Bitfinex、バリデーターの報酬とセキュリティ予算をめぐるイーサリアムの議論に注目

Bitfinex は、イーサリアムバリデーターの報酬をゼロに削減することを目的とした提案である EIP-8363 によって始まった議論に取り組みました。
8 月に公開されたこの提案は、ネットワークアップグレードプロセスの最初の正式な段階を通過せず、どのチームからも支持を受けませんでした。
AaveとEther.fiの創設者らは、基本ステーキング利回りの廃止は最大のDeFiプロトコル10社のうち7社に影響を与えると警告している。

最も物議を醸した議論 イーサリアムの金融政策 2026 年 8 月にマージとして知られる出来事が再び注目を集めて以来、 ビットフィネックス はその影響について言及する参加者の一人でした。

イーサリアム財団のジャスティン・ドレイク氏とイーサリアム・コミュニティ・カンファレンスの共同創設者ジェローム・ド・ティシェイ氏を含む6人の研究者グループが8月4日に発表した。提案 EIP-8363、という名前の 漸減発行バーン。

この取り組みが提案するのは、 バリデーターの報酬の一部が消費される割合が増加しています。 $ETH 賭け金の上昇、コンセンサス層の純発行をもたらす ゼロへ ステーキング比率に達したとき 50%。今日、およそ 4,190万 $ETH — 34.7% 総供給量のうち — が賭けられており、コンセンサス利回りは 2.6% に近い。

イーサリアム発行を巡る議論の核心

提案されたメカニズムは、約 18ヶ月。著者らは、現在の発行曲線は ステーキングの奨励が止まらないロックされたボリュームに関係なく、利回りが 1.5% を下回らないためです。イーサリアムのバリデーターエントリーキューは約 175万 $ETH 月あたり、そして著者は次のように予想しています 供給量の55%以上 によって賭けられる可能性があります 2028年 — 彼らの解釈では、次のような状況が暗示されています。 その規模のネットワークではもはや必要のないセキュリティにますます多くのお金を払う。

この提案はコンセンサス層開発者の電話番号 184 で議論されましたが、 正式な検討リストには含まれていませんでした そしてそれを公に支持したクライアントチームは存在しませんでした。ヘゴタのアップグレードサイクル (グラムステルダムフォーク後に計画された改善) に提出する期限は、成功することなく期限切れになりました。

収量をゼロにするコスト

最も強力な反対はDeFi構築者からのものでした。 スタニ・クレチョフの創設者 アーベ、そして マイク・シラガゼのCEO イーサ.fi、Banklessポッドキャストで、ステーキング利回りは 無リスク金利として機能する これは、従来の金融における財務省証券レートに相当します。

シラガゼ氏は、家庭用バリデーターは約 2% の損益分岐点付近で稼働しており、次のように警告した。 大多数はそのレベル以下のネットワークを離れるでしょう、最近のETHStakerの調査によると。その結果は次のようになると彼は指摘した。 加速する統合 大規模なリキッドステーキングトークンプロバイダーの間で、この提案が正当化として援用する地方分権とは正反対です。

クレチョフ氏は、イーサリアムには利回りがないと付け加えた 資金調達の足になるだろう: 事業者が何か生産的なものを保持するために借りたり売ったりする資産で、世界の円の動きを再現しています。 キャリートレード 何十年もの間。 $ETH などの財務会社 ビットマインとシャープリンク、そして ETF発行体 彼らのモデルがステーキングキャッシュフローを 中心変数。 EIP-8363 に残された現実的なパスは次のとおりです。 後のフォークまたはその静かな撤退を目的とした再定式化されたバージョン。