ダークプールとは何ですか?簡単なガイド

大規模な取引を行って、約定する前に価格が自分に不利に動くのを観察したことがあるなら、ダークプールがまさに解決するために構築された問題を感じたことがあるでしょう。

公共注文書の問題

ほとんどの取引所と株式市場は公的注文簿を使用しています。すべての売買注文は、サイズや価格も含めて誰でも見ることができます。

この透明性は理論的には良いように思えます。実際には、大規模な取引に対して隠れた税金が課せられます。あなたが大量の注文を出した瞬間、他のトレーダーはそれがそこに残っているのを見ることができます。一部の人は、それに先立って取引し、最初に資産を購入し、注文が満たされ始めたらより高い価格で売り戻します。これはフロントランニングと呼ばれることもありますが、全員が他の全員の意図を確認できることによる自然な副作用です。

個人が少量を購入する場合、これはほとんど問題になりません。数百万ドルを動かそうとする機関にとって、それは非常にコストがかかる可能性があります。大規模な注文が発生するたびに情報が漏洩し、その情報は注文者に対して悪用されます。

ダークプールとは何ですか?

ダークプールは、注文が約定されるまで隠蔽される取引会場です。大量の買い注文または売り注文を出すことはできますが、取引が一致して完了するまでは誰もそのサイズや価格を知りません。

ダークプールは、主に年金基金、投資信託、ヘッジファンドなどの機関投資家を対象とした従来の金融で始まりました。これらのプレーヤーは定期的に大量の株を売買する必要があり、それを公開取引所で行うと、取引が完了する前に価格が彼らに不利に動くことになります。

ダークプールでは注文を隠しておくことで、大きな取引が静かに行われるようになります。価格は、取引がすでに決済された後のみ公開されます。これにより、トレーダーは最前線に陥ることがなくなり、より公正な平均価格を得ることができます。

ダークプールが実際にどのように機能するか

コンセプトは神秘的に聞こえますが、仕組みは非常にシンプルです。

トレーダーは、何をどのくらいの価格で買いたいか売りたいかを指定して、ダークプールに注文を送信します。
注文は非公開で行われ、他の参加者には見られません。
ダークプールのマッチングシステムは、反対の注文、つまりあなたが買いたいものを売りたい人、またはあなたが売りたいものを買う人を探します。
一致するものが見つかると、取引が実行されます。
取引は執行後にのみ公表され、通常は遅れて報告されます。

外部から監視している人は誰も注文が積み上がっているのを見ることができないため、事前に取引する必要はありません。

ダークプールが存在する理由

ダークプールが存在する主な理由は、それ自体が秘密であることではなく、公正に実行されることです。

一方、批評家らは、ダークプールが市場全体の透明性を低下させ、価格の発見を困難にし、規制当局が精査するであろう活動を隠すために利用される可能性があると懸念している。これが、従来の金融におけるダークプールが規制され、その量が遅れて報告される理由です。

ダークプールが仮想通貨にやってくる

パブリックブロックチェーンは透明性を極限まで高めます。分散型取引所のすべてのウォレット、すべてのトランザクション、すべての注文は、誰が見ても見ることができます。これはチェーンが誠実であることを検証するには優れていますが、実際のサイズで取引しようとする人にとっては厳しいものです。

完全に透明なチェーンでは、大規模な注文を行うことは、取引が行われる前に市場全体に通知するようなものです。ボットや他のトレーダーは、メンプールまたはオーダーブックでそれを確認し、ユーザーを犠牲にして利益を得ることができます。これが、DeFi が機関投資家向けの本格的な取引量を獲得するのに苦労している理由の 1 つです。あらゆる意図は、取引が行われた瞬間に漏れてしまいます。

暗号通貨業界は現在、同じアイデアのオンチェーン版、つまり機密注文帳を構築しています。注文サイズと価格を全員に表示する代わりに、詳細は暗号化されます。マッチングエンジンは依然として取引相手を見つけて取引を決済することができますが、外部の観察者はマッチングが起こったことだけを確認し、マッチングに至るまでの詳細は知りません。

これは不正行為を隠蔽するためのものではありません。それは、機関投資家が従来の市場で常に持っていたのと同じ保護をトレーダーに与えることであり、自分たちと取引する可能性のあるすべての人にブロードキャストすることなく大量の注文を発注できる機能を提供することです。

合計すると

ダークプールが存在するのは、大規模な取引をしようとする場合、完全な透明性にはコストがかかるためです。彼らは大規模な注文を非公開で実行させ、トレーダーをフロントランから保護しながら、事後的に取引を公的に報告します。