95,000ドルの賭けが具体化する中、ビットコイントレーダーは45億ドルのコールを積み上げる

この数字はコールに有利ですが、残高と毎日の取引活動の差は、強気のエクスポージャーが最新の出来高よりも既存の契約でより顕著であることを示唆しています。この集中はデリビットで特に顕著であり、より高い権利行使価格の周りにいくつかの巨大なポジションが集中しています。

95,000ドルの契約を超えて、さらに15,158ドル $BTC は 90,000 ドルのコールに相当し、100,000 ドルのコールは 14,561.8 を占めます。 $BTC。これら 3 つの契約を合計すると、約 54,750 件に相当します。 $BTC これは、ビットコイン価格 82,800 ドルで約 45 億 3,000 万ドルに相当する建玉です。これは権利行使価格の上昇につながるかなりの金額だが、建玉だけでは参加者が完全に強気でコールを書いているのか、既存のポジションをヘッジしているのかを判断することはできない。

最大痛みの計算は別の物語を語る

為替ごとの状況が強気の物語をかなり複雑にしている。 10月30日のDeribitの推定最高額は7万8000ドル付近だが、バイナンスとOKXは8万1000ドルから8万2000ドル付近で推移している。これらの計算はビットコインの現在の市場価格を下回っており、理論上の決済点が最大の未払いコールポジションを引き寄せる権利行使価格よりも大幅に野心的ではないことを示唆している。

2026 年 10 月 10 日の Binance、Deribit、OKX による Coinglass Max Pain の統計。

さらに先を見据えると、その差異はさらに顕著になります。 12月25日の有効期限について、Deribitの最大の痛みは75,000ドル付近にある一方、仮想通貨の取引高で最大の取引所であるBinanceの推定値は62,500ドルに向かって低下し、OKXは約75,000ドルにとどまる。取引所間の違いは、それぞれのオプションのポジション、契約の集中度、権利行使の分布を反映しています。言い換えれば、ビットコイン市場全体を支配する単一の普遍的な最大ペイン価格は存在しません。

ただし、重要な落とし穴があります。最大ペインは、ビットコインが取引される予定の場所ではなく、オプション保有者の総支払額が最小化される決済価格を測定します。マーケットメーカーのヘッジ活動、ポジションのシフト、スポット市場の需要はすべて、それらのレベルへの明らかな引力を妨げる可能性があります。特に数十億ドルのエクスポージャーが満了前に手に入れられる可能性がある場合、最大の痛みを保証されたビットコイン価格目標として扱うことは火遊びになります。

活動が冷え込んでいるにもかかわらず、先物エクスポージャーは依然として相当額

一方、ビットコイン先物の建玉は517億ドルで、これは約624,450ドルに相当します。 $BTC 追跡された取引所全体で。このエクスポージャーは過去 24 時間で 1.59% 減少し、オプショントレーダーが多額の未払いポジションを維持しているにもかかわらず、ある程度のレバレッジが解消されたことを示唆しています。 4 時間の測定値は 0.13% 下落しましたが、1 時間の測定値はわずかに 0.01% 増加したものの、基本的には変化していませんでした。

2026 年 10 月 10 日のビットコインオプション (下のチャート) と先物 (上のチャート) の建玉。

現在、バイナンスが建玉107億8000万ドルで先物市場をリードしており、CMEが88億8000万ドル、Bybitが53億8000万ドル、Gateが43億4000万ドルと続いている。 CMEのエクスポージャーは前日比0.46%下落したが、バイナンスは0.30%の小幅な増加を記録した。一方、Bybitは0.95％追加し、レバレッジの調整が主要取引プラットフォーム全体で均一とは程遠いことを示した。

より広範なオプション市場も初期に比べて大幅に拡大しました。 Coinglassの過去データによると、ビットコインオプションの建玉総額は、9月下旬に500億ドルを超えて急騰した後、最近では350億ドルから400億ドル程度で取引されていることが示されている。エクスポージャーはその局所的なピークからは後退しましたが、10月の主要期限が近づく中、市場には引き続き多額のデリバティブ取引が行われています。

CME のポジショニングがさらなるシワを追加

制度上の位置付けは、別の興味深い側面をもたらします。市場分析サイト Cryptoquant の CME オプションデータによると、ポジションごとに表示されている建玉の大部分をコールが占めている一方、期限の内訳を見ると、1 ～ 2 か月以内に期限が切れる契約にかなりのエクスポージャが集中していることが明らかになりました。この数字は、指向性エクスポージャーとポートフォリオ保護を管理する機関デリバティブ参加者にとって、今後数週間が特に重要となることを示唆しています。

CMEの市場データはまた、ビットコインが最近の82,000ドルへの下落から回復したにもかかわらず、未払いのオプションエクスポージャーが9月下旬の上昇した測定値から緩和されていることを示しています。この組み合わせにより、トレーダーは大幅な強気のコールエクスポージャーと、先物レバレッジの低下および理論上のオプション決済レベルの低下が共存する市場をナビゲートすることになります。

この矛盾を見逃すのは難しい。ビットコインは8万2000ドルを超えており、トレーダーらは9万ドルから10万ドルの権利行使で数十億ドルのエクスポージャーを蓄積しており、いくつかの主要な有効期限日により、最大ペインの推定値は大幅に低くなっている。強気派は賭けをしましたが、オプション市場はまだ彼らに鍵を渡していません。