Aave は DeFi ローンの 48% を支配しているが、170 億ドルが遊休状態 – V4 が重要な理由がここにあります。

Aaveの8月の急騰は、DeFi借り手が小規模の貸し手を交代するのではなく、大規模に返済していることを示唆していた。

有効融資額は約111億ドルから125億ドルに増加した。この急増により、過去 30 日間で 15 億ドル以上が増加しました。

この急増のうち、最も急激な拡大は 8 月 20 日以降に起こりました。これは借入ペースが120億ドルを超えて加速し、同月末まで延長された後のことだった。通常、融資残高の増加はレバレッジとオンチェーン流動性に対する需要の高まりを反映しているため、この成長は重要でした。

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特に、Aave ($AAVE) は、トップ 10 のアクティブローンの約 42 ～ 48% を支配していました。このシェアは、オンチェーンの信用状況に異常な影響力を与えます。

それでも、この借入傾向が維持されれば、最も近い競合他社よりも高い利用率、より深い流動性、より大きな価格決定力を持ってV4に参入する可能性があることは注目に値する。

Aaveの融資主導はライバルを矮小化する

Aave の規模は、融資ランキングの上位にとどまらない利点をもたらしました。

融資残高は約127億ドルに達した。これは、競合する 9 つのプロトコル全体で保有されている合計 130 ～ 140 億ドルにほぼ匹敵します。

DeFiLlama によると、モルフォはアクティブローンを 48 億 1,000 万ドル保有している一方、競合他社のほとんどは 20 億ドル未満にとどまっています。したがって、借入需要はセクター全体に均等に分散されるのではなく、Aave 内に大きく集中しました。

しかし、127億ドルの借り入れに対して約300億ドルが供給されたことは、Aaveが将来の借り手を待っている流動性をまだ持っていることを意味します。

これが重要なのは、預金残高が同様の速さで増加する必要がなくても成長が継続できるためです。結果として、これにより、プロトコルが要求にさらに簡単に対応できるようになります。

一方、こうした優位性にもかかわらず、ライバルは依然として拡大を続けているが、大きな差を縮める必要がある。全体として、借入が増加し続ければ、Aave は既存の流動性を活用しながらリードを守ることができる。

今後を見据えた Aave の次の課題は、もはや流動性を見つけることではなく、すでに保有している資本をよりリソース豊かなものにすることです。

一方、V3 は市場全体で預金を断片化するため、あるプールが多額の借入に直面する一方、別のプールでは資本が十分に活用されないままになる可能性があります。

一方、V4 は共有ハブを通じて流動性を接続することで、この不一致に対処します。これにより、利用可能な資金がより多くの融資機会をサポートできるようになります。

最終的には、すべての新規融資を新規預金と一致させることなく、Aave の既存の規模をより高い利用率に変え、潜在的により多くの収益をもたらす可能性があります。

その後、Horizon はトークン化された国債やクレジットファンドを融資に持ち込むことで、その機会を仮想通貨を超えて拡大します。

その預金は依然として数億ドルに上りますが、方向性が重要です。両方のチャネルが成長すれば、Aave は需要の発生源を多様化しながら借入を拡大できる可能性があります。