Aave の新しい USDe 提案はコミュニティからの反発を受ける

Aaveの価格設定フィードでTetherのステーブルコインUSDTと一致するようにEthenaのUSDeの価格をハードコーディングするという新しい提案は、コミュニティメンバーから大きな反発を受けています。 Chaos LabsとLlamaRiskが共同で作成したこの提案は、流通市場の変動からAaveユーザーを保護すると主張している。

この提案によると、Chaos Labs と Ethena のリスク委員会のメンバーである LlamaRisk は、USDe Oracle を USDT の価格設定に合わせたいと考えています。これにより、シームレスな統合が確保され、USDe の一時的な価格変動によって引き起こされる混乱が排除されます。 Aave は最大の分散型金融 (DeFi) 融資プラットフォームの 1 つで、総額 370 億ドルのバリューロック (TVL) を誇ります。

このプラットフォームにより、ユーザーは仲介者を必要とせずに暗号通貨を貸し借りすることができます。ユーザーはAaveから借りて暗号通貨を担保として使用することができるほか、利息のためにAaveの流動性プールに預けることもできる。

Ethena の USDe は、オンチェーン資産とデリバティブによって裏付けられた合成ステーブルコインです。 USDe と USDT の違いは、後者が法定準備金によって裏付けられていることです。 USDeは現在、時価総額58億5,000万ドルのステーブルコインの中でUSDTとUSDCに次ぐ第3位です。

著者らは提案の理由を詳しく説明する

提案によると、AaveはChainlinkのUSDe/USD価格フィードを使用してステーキングUSDe（sUSDe、ステーブルコインのステーキングバージョン）を評価します。この設定では、USDe の流通市場価格偏差まで sUSDe に裏付けられたポジションがオープンされます。この提案では、この取り決めによりボラティリティが発生する可能性は低くなりますが、ボラティリティが発生した場合、ユーザーとプロトコルに清算リスクが生じる可能性があると指摘しています。

この提案ではまた、USDeが価格の5％下落に見舞われた場合、Aaveに対するUSDe担保融資3億ドル以上が危険にさらされる可能性があるとも述べている。また、未払い債務の返済に充当される担保債務の売却を引き起こす可能性もある。ただし、そのようなリスクを排除するために、著者らは改良された価格設定モデルを提供しています。

著者らは、USDe/USD 流通市場フィードを USDT/USD フィードに置き換えたいと考えています。この提案では、ステーブルコインを短期的な変動から切り離すことで、USDe に裏付けられたポジションの清算リスクがすべて軽減されると指摘しています。

「USDe デペグイベントに関連するリスクを軽減するために、USDe の価格を USDT にハードコーディングすることを提案します」と提案書には書かれています。

コミュニティの反発とEthenaの2025年のロードマップ

一方、Aave ユーザーはこの提案に不支持を示し、そのほとんどがこのアプローチが根本的なリスクに対処しているかどうかを疑問視していた。ユーザーのHazbobo氏は、USDeをUSDTにハードコーディングするのは危険であると指摘し、前者はステーブルコインとして構築されていないため、それに伴うリスクについて尋ねた。

別のユーザー、エリオットネス氏は、この提案はリスク要因に対処できていないと述べた。「これは、潜在的な競合を掘り下げることなく、2つのサービスプロバイダーによる残念なほど低品質のARFCです…率直に言って、これはAaveプロトコルにリストされているハードコードされていないすべての資産に言えることです」とユーザーは述べた。

EliottNess は、USDe が USDT に固定されている理由について質問し、Aave が本当にUSDe をハードコードしたいのであれば、逸脱を完全に回避するのに役立つ動きである 1 ドルに直接固定する必要があると指摘しました。一方、この提案は初期段階にあり、まだ投票は行われていない。

Aaveも市場で好調で、過去24時間で7％上昇し340ドルで取引されている。

Aave は、新たな市場への拡大により、2024 年に大きな成長を遂げました。 BNB チェーンとは別に、Scroll、ZKsync、Era、および Ether.fi に移行しました。このプロトコルは今年、さらに多くのチェーンに参入すると予測されており、コミュニティからの承認を待って、Sonic、Mantle、BOB、Aptos、その他数社との提携を視野に入れています。

一方、エテナは2025年のロードマップ発表後、17％上昇した。同プラットフォームは、メッセージング大手テレグラムと提携し、今年新たなドル節約商品を展開する計画を詳述した。このロードマップでは、10%の利回りを提供するsUSDeのラップ版であるiUSDeも発表されました。 Ethena は、sUSDe をプラットフォームに統合する計画により、Telegram の 9 億人のユーザーから利益を得たいと考えています。このプラットフォームは、支払いと貯蓄のアプリを提供することで、Telegram 内でネオバンクエクスペリエンスを提供します。

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