Coinbase、アメリカ国民へのサービス提供のハードルを低く抑え、ビットコイン担保融資を妨害

Coinbaseがビットコインを裏付けとした融資商品に力を入れる中、同取引所は顧客を、アメリカ人に資金が支払われる前に個人情報の提供を必要としない、軽く精査された資金プールと結びつけることで、競争力のある金利を顧客に提供している。

同取引所の競合他社は同様のサービスを提供する州ごとのライセンスを取得しているが、Coinbaseの製品は同様の潜在的な障壁にさらされていない。なぜなら、同社は技術プロバイダーとして機能しており、顧客の資産そのものを貸し出しているわけではないからだ。

Coinbaseと取引する代わりに、取引所の顧客はCoinbaseのモバイルアプリを通じて分散型金融プロトコルMorphoに資金を入金している。 Morpho のプラットフォームでは、Circle の USDC への融資の担保としてビットコインを投稿できます。あるいは、Coinbase の顧客は USDC を Morpho に入金して利回りを得ることができます。

米国では、金融犯罪を防ぐために、貸し手はKYC（顧客確認）およびAML（マネーロンダリング防止）規制を遵守する必要があります。これらの要件には、ユーザーからの名前、住所、さらには社会保障番号などの個人を特定できる情報の取得が含まれます。しかし、Morpho はパーミッションレスプロトコルであるため、ほとんどの金融機関のように取引を監視するように設計されていません。

DeFi では、インフラストラクチャは、個人が誰であるかに関係なく、個人間で資本が自由に流れるように設計されています。複数の業界関係者が語った。この力関係により、Coinbase の製品はより収益性が高くなる可能性がありますが、コンプライアンス上の懸念も生じます。

つまり、Coinbaseの顧客はマネーロンダリングやテロ資金供与に対する一次防御の対象となる一方、貸し手はより低いハードルに直面することになる。これには、ステーキハウスと呼ばれる企業が管理するモルフォ上の「保管庫」にUSDCを預ける団体も含まれる。（コインベースが最近伝えたところによると、あのステーキハウス株式取引所とのパフォーマンス手数料。）

ステーキハウスによると、例えばUSDCをステーキハウスのモルフォ保管庫に預けている人は、同社のサービスを利用するというだけで、少なくとも18歳以上であることを「表明し、保証する」ことになるという。ドキュメント。これらのユーザーは、イラン、北朝鮮、ロシアなどの国を対象とした「いかなる制裁や制限対象者リスト」にも載っていないことも示している。

Steakhouse は、ユーザーがこれらの要件を満たしていない場合は保管庫を使用してはならないと述べていますが、標準的な検証プロセスが導入されていないようです。それでもステーキハウスは、「サードパーティのプラットフォームまたはインターフェースを通じて」アクセスを一時停止できると述べている。

Coinbaseの広報担当者は、「モルフォの保管庫にUSDCを預けるコインベースのユーザーは、モルフォ独自の地理的および制裁の検査に加えて、完全にKYCされる」と語った。。「これに、違法とみなされるアドレスをブラックリストに登録する Circle の機能を組み合わせると、このアーキテクチャを悪者にとって不適切なものにするいくつかの要因が働いています。」

モルフォによると、フランスの非営利団体であるモルフォ協会は、独自の裁量でプロトコルの「一部のコンポーネント」へのアクセスを制限できるドキュメント。理由はいくつかありますが、その中には「法的および規制上の要件」も含まれると文書には記載されています。

ニューヨーク金融サービス局は、コインベースのビットコイン担保融資商品の限定的な導入を承認したと事情に詳しい関係者が語った。。

ホワイトリストに登録されたプール

Coinbaseのビットコイン担保融資商品は、今月の組成額が10億ドルを超えた。そして、顧客が住宅の頭金を払ったり、車などの高額商品を購入したりするのに伴い、同取引所は間もなく融資限度額を100万ドルから500万ドルに引き上げることを計画している。

数週間前、Coinbase は仮想通貨分野で最も新しい企業となりました。適用するナショナルトラスト憲章を得るために通貨監督庁（OCC）に提出します。従来の銀行憲章とは異なり、ナショナルトラスト憲章では金融機関が融資を行うことは許可されていません。

Coinbase はかつてビットコインを担保としたローンを顧客に直接提供していましたが、そのサービスは製造中止 2023年には業界全体の監視が集まる中。当時、コインベースはビットコイン担保ローンに対して年率8.7％を課していた。

2024年、Coinbase Ventures 参加しましたプロトコルが Coinbase の Ethereum レイヤー 2 スケーリングネットワーク Base に拡張されてから間もなく、Morpho の 5,000 万ドルの戦略的資金調達ラウンドで獲得されました。以前は、Morpho のサービスはイーサリアムのメインネットでのみ利用可能でした。

同取引所によると、MorphoではCoinbaseユーザーは「最低5％のレートで楽しむことができる」という。 Webサイト、その金利は「他の暗号通貨担保ローンオプションよりも2倍低い」と説明されています。

「ユーザーがアクセスできる競争力のある金利は、モルフォプロトコルによって決定され（変動する可能性がある）、関連するモルフォ融資プールにおけるUSDCの需要と供給の結果です」とコインベースの広報担当者は述べた。

米国では、金融業者 Ledn は、標準的なビットコイン担保ローンに対して年率 10.4% を支払うことを顧客に要求しています。フィギュアテクノロジーズデビューした一方、先月ナスダックに上場した同社は、標準的な仮想通貨担保ローンに対して年利9.9％を課している。

これらの企業は米国内でパッチワークのような融資ライセンスの下で運営されているため、Coinbaseの製品が利用可能であるにもかかわらず、一部の州ではサービスを利用できない。

ステーキハウスの広報担当者は「モルフォ経由で貸し借りするコインベースのユーザーは、透明性のある取引と決済のルールにより、長期にわたりより低コストでより良い商品を提供できるDeFiのメリットを活用することができる」と語った。。

一部の企業は、DeFiのパーミッションレスな性質とウォール街のニーズのバランスをとろうとしている。たとえば、2022 年には、暗号資産管理会社 Fireblocks がサポートされている参加機関に KYC 検証を受けることを要求する融資プロトコル Aave のバージョン。

当時、Fireblocksは、DeFiが「リスク管理とKYC/AML要件に重点を置いているため、機関によってほとんど未開発のままである」ことを認めました。

製品の採用は精彩を欠き、傍観者もいた記述 1年半後、この事実上空のプロトコルはAaveのガバナンスフォーラム内で「KYC-Fiの弱気のサイン」として扱われた。