DeFiの有力者らは「非保管UI」ガイダンスを受けてSECに正式なブローカー規則を要求

DeFiの有力者らは、SECに対し、一時的な「非保管UI」の安全地帯を、中立的なインフラを忍び寄る規制から守る拘束力のあるブローカールールに変えるよう求めている。

DeFi構築者と投資家の広範な連合は、米国証券取引委員会に対し、「非保管ユーザーインターフェース」に関する最近のスタッフガイダンスを正式な規則制定を通じて定着させるよう圧力をかけており、「ブローカー」の明確で永続的な定義のみが中立的なインフラストラクチャが規制されて消滅することを防ぐことができると主張している。今週提出された書簡の中で、DeFi教育基金、Aave Labs、Uniswap Labs、パラダイム、アンドリーセン・ホロウィッツ、その他の署名者は、暗号資産のフロントエンドがブローカーとして登録されなければならない時期に関するSEC取引市場局の4月13日のスタッフ声明に回答した。

連合は、「ユーザーが開始した命令をブロックチェーンで判読可能なコマンドに変換するだけ」であり、ユーザーが自分の資産を完全に制御できる非保管ユーザーインターフェースにはブローカー・ディーラー登録は必要ないというスタッフの結論を「強く支持」している。彼らは、そのようなツールは取引仲介ではなく技術インフラとして機能し、DeFiが実際にどのように機能するかを反映する「より永続的な規制アプローチ」を求めるヘスター・パース委員の呼びかけに沿っていると主張している。

暫定ガイダンスから拘束力のある規則へ

4月13日の声明では、「対象ユーザーインターフェースプロバイダー」に対する5年間の何もしない枠組みが定められ、裁量権、注文処理、推奨の厳格な制限を含む12の条件を満たす限り、特定のDeFiフロントエンドとセルフカストディアルウォレットがブローカー登録なしで運営できるようになった。従来の慣行からの顕著な逸脱として、スタッフらは、報酬が一律で客観的で、商品や会場にとらわれず、注文フローに対する支払いを依然として禁止している限り、これらのプロバイダーが取引ベースの手数料を受け取ることに反対しないだろうと述べた。

しかし、このガイダンスは明らかに一時的なものであり、欧州委員会の行動がなければ2031年に撤回される可能性があるが、DeFi連合は、複数年にわたってインフラストラクチャに賭ける企業にとっては十分な日没ではないと主張している。彼らの書簡は、SECに対して、最新のブローカーの定義をハードコーディングする通知とコメントの規則制定を開始し、決して管理や取引裁量権を行使しない中立的なソフトウェアプロバイダー、バリデーター、RPC/APIオペレーター、オラクルネットワーク、クラウドインフラストラクチャを明示的に除外するよう求めている。

「明確で技術中立的なルールがなければ、将来のスタッフや委員会がブローカーの定義を再解釈して、イノベーションを萎縮させ、米国の中核インフラをオフショアに押し出す可能性がある」と団体は警告し、臨時のガイダンスが発令されるとすぐに覆される可能性があるとの懸念を繰り返している。

議会の行き詰まりによる規制空白

手紙のタイミングは偶然ではありません。連邦暗号通貨市場構造の主要法案であるCLARITY法が上院銀行委員会で保留され、バーニー・モレノ上院議員が設定した5月末という厳しい期限に直面しているため、業界団体はSECのルールブックが透明性を確保するための短期的な唯一の手段であるとの見方を強めている。シドリー、ジョーンズ・デイ、デロイトなどの企業からの法的メモは、すでに4月13日の声明をDeFiインターフェースプロバイダーの「道筋」として枠付けしているが、それはブローカー・ディーラーの規則のみを取り上げており、取引所登録、AML義務、不正行為防止責任については触れていないことを強調した。

DeFi教育基金は、週刊「DeFi報告書」の中で、職員の異動は「重要な第一歩」であると述べたが、職員の声明だけでなく「規制の確実性を永続させるためには委員会レベルの行動が必要である」と強調した。議会が行動するか、SECが完全な規則制定を完了するまで、連合の推進はより広範な現実を浮き彫りにする。米国のDeFiインフラストラクチャの運命は、依然として90年前のブローカーの定義がコード行にどのように適用されるかにかかっているというものだ。