらの流動性注入は短期的な市場の不安定性を高める可能性があります。
ビットコインの流動性注入または流動性トラップ?
ミクロレベルでは、流入する流動性がすでに不安定なビットコイン構造に遭遇しています。
オンチェーンデータは、Binance でのステーブルコインの活動を通じてこの不確実性を反映しています。アナリストらは、ステーブルコインの純流入額が5月14日に15億ドル以上に急増し、一時的な流動性流入を示唆していると指摘した。しかし、全体的な傾向は依然として複雑です。これまでの取引は主に資金流出が占め、5月12日だけで約13億ドルが記録された。
さらに深く見てみると、市場全体で流動性が循環している様子は、安定性ではなくリスクの増大を示唆しています。下のグラフが示すように、米国の証拠金負債は4月に830億ドル急増し、レバレッジ総額は過去最高の1兆3000億ドルに達しました。過去 12 か月間で証拠金負債は 53% 拡大しており、市場のレバレッジがすでに大きく高まっていることを示しています。 つまり、ビットコインをめぐる投機はますますレバレッジ主導型になっているようだ。
現在のマクロ環境を背景に、このようなポジショニングにより、ビットコインのロングは急激な変動にさらされることになります。
この文脈では、263億ドルの流動性は市場を安定化させない可能性がある。むしろ、マクロとミクロの両方のシグナルが長期的な確信よりも短期的な取引を好むため、追加された流動性が投機活動を刺激し、ボラティリティを高める可能性があります。
その結果、ビットコインの6万ドルの再テストの可能性はもはやありそうにありません。
最終的なまとめ
