ビットコインの供給記録保持者は買い手不足を隠しているとクリプトクアントが語る

CoinDeskの市場データによると、香港時間金曜日午前のビットコインは約73,500ドルで取引されており、今月初めに達した8万ドル前半の水準を約10％下回っているが、CryptoQuantの新たなデータは、市場で最も広く引用されている強気指標の1つがむしろ買い手の不足を反映している可能性を示唆している。

過去最高の1,580万人 $BTC 現在、長期保有者の供給として分類されているが、クリプトクアントによれば、この数字は投資家の確信よりもむしろ市場の出来高を物語っているという。クジラの蓄積が停滞し、ETFやその他の大口保有者からの需要が鈍化するにつれ、所有者が変わるコインは減り、長期的な地位を維持するコインが増えています。

記録的な長期保有者の供給は、投資家がビットコインを蓄積し、活発な流通からコインを排除していることを示唆しているため、一般に強気とみなされます。

健全な強気市場では、新規の買い手が既存の保有者からの売りを吸収し、それらのコインを長期保有者のコホートに加わるのに十分な期間保有します。その結果、需要の増大とともに利用可能な供給が減少し、この組み合わせが歴史的に価格の上昇を支えてきました。

CryptoQuantの主張は、活動の低下に重なって記録的な休眠供給が水面下の市場を薄くし、売買の比較的小さな変化が価格に大きな影響を与える可能性があるというものだ。

同社は短期保有者の供給が約220万人減少したと推定している $BTC 12月以来。約90万 $BTC この減少のうち、コインベースの準備金が長期保有者を分類するために使用される155日の基準を超えて経年劣化したことが原因です。この再分類は厳密に言えば会計上の出来事だが、ビットコインのシェアの拡大は単純に動いていないという報告書の中心的な主張を示している。

市場に参入する新規購入者が少なくなっているため、コインは既存の保有者の手に長期間留まり、徐々に長期保有者のカテゴリーに移行しています。 CryptoQuantは、結果として得られた長期保有者供給の記録は、市場参加が鈍化している証拠として解釈されるべきだと主張している。

クジラの残高、1,000 ～ 10,000 を保持するウォレットとして定義されます。 $BTC、2026年に向けて最速のペースで前年比縮小している一方、月間残高の伸びは2月以来ほぼゼロに近い状態が続いている。

同時に、イルカの残高は毎年増加しており、財布には100から1,000の額が保管されています。 $BTC、97万人でピークに達した後、急激に減速しました。 $BTC 2025 年 10 月 (毎月の流入額と同じように) $BTC ETFは34億ドルに達しました）。 CryptoQuantは、イルカ集団はスポットETFと企業国債の買い手によって支配されており、機関投資家の需要を示す最も明確な指標の1つであると指摘している。

他の市場指標も同じ方向を示しています。

グラスノードは最近のリポートで、スポット需要が弱まり、ＥＴＦ流入は以前の高値から減り、資本フローは７万８０００ドル付近の主要なコストベース水準を超える持続的な動きを支えるには依然として低調すぎると述べた。同社の実現損益率は現在 1.56 であり、持続的な強気相場の初期段階に通常見られる 2 ～ 5 の範囲を下回っています。

予測市場もブレイクアウトではなく停滞に傾いています。 Polymarket の契約追跡 $BTCの 5 月 30 日の終値レンジでは、約 84% のオッズが割り当てられます。 $BTC 72,000ドルから76,000ドルの間で終了します。

オンチェーン データ、ETF 活動、予測市場に共通するのは、完全な弱気ではなく、参加者の欠如です。ビットコインは依然として7万ドルを超えているが、市場の根底にある所有構造は、新たな買い手が参入するのではなく、既存のポジションに座っている投資家を反映する傾向が強まっている。