defiには、リスク管理に関する（健康的な）パラノイアの用量が必要です|意見

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最近の暗号市場のプルバックは多くの不意を突かれたかもしれませんが、それはまた何か便利なことをしました。それは、ブルマーケットの誇大広告で私たちが通常無視する重要なトピックについて話すことを強制しました。 リスク管理。

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2025年3月、最も尊敬されているdefiプラットフォームの1つである高脂質は、2つの市場操作イベントによって揺れ動きました。 1つはイーサリアム（ETH）での大規模なロングポジションであり、もう1つはゼリーと呼ばれる小型メモカインをターゲットにした短いプレーでした。これらの取引は、賢いエクスプロイトだけではありませんでした。彼らは、Defiのリスクインフラストラクチャの基本的な弱点について鳴っているアラームベルでした。

同じ問題の両面

最初の攻撃には、50倍のETHで3億700万ドルのETHを活用したトレーダーが、その後、価格が上昇して清算に近づくにつれて戦略的に担保を引き出しました。価格が下落した場合、強制清算は大規模な滑りなしでHyperliquidの流動性プール（HLP）に吸収されることはありませんでした。高脂質による主要な救済策には、ビットコイン（BTC）およびETHのレバレッジ制限の低下、メンテナンスマージン要件の増加、および副次的な引き出しの少なくとも20％のオープンポジションへの制限が含まれます。

数週間後、ゼリー事件が起こりました。トレーダーは、MemecoinのDEXSでの低流動性を悪用し、高脂質でショートポジションを保持しながら積極的にスポット購入し、HLPを1,300万ドル近く未実現の損失に押し上げた価格の急増を引き起こしました。それに応じて、HyperliquidのValidatorsが介入し、論争の的に投票して、実質的に低い価格で強制的に解決し、ゼリーの永久を登録しました。プロトコルは損失をかわしましたが、それ自体の地方分権化の物語と関連するリスクを犠牲にしました。

両方のイベント（長と短い、ブルーチップと「たわごと」）は、同じ根本的な問題をポイントします。 Defiは、リスク管理を後付けとして依然として扱っています。

Tradfiは以前にそこにいました

とはいえ、これは新しいことではありません。従来の金融は、デリバティブの爆発、マージンスパイラル、不正な取引を通じて、以前にそれをすべて見てきました。しかし、各危機の後、それはただ回復したわけではありません。それは硬化しました。位置の制限、資本要件、ストレステスト、およびその他の洗練された方法は、それらが良かったからではなく、必要だったために標準になりました。

一方、Defiは、多くの場合、高レバレッジに報い続け、流動性リスクを過小評価し、リアクティブでパニックに誘発される可能性のあるバリッター票にガバナンスの決定を残し続けています。それにもかかわらず、私たちはTradfiになる必要はありませんが、その進化の背後にある規律を採用する必要があります。

リスクは敵ではありません

高脂質事件は、リスク制御プロトコルのより良い順守に関するいくつかの重要な教訓を教えてくれました。例えば：

これらは負担ではなく、基本的なビルディングブロックであり、遡及的に平手打ちされず、プロトコル設計中に埋め込む必要があります。

真実は、ほとんどのDefiプラットフォームはまだリスクに追いつきをしており、多くの場合、痛みを伴う試行錯誤を通して学習しています。しかし、ユーザーが許して忘れてしまうことを期待して、あるエクスプロイトから次のエクスプロイトまでつまずく余裕はありません。

Defiのリスクは相互接続され、増幅されます

Defiは単なる生態系ではありません。これは、プロトコル、トークン、クロスチェーンブリッジの相互接続されたもつれであり、伝染リスクを増幅します。スマートコントラクトリスク、流動性のクランチ、またはガバナンスのミスステップである1つの領域での障害は、スタック全体で急速にカスケードできます。

1つの流動性プールが崩壊すると、ユーザーは散乱します。ガバナンスの投票がパニックに見える、またはarbitrary意的に見える場合、制度上の養子縁組はためらいます。 Stablecoinが雄鹿になると、誰もが息を止めます。

これは単なる技術的リスクではなく、市場リスク、評判のリスク、およびますます規制リスクです。

パラノイアは過剰反応ではなく、成熟度です

Crypto Surclesの一部のプレーヤーは、リスク管理をイノベーションのブレーキとして見続けていますが、それは間違いです。次世代の債務指導者は、最高のAPYを追いかける人ではありません。彼らは、ボラティリティ、操作、規制の精査に耐えることができる回復力のあるプロトコルを構築するものです。

defiのパラノイアは弱点ではありません。それは成熟の兆候です。

DefiがTRADFIの真剣な代替手段になることを望むなら、死後だけでなく、私たちが下すすべての設計上の決定においてリスクを考慮し始めなければなりません。なぜなら、次のエクスプロイトが来たとき、そしてそれは確かにそうなるからです。

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hong yea

hong yea GRVTの共同設立者兼CEOです。ホンは、クリプト市場が暴落する数週間前の2022年5月にGRVTを共同設立する前に、それぞれクレディスイスとゴールドマンサックスで10年間トレーダーでした。 GRVTチームは、ブロックチェーンテクノロジーと自立型ソリューションをTRADFIとDEFIの両方に統合することにより、金融市場に革命をもたらすことを目指しています。ブロックチェーンの決済と信頼のないリスク管理を集中型の帳簿インフラストラクチャに適用することにより、GRVTは従来のセキュリティ管理を支持しながら、取引と投資を変革しています。 Hongは、暗号市場から始まるこのアプローチは、金融環境全体を再構築できると考えています。マレーシアとポーランドでの国際的な育成により、韓国のYonsonsi大学で経営管理を勉強することで、Hongは彼の多様な国際的な背景と戦略的な洞察力を活用して、GRVTのミッションを前進させます。