DAO 週の振り返り: Lido が 2,000 万ドルの自社株買い、Aave V4 の導入などを提案
7日間のDAO活動により、Lidoからの買い戻し提案、大規模なAave V4導入決定、Balancerでの痛みを伴うリストラ、Listaでのトークンノミクスの見直し、Resolv事件からの進行中の余波、そしてガバナンスの集中についてDeFi内部関係者が長い間疑っていたことを数値化したECB論文が生み出された。
過去 1 週間に DAO の主要な提案と議論で実際に何が起こったかを以下に示します。
Lido と Aave が財務とアーキテクチャに重大な変更を加える
Lido Finance DAOは2,000万ドルを提案 $LDO トークンの買い戻しは財務省からの 10,000 stETH によって資金提供されます。主要なDeFiプロトコルからの買い戻し提案は、DAOがトークンの価値と財務展開についてどのように考えているか、そしてLidoがプロトコル独自のステーキング製品であるstETHを使用して資金を提供しているかを示す意味のあるシグナルです。 $LDO 買い戻しにより、プロトコルの収益を生み出す資産とそのガバナンス トークンの市場サポートとの間に直接のつながりが生まれます。
Aave の一週間は 2 つの面で多忙でした。 DAO は現在、プロトコルの競争方向性を概説する戦略文書である、更新された Aave Will Win Framework について投票を行っています。これとは別に、DAO はイーサリアム上での Aave V4 の展開を承認しましたが、これはより直接的な結果となる決定です。
Aave V4 では、共有流動性ハブがそれぞれ独自のリスク パラメーターを持つ分離されたスポークに接続するハブアンドスポーク アーキテクチャを導入しています。この構造により、Aave は中核となる流動性を断片化することなく、さまざまなリスク プロファイルに対応できます。これはマネー マーケット設計におけるエンジニアリング上最も難しい問題の 1 つでした。
この承認により、DeFi最大のプロトコルの1つが、長期間開発されてきたアーキテクチャに移行します。
2025 年 11 月のエクスプロイト後にバランサーが再構築
バランサーの状況は、今週の DAO 総まとめの中で最も難しい話です。 2025 年 11 月の V2 エクスプロイトに続いて、プロトコルは大幅な再構築を実行しました。チームは 50% 削減され、年間予算は 34% 削減されて 190 万ドルになり、veBAL が巻き戻され、排出量が削減されました。この再構築により、プロトコル料金は以前のモデルを通じて分配されるのではなく、100% DAO 財務省にリダイレクトされます。
エクスプロイト後のチームの 50% 削減は、DeFi における大規模なセキュリティ インシデントに伴う困難の増大を反映しています。直接的な損害は経済的ですが、チームの士気、ユーザーの信頼、プロトコル開発能力への二次的な影響も同様に深刻です。
削減された予算で実行しながら、すべてのプロトコル料金をDAO財務省に集中させるというバランサーの決定は、プロトコルが少なくとも短期的には成長支出よりも財政の安定とコミュニティの管理を優先していることを示唆しています。
削減されたチームと予算が活発な DEX 市場でプロトコルの競争力を維持できるかどうかは、これらの決定から生じる問題です。
Fluid、Lista、Resolv によるインシデントのフォールアウトとトケノミクスへの対応
Resolv事件後、FluidはBNBとPlasmaのUSR関連負債約7,000万ドルを返済し、ユーザー補償計画が近日中に開始されると記載されている。返済のスピードは、Fluid が義務を真剣に扱ったことと、1 つのインシデントの影響が関連システム全体に急速に広がる DeFi プロトコル間の相互接続の規模の両方を反映しています。
Resolv Labs は USR の事件に関する最新情報を提供し、1 対 1 の償還が進行中であること、調査で内部関係者の関与は発見されていないこと、回復努力が継続していることを報告しました。技術的な復旧作業が続いているとしても、内部関係者が関与していないという認定はコミュニティの信頼にとって重要です。
Lista DAO は Tokenomics 2.0 を明らかにし、veLISTA メカニズムを削除し、ガバナンスを簡素化し、LISTA 保有者への収益分配とともに LISTA 買い戻しを導入しました。 veToken メカニズムの削除は、過去 2 年間の支配的なガバナンス設計トレンドに反する注目に値する選択であり、Lista のチームが veLISTA の複雑さとロックアップメカニズムが価値よりも摩擦を生み出していると結論付けたことを示唆しています。
P2Pフタターキー提案とECBガバナンスへの警告
P2P.meは、MetaDAOのFutarchyに関して、ICO価格より8％低い価格で最大50万ドル相当のUSDC相当のP2Pトークンを買い戻すという提案を開始した。投票ではなく市場がガバナンスの結果を決定する二分法ベースの意思決定は、実際にはまだ十分にまれであるため、実際の状況でメカニズムがどのように機能するかをテストするために、各ライブ提案を追跡する価値があります。
今週の最も政治的に重要な項目は、DeFiガバナンスが高度に集中しており、上位100アドレスがAave、MakerDAO、Uniswapなどのプロトコルにおけるガバナンス権限の80％以上を握っており、それらのアドレスの多くは個々のユーザーではなくプロトコルや取引所によって制御されているというECBの論文かもしれない。
この発見は、何年にもわたって定性的に議論されてきた懸念を定量化するものであり、規制当局や批評家がDeFiガバナンスがほとんどのプロトコル文書に記載されているように機能していないと主張する際に引用する具体的な数字を与えることになる。
結論
今週の DAO の活動では、分散型ガバナンスが実際にどのようなものであるかをあらゆる範囲で取り上げました。Lido のプロアクティブな財務管理、Aave のアーキテクチャの進歩、Balancer と Resolv の危機対応、Lista のトケノミクスの進化、業界が真剣に取り組まなければならない ECB の規制データ ポイントなどです。
