Coinbase、別のデザインでロビンフッドの7％利回りと一致

Coinbaseは、Robinhood Earnが競合する7％キャンペーンを開始した数日後、USDC融資商品で約7.02％APY（標準コア層の3.63％APYの約2倍）を支払うハイイールド層の提供を開始した。

どちらの製品も、総額 71 億 1,000 万ドルがロックされた分散型融資プロトコルである Morpho を通じて預金をルーティングし、両方とも Steakhouse Financial によってキュレーションされています。しかし、アナリストアカウントのピンク・ブレインズの内訳によると、2つの金利は異なる方法で構築されています。

ロビンフッドの見出しの数字は、借り手の金利、準備金利回りなど、いくつかの要素を組み合わせたものです。 $USDG ステーブルコインのT-billの裏付け、保管手数料ゼロ、そしてオーガニック利回りと固定目標の7%との差額を支払うメルクル経由のトップアップキャンペーンが実施されている。ピンク・ブレインズによれば、同様のステーキハウスが厳選した保管庫は「3％半ば」のオーガニック利回りを記録しているという。これは、ロビンフッドの宣伝金利の約半分が本来の収益ではなく補助金であることを意味する。

Coinbase の設計は異なります。預金者の資金は、永久先物調達金利の限界までイーテナのUSDeステーブルコインに対してループされ、その後補充されます。 $モルフォ Pink Brains によると、固定目標の補助金ではなくトークン報酬です。

これは、Coinbaseのオーガニック利回りが天井の下にとどまるのではなく、資金調達市場に応じて変動することを意味しますが、保証された数値に維持されるわけでもありません。ピンク・ブレインズは、ブレンド率は「現在、報酬のブーストを含めて4.44%に下がっている」と述べている。 $モルフォ」という見出しの7%から減少しました。

別のアナリストであるtomwanhh氏も同様の構造的ギャップを独自に報告し、ロビンフッドの目標年率設計は最大約20億ドルまで「ヴォールトTVLに関係なくAPY7％前後で推移する」一方、コインベースのレートは「TVLが成長するにつれて低下する」と指摘した。

補助金の計算とキャンペーン期間

2人の補助金の仕組みは、時間の経過とともに預金者の経験が異なることを指摘している。ロビンフッドはターゲットに対してデルタのみを支払うため、6か月参加した預金者は初日に参加した預金者と同じ利率を得る、とピンク・ブレインズは指摘する。 Coinbase のインセンティブと市場金利の構造は、代わりに初期の預金者により多くの報酬を与えます。 $モルフォ Vault の TVL が大きくなるにつれて、インセンティブは薄れます。

キャンペーンの長さも異なります。ピンク・ブレインズの報道によると、ロビンフッドは機関信用やトークン化された株式に対する証拠金融資など、新たな借り手の需要がプラットフォームに到着するにつれて、オーガニック利回りが7％に向かって上昇することに賭けて、補助金を1年間継続することを約束した。 Tomwanhh氏はこれとは別に、Coinbaseのキャンペーン期間を9月中旬までとし、延長オプションも付けた。この非公式なスケジュールは両社とも自社チャンネルで確認していない。

両社は同じ根底にあるフロートを追い求めている：ステーブルコインの準備収入は流通取引を通じて共有され、サークル社はコインベース社、グローバル・ダラー・ネットワーク社はロビンフッド社 $USDG。どちらの金利が1年間も下落することなく存続できるかどうかは、両社がまだ固定化していない借り手の需要に依存する。どちらのプラットフォームでも、公表されている料金は変更される可能性があると推定されています。