Aaveの借り手は、凍結により新規担保がブロックされる中、年率最大36％に直面することになる

借入金利を一時的に引き下げてから以前の設定に戻すというLlamaRiskの推奨事項は、融資市場を保護することで既存のユーザーが同じ資金プールから異なるものを必要とする可能性があることを説明している。

Aave ローンが実行され続けた理由

Aave を使用している人は、暗号通貨を担保として提供し、それに対して別のトークンを借りて、元の保有資産を売却することなく資金を得ることができます。たとえば、イーサリアムを保持したままドルが必要な場合は、次のようなドルにリンクされたトークンを借りることができます。 $USDC。

これらの借用トークンは、トランザクションを処理するブロックチェーン プログラムである Aave の貸付契約にトークンを提供した他のユーザーからのものです。供給者は利息を受け取りますが、借り手はそれを支払う義務があります。ただし、同じ人が異なる資産の供給者と借り手の両方になる可能性があります。供給する $ETH のセキュリティとして $USDC ローンはあなたが供給したことを意味するものではありません $USDC 他の人が撤回したいと考えていること。

LlamaRiskのアカウントによると、Binanceのハッキング中、悪用者にリンクされたウォレットはすでに約6000万ドルのUSDTを供給し、19,762WETHを借りていた。プロバイダーは、このポジションは過担保、つまり担保が負債を上回っていると説明し、通常の清算の対象になると述べた。この制限は、外部侵害中の Aave のさらなる使用を制限することを目的としていました。

影響を受けた準備金の凍結により、返済、引き出し、清算は依然として可能であったものの、新規供給と借入が停止された。したがって、既存の債務には利息が蓄積され続けましたが、借り手は凍結された準備金に追加の担保を提供することができませんでした。

借り手が必要なトークンを入手できれば、返済によって借金を減らすことができます。借りている場合 $USDC に対して $ETH、返済には必要です $USDC、さらに追加しながら $ETH 通常は、借金を減らすことなく、借金をサポートすることができます。 2 番目のオプションを失うと、特に担保の市場価格が同時に下落している場合、ポジションを管理する方法が狭まります。

Aave の清算ルールでは、健全性係数は、清算基準値で調整された担保価値を負債総額で除算します。 1 を下回ると、ポジションは清算の対象となり、別の参加者が借金を返済し、担保とボーナスを受け取ることができるようになります。担保価格が変動しない場合でも、計算の負債側に利息が追加されます。

ウォレットにトークンを入れなくても、より良いリターンが得られます

ただし、サプライヤーは別のバランスに依存していました。つまり、必要なトークンのうち実際にどれだけを引き出すことができるかということです。 100の簡易プールで $USDC 供給され、90 $USDC 借りた、10個だけ $USDC たとえすべてのローンに十分な担保があったとしても、ローンはすぐに借りられなくなります。これらのローンをサポートする担保は追加の担保にはなりません $USDC サプライヤーが撤退したいという理由だけで。

負債が 90 のままである間にサプライヤーが利用可能なトークンのうち 5 つを引き出した場合 $USDC、プールには現在 95 個あります $USDC 供給されており、5 つだけ入手可能です。誰も新たに融資を受けなかったにもかかわらず、借入割合は 90% から約 94.7% に増加しました。これが利用対策であり、引き出しによって口座に触れていない借り手にとって凍結市場の費用がどのように高くなるかを説明しています。

Aave の料金式は、使用率が増加するにつれて料金が増加し、設定されたしきい値を超えるとより強力な応答が発生します。その上部セクションは、Slope2 と呼ばれるパラメータによって制御されます。通常、借入コストが高くなると返済が促進され、サプライヤーの収益が向上すると新たな資金が集まり、その両方で引き出し可能なトークンが補充されます。凍結中は新規預金が禁止され、これら２つの対応のうち利用可能な手段として返済が残された。

そのため、LlamaRisk は上限レートの応答を減らすことを推奨しました。その理論的根拠は、主要なステーブルコイン準備金の92％から100％の利用は、凍結中のサプライヤーの撤退によるものであり、当時の設定では年間借入率は10％から36％であったとされています。これらは年率であり、36% で数時間過ごしても、誰かの借金が 36% 増加するわけではありません。

金額をドルで表すと、年率 36% の一定で 10,000 ドルのローンを借りた場合、1 日で約 9.86 ドルが発生します。一方、複利と手数料を無視すると、10% の場合は約 2.74 ドルになります。

この請求額を削減すると、サプライヤーの返品をサポートするために利用できる利息も削減されます。サプライヤーはより多くの利息を好むかもしれませんが、出金しようとする人には基礎となるトークンが必要であり、Aave は口座の担保要件に従って、利用可能な流動性に対してのみ出金を許可します。魅力的な見積利回りであっても、サプライヤーがトークンを取得できるまでは、プロトコルの外にあるものに対して支払うことはできません。

再開により料金インセンティブはどのように変化したか

新たな供給が再び可能になれば、金利の上昇により再び預金が集まる可能性があり、ラマリスクが10月31日に以前の上限の傾きに戻すことを推奨する理由が得られた。公表された比較では、借り手がその後に支払った金額を記録するのではなく、提案された設定がどのような影響を与えるかを示すために、各準備金の利用率が一定に保たれていた。

CryptoSlate の再開報道では、継続的な制約が文書化されています。預金または借入の許可、ローンに受け入れられる担保、および引き出しに利用できる資金によって、ユーザーができることのさまざまな部分が決まります。

より多くのトークンをリザーブに戻すかどうかは、人々がその権限を使って実際に何をするかにも依存します。新たな入金と返済により利用可能なトークンが追加されますが、新たな借入やサプライヤーの引き出しによりトークンが消費されます。

したがって、担保を維持しようとする借り手には、債務の発生を遅らせることを望む理由があり、一方、撤退しようとしている供給者には、より強力な返済インセンティブを望む理由がある。