DeFi巨人がアップグレードの準備をする中、Aaveのガバナンス闘争の内部

分散型金融（DeFi）最大の融資プロトコルの1つであるAaveは、数か月間、そのあり方についての非常に公的な議論の中心となってきた。

コミュニティの中心部では、ネットワークがトークン所有者によって管理される分散型の金融層になることを望んでいますが、コミュニティの一部は、ネットワークが主要な貢献者によって形成された、より調整されたモデルに向かって進化していると警告しています。

簡単に言うと、この議論は、Aave が誰でも構築できる中立的なオープンプラットフォームであり続けるべきか、それとも主要な貢献者が製品の形成と収益の獲得においてより大きな役割を果たす、より構造化されたモデルに移行すべきかということです。この変化は、プロトコルの分散化の度合いと、その成長から誰が恩恵を受けるかに影響を与える可能性があります。

ガバナンス紛争、寄稿者の離脱、そして戦略の全面的見直しなどを特徴とする激動の期間を経て、ネットワークをサポートする主要な開発会社の創設者スタニ・クレチョフ氏は、今を故障ではなく、必要な進化として捉えている。

「私たちはこれを10年近く続けてきました」とAave Labsの創設者はCoinDeskに語った。「金融は大きなインフラであり、置き換えには時間がかかります。」

手数料から始まった議論

最新章は昨年末、インターフェース料金という技術的な問題と思われるものから始まりました。

2025年12月、Aaveのフロントエンドインターフェースによって生み出された収益をDAO（Aaveのガバナンスと財務を監督する分散型自律組織）に還流すべきかどうかをめぐる議論で、価値の獲得についてのより深い意見の相違が露呈した。 DAOは手数料を財務省から転用する提案に反発し、長年にわたって蓄積されてきたインセンティブと管理をめぐる緊張が表面化した。

2 月に Aave Labs が「Aave Will Win」と呼ばれる提案を発表したとき、こうした緊張はさらに高まりました。

その核心となるのは、Aave ブランドの製品によって生み出された収益はすべて、最終的には DAO に還流されるべきだという単純なアイデアでした。この提案は、プロトコルとそれに基づいて構築された製品の間でより調整されたアプローチに傾いていました。「私たちはトークン中心になりつつあります…しかし、その価値はプロトコル層と製品層の両方からもたらされることを認識しています」とクレチョフ氏は語った。

Aave Labs は主要な開発貢献者ですが、トークン所有者によって管理されている DAO を管理していません。ただし、その提案と製品は、DAO 財務省に送られる収益を含め、エコシステム内で価値がどのように流れるかに影響を与える可能性があります。

この提案は緊張を解決するどころか、むしろ緊張を激化させた。

3月初旬、DAOの最も活発なガバナンスグループの1つであるAave Chain Initiative（ACI）は、計画を巡ってAave Labsと衝突した後、閉鎖すると発表した。同グループは過去数年間、ガバナンス活動の大部分を主導してきたが、その離脱は特に注目に値する。

この論争は、この提案が独立したDAOのガバナンスと主要な貢献者の影響力との間の境界線を曖昧にするという懸念に焦点を当てていた。一部の批評家は、投票プロセスが分散型の意思決定が実際にどのように行われているかについて疑問を引き起こしたと主張した。

ACI の撤退は、Aave v3 の背後にある主要なエンジニアリング貢献者である BGD Labs の戦略的相違を理由とした以前の撤退に続きました。これらの動きは共に、分散型システムで繰り返される緊張を浮き彫りにしました。プロトコルはオンチェーンで管理されていますが、開発と調整の多くは依然として比較的少数の貢献者グループに依存しています。

しかしクレチョフ氏は、チャーンは通常のサイクルの一部であると考えている。

「あまり変わらないと思います…これはごく普通のことです」と彼は言い、Aaveの歴史を通じて同様の変遷があったことを指摘した。

バックグラウンドでの技術的なアップグレード

ガバナンスの全面見直しと並行して、v4 として知られる Aave の次のメジャープロトコルアップグレードが実行されます。このアップグレードは約 2 年間開発されており、長期間にわたるセキュリティテストとガバナンスレビューを経て、現在リリースが近づいています。最近のガバナンス紛争とは別のものですが、これはプロトコルに対するこれまでの最も重要な技術的変更の 1 つを表します。

大まかに言えば、v4 では、Aave のコアインフラストラクチャ上で新しいユースケースや統合をより簡単に構築できるようにする、よりモジュール化されたアーキテクチャが導入されることが期待されています。この設計は、資本効率を向上させ、プロトコル内で使用できる資産の種類を拡大することも目的としています。

v4 自体は争点の中心ではありませんが、DAO が新しい製品やインフラストラクチャから生成された価値をエコシステム全体にどのように分配すべきかを議論し続ける中で、v4 の展開が行われました。

その展開は、Aave がガバナンスと経済モデルを洗練するだけでなく、基盤となるシステム自体をアップグレードし、次の成長段階の準備を整えているタイミングで行われます。

DeFiの次の段階

Aaveをめぐる議論は、より広範なDeFiセクターが新たな監視に直面している中で起こっている。

以前のサイクルの爆発的な成長の後、活動は冷え込み、このセクターの長期的な関連性についての疑問が再浮上しています。批評家らは、このモデルが行き詰まっている可能性がある兆候として、ガバナンスに関する紛争と利回りの低下を指摘している。

クレチョフ氏はこれに同意しない。同氏は、エコシステム全体にまだロックされている数百億ドルの預金を指摘し、「DeFiはかつてないほど強力になっている」と述べた。

変化しているのは成長がどこから来るのかである、と彼は主張する。 DeFi の次の段階は、純粋な暗号ネイティブのユースケースではなく、機関融資からトークン化された資産に至るまで、現実世界の金融活動によって推進される可能性があります。

「どの銀行にもデジタル資産チームがいます」と彼は言いました。「資産をトークン化したら、ユーティリティが必要になります。」

そのビジョンでは、DeFi は一夜にして従来の金融に取って代わるものではありません。代わりに、それはインフラストラクチャの一部となり、フィンテックプラットフォームや金融機関のバックエンドに組み込まれます。」

Aave の最近のガバナンスに関する紛争と貢献者の変更は、エコシステムが過渡期にあることを浮き彫りにしています。

エコシステムを進化させる取り組みは、プロトコルがその上に構築されたアプリケーションと連携しようとする DeFi 全体にわたる広範な変化を反映しているにもかかわらず、新たな調整の課題をもたらしました。

「これはより良い金融システムを構築する一環にすぎません」とクレチョフ氏は語った。