CeFiからDeFiへのローテーションは仮想通貨の第3四半期底を示唆しているのか？データによると…
TVLの大規模な淘汰を受けて、FUDは第2四半期に仮想通貨市場に参入した。
注目すべきは、これは単に価格動向の弱さの結果ではないということです。その代わり、相次ぐプロトコル悪用により6億ドル以上の累積損失が発生し、ユーザーが資産のステークを解除してDeFiプロトコルへのエクスポージャーを減らすことに急いだため、広範な資本流出を引き起こした。
ドローダウンの規模を大局的に見ると、当四半期中に200億ドル以上がDeFiプロトコルから退出し、トータル・バリュー・ロックド（TVL）は2025年10月以前の高値である約1,500億ドルから約700億ドルまで減少した。これはTVLの前期比で2021年以来最も急激な減少を示しており、市場参加者がいかに急速にリスクオフスタンスに移行したかを浮き彫りにしている。
最大の融資プロトコルである Aave (AAVE) は、この傾向の典型的な例でした。
AMBCrypto が報じたように、KelpDAO エクスプロイトの後、ユーザーがプロトコルから流動性を急速に引き出したため、Aave の TVL は 24 時間以内に約 18% 減少して 178 億ドルになりました。しかし、下落はAaveだけにとどまらなかった。恐怖はすぐにDeFi全体に広がり、他のプロトコルから流動性を奪い、イーサリアムのTVLを100億ドル以上押し下げた。
しかし現在、その傾向は逆転し始めているかもしれない。イーサリアムのAaveは最近、1日で1,806の新しいウォレットアドレスを記録し、2021年10月以来最も強力なネットワーク成長を記録した。1日分のデータだけでは回復を確認するのに十分ではないが、DeFiへの関心が再び高まっていることを示唆している。
当然のことながら、疑問は次のとおりです。これは、第 3 四半期の潜在的な上昇を前に、市場が底を打っていることを示す最初の兆候なのでしょうか?
ステーブルコインの流入がリスク選好の回復を示唆し、DeFiが回復
ステーブルコインは、多くの場合、資本がどこに流れているかを示す最も明確な指標の 1 つです。
注目すべきは、その傾向がすでに第 3 四半期に現れているということです。ステーブルコインの流動性は、いくつかの主要な L1 ネットワークにわたって構築されています。ソラナは、記録的な166億ドルのステーブルコイン供給量で2026年第2四半期を終了しました。ステラも勢いが増し、30日間のステーブルコイン送金量は32.6％増加した。カルダノも同様のパターンを示しています。 DefiLlama によると、ネットワークのネイティブ ステーブルコインの供給量は過去 1 週間で 20% 以上増加しました。
これらの指標を総合すると、明確な状況がわかります。ステーブルコインはオンチェーンに戻りつつあり、TVLは回復し始めており、主要なDeFiプロトコル全体の活動が活発化してきています。この見方はCryptoQuantの最新レポートからさらに裏付けられており、CeFi融資が前四半期比6%減の233億ドルとなり、2024年第3四半期以来の減少となったことを示している。
要点は非常に簡単です。
集中型融資プラットフォームでの活動が鈍化するにつれ、流動性がDeFiに戻りつつあるようで、投資家が再びオンチェーンで資本を展開することにより安心しつつあることを示唆している。
このCeFiからDeFiへのローテーションが維持されれば、第2四半期のリスクオフ感情が薄れつつあることを示す最初の測定可能な兆候の1つを示す可能性があり、第3四半期におけるより広範な仮想通貨回復の基礎が築かれる可能性がある。
最終的なまとめ
