再賭けのゴールドラッシュは終わり、トッププロトコルはかろうじて利益を上げている

アイゲンレイヤーはピーク時に197億ドルを保有し、流動性リステーキングトークンは2024年の最初の6週間で1,000％以上増加した。しかし、証券を購入するサービスは基本ステーキング利回りと上乗せプレミアムの両方をカバーするのに十分な支払いをすることがなかったため、約束された2回目の利回りリステーキングは実現することはなかった。

9月8日、DefiLlamaの再ステーキングカテゴリーは100億2000万ドルを保有し、前週に9万9977ドルの手数料を生み出した。リキッドステーキングカテゴリーは518億7000万ドルで、2735万ドルを生み出した。確保された 1 ドルあたり、通常のステーキングはおよそ 53 倍の利益をもたらします。

その後、2 つの展開により、再ステークへのインセンティブの残りが取り除かれました。デポジットを補助するポイント プログラムは 2025 年までに終了し、スラッシュは 2025 年 4 月に開始されました。スラッシュは、オペレーターの賭け金の一部を没収するペナルティです。 $ETH たとえば、オフラインになったり、矛盾するメッセージに署名したりするなど、不正な動作が行われた場合。そのため、リステーキングは、以前はリスクが理論上のものであったのに、突然、現実的な価格の下値をもたらしました。それを補うための追加の収量はありませんでした。

ether.fi を脇に置いて、セクターの残りの部分は小さいです。レンゾ、ケルプ、スウェル、パファー・ファイナンス、ベッドロック、残りのリキッド・リステーキング・トークンの最大手5社は、2026年第2四半期に合わせて95万3,350ドルの粗利益を上げた。3四半期前には、同じ5社が218万ドルを稼いでいた。 2,300 万ドルを調達した Puffer は、同四半期に 21,590 ドルを記録しました。スウェルは22,370ドルを記録しました。

損益計算書には、これらの事業のどの部分がこれまでに利益を上げたかも示されており、それは再賭けではなかった。 Kelp の帳簿では、EIGEN トークンの報酬は総収益で 460,600 ドル、収益原価で 460,600 ドルと表示されます。これらは到着して預金者に直接渡され、プロトコルには何も残りません。 Puffer and Swell も同じ方法でステーキング報酬を予約します。これらの企業が得た利益は、再ステーキング層の下で請求される通常のステーキング料金から来ていました。