DeFiの550億ドルの急落は見た目には大惨事ではない

分散型金融（DeFi）セクターは10月初旬以来、総バリューロック（TVL）で550億ドルを削減し、1,780億ドルから1,230億ドルに減少したが、この統計は一見すると利回り追求者やトレーダーに警戒を与えるかもしれない。しかし、この急激な下落は見た目よりもはるかに不気味なものではない。

DeFiの見出しの数字は30.9%の減少を表しており、この反動は参加者の衰退や市場の冷え込みを示唆している可能性がある。しかし、下落幅は実際には、同時期の市場全体の低迷よりも小さい。

エーテル イーサリアム$3,022.66DeFiの主要な資産であるAAVEやLDOなどの主要なガバナンストークンはそれぞれ38％下落し、40％と50％下落した。

この矛盾は、DeFiのTVL縮小が、意味のある資本流出によるものではなく、主に資産価格の下落によって引き起こされていることを示しているため、重要である。トークンの価値が下落すると、たとえユーザーが資金を引き出していなくても、ロックされた資産のドル建て価値は下落しますが、このニュアンスは TVL 分析では見逃されがちです。

DeFiの複数年チャートを幅広く見ると、その点が強化される。 2023年後半以来、このセクターは明確な上昇傾向を維持しており、一連の高値と安値を記録しています。 1,070億ドル、1,420億ドル、1,780億ドルのピークを経て、800億ドル、890億ドル、そして現在は1,230億ドルの谷が続き、依然として以前のサイクル安値を大きく上回っています。この構造は、市場が崩壊するのではなく、市場が冷え込むという考えを裏付けています。

一方、エコシステム内の活動は、より回復力のあるストーリーを伝え続けています。 DefiLlamaのデータによると、デジタル資産トレジャリー（DAT）への流入は10月の高値から鈍化したものの、分散型取引所（DEX）の取引量は2025年を通じて急増した。11月1日から11月26日までにDEXが処理した取引額は3,600億ドルで、すでに6月の月間合計3,320億ドルを超えている。

主要な融資プロトコルも引き続き堅調です。最近の市場全体の下落にもかかわらず、AaveのTVLは320億ドルに達し、1年前のほぼ2倍となっている。

550億ドルという数字は苦境にある業界のイメージを描くが、実際のところ、このサイクルのDeFiの成長は非常に安定しており、測定されており、TVLが130億ドルから2100億ドルに上昇し、数カ月後には600億ドル未満にまで急落した2021年のサイクルとは全く対照的である。

鈍化は、セクターが成熟しており、この場合、以前のサイクルとは異なり、市場低迷の影響を受けにくいことを示しています。