主要なビットコイン強気戦略はここから回復できるのか、それとも警告の兆候はあるのか?

ギャラクシー・リサーチ・ディレクターのアレックス・ソーン氏は、月曜日に発表されたストラテジィの資本管理調整は同社にとって重要な節目だが、構造的問題が完全に解消されたことを意味するものではないと述べた。

ソーン氏によると、ストラテジー社の優先株に基づく「デジタルクレジット」システムは、ここ数週間で大きな圧力にさらされているという。同社の優先株であるティッカーシンボルSTRCは、名目価格の100ドルを下回り、6月26日には過去最低の71.25ドルに達した。この下落により、市場では、ストラテジー社がますます高額となる優先株の配当をどのように支払うのかという疑問が生じている。

こうした展開を受けて、ストラテジー社は新たな「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」を発表した。この計画には、取締役会によって承認されたドル準備政策、更新されたSTRC配当政策、10億ドルの優先証券買戻し承認、10億ドルのMSTR普通株買戻し承認、およびビットコイン収益化計画が含まれています。

同社はまた、STRCの年間配当利回りを11.5％から12％に引き上げた。新しい利率は、7月1日以降の半期配当金の支払いに適用されます。

この発表を受け、月曜日のMSTR株は12.6％上昇して約92.70ドル、STRCは12.2％上昇して約83.70ドルとなった。

ソーン氏は、ストラテジー社の行動は論理的ではあるものの、企業の構造的問題を永久に解決するものではないかもしれないと述べた。同アナリストによると、ストラテジー社は依然として大規模な優先株ポートフォリオを保有しており、継続的な支払い義務を負っているという。さらに、同社は2027年と2028年に満期を迎える転換社債を総額67億ドル保有している。

ソーン氏は、市場の主な懸念はストラテジー社の資産不足ではなく、同社がビットコイン保有者、MSTR普通株主、優先株主に損害を与えることなく配当金を支払うのに十分なドル流動性を持っているかどうかであると述べた。

ソーン氏によると、ストラテジー社は普通株の売却を通じて10億ドル以上の現金を調達し、最低12カ月の現金準備金政策を確立し、現在の現金カバー率を約17カ月に引き上げたことで、会社の時間を稼いだという。

しかし、ソーン氏は、この計画で最も物議を醸した部分はビットコインの収益化だと主張した。同氏は、これらの発言はストラテジー社が時々ビットコインを売却する可能性があることを明確に示しており、そのような動きは同社の長期的なビットコイン投資の物語を弱める可能性があると述べた。

ソーン氏は、ストラテジー社のアイデンティティとMSTR株のプレミアムは主に同社の長期的なビットコインポジションに関する物語に基づいているため、ビットコインを売却するという考えには乗り気ではないと述べた。しかし、資本構造の無秩序なスパイラルを防ぎ、優先株を保持し、市場環境の改善を待つことができるのであれば、少量のビットコインを売却することは防御可能である可能性があると同氏は指摘した。

ソーン氏によると、ストラテジーはスポットビットコインを直接販売するのではなく、ビットコイン資産から利益を生み出す方法を模索する必要があるという。これには、控えめな条件で少量の個別のビットコインを貸し付けることや、オプション戦略を通じてボラティリティから利益を得ることを検討することが含まれる可能性があります。

※これは投資アドバイスではありません。